美國國債有可能自2020年以來首次實現年度收益，這在幾周前還是難以想象的情景。

儘管2023年距離成爲許多基金經理預期的“債券年”還差得很遠。但隨著本週全球最大債券市場發生顯著轉變，交易員現在抱有一線希望，認爲他們可以避免前所未有的連續三年虧損。

由於有跡象表明美國就業市場正在降溫，人們越來越相信美聯儲已經完成加息，作爲全球借貸基準的10年期美債收益率上週下跌了約25個基點。

AmeriVet證券美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示：“經濟軌跡正在走低。我們一直在等待收益率向下修正。”

Faranello稱，他的預期是10年期美債收益率將從目前的約4.58%降至4.35%。當前距離該收益率自2007年以來首次突破5%還不到兩週。

即使今年對債券來說仍是平淡的一年，但也是一個值得歡迎的喘息機會。美國國債在2022年下跌了創紀錄的12.5%，而前一年則下跌了2.3%。僅持有美國國債的策略今年的回報率約爲4.2%。

截至上週四，彭博美國國債指數今年仍下跌1.5%。但對於看漲債券的人來說，這是朝著正確方向邁出的一步。截至10月19日，該指數在2023年下跌了3.3%。據彭博社收集的數據顯示，如果12月份10年期國債收益率達到4.4%左右，那麼該債券的持有者今年將至少能保本。

上週，美國中國財政部宣佈將在11月至1月期間增加債券發行量，增幅低於華爾街許多人的預期，債券前景也因此變得光明。

美聯儲已經完成加息、但可能不會很快降息

在剛踏入今年的時候，債券多頭的想法是，面對美聯儲加息，經濟很快就會萎靡不振，迫使美聯儲轉向寬鬆。但這種預期完全沒有成真的跡象，經濟增長繼續表現出彈性，而通脹仍然居高不下。

好消息是，交易員如今越來越相信美聯儲的緊縮行動已經結束，並押注到2024年中期就會出現降息。

貝萊德公司全球固定收益首席投資官裏克·裏德（Rick Rieder）上週五表示，“美聯儲已經完成加息。事實就是這樣。通脹正在下降。工資、就業增長終於開始有所降溫。這是一件大事。”

裏德表示，即使上週美債收益率下滑，但“當前的收益率水平，尤其是短期美債的收益率”也提供了可靠的固定收益。

市場分析師Brian Meehan指出，交易員們正蜂擁買入全球最大的國債ETF——iShares 20年期以上國債基金。

全球暗淡的經濟前景也支持債券多頭，特別是歐元區經濟衰退迫在眉睫。

需要注意的是，過去交易員一次又一次錯誤地定價美聯儲將轉向並削減利率。美國國債在2023年之前就曾遭遇過大幅波動，收益率先是暴跌，然後又逆轉。如今也有人懷疑美聯儲是否會像交易員預期的那樣儘快降息。

WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示：“美聯儲似乎不會很快降息，考慮到上週的走勢，美國國債市場進一步反彈的幅度有限。”