小程序：每日投行觀點梳理

1. 高盛：非農報告強調了美聯儲加息結束的信號

高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示，上週五的非農就業數據比我們預期的要弱得多，但還沒有疲弱到令人擔憂的程度。Hatzius稱，“我認爲這是一份較爲疲軟的報告，強調了市場從上週FOMC會議中得到的信息，即美聯儲很可能結束加息。”他補充稱，高盛預計美聯儲在2024年第四季度之前不會降息，但如果經濟在那之前進一步走弱，那麼降息可能會來得更早。

2. 高盛：預計債券將自2020年以來首次擊敗現金

高盛最近將其對債券的建議從減持轉爲中性，這是自2020年6月以來的首次。資產配置策略主管Christian Mueller-Glissmann表示，現在可能是開始買入的時候了。“債券開始提供一個有吸引力的切入點。各國央行的加息週期接近或已經結束。我們也認識到長期債券收益率上升對經濟造成的壓力。這些因素爲投資者購買債券提供了一個更好的起點。”高盛策略師認爲，未來12個月10年期美債收益率約爲4.6%，Mueller-Glissmann說，這恰好接近300年的平均水平。“這是一個跡象，表明債券收益率更接近‘正常’水平。”“我們預計未來12個月債券的表現將優於現金。” 

3. 凱投宏觀：明年土耳其物價可能會大幅回落

凱投宏觀分析師Liam Peach在一份報告中寫道，土耳其的通脹可能正接近峯值，此前10月份物價漲幅穩定在略高於61%的水平。Peach說，未來幾個月通貨膨脹可能會再次上升，但土耳其央行更積極的政策應該會取得成果。他表示：“這可能還需要幾個月的時間，而利率很可能在明年繼續上升。”但他表示，隨著高利率給需求降溫，通脹應該會在明年下半年開始大幅放緩。

4. 凱投宏觀：工資增長放緩支持美聯儲放棄緊縮傾向

美聯儲放棄緊縮傾向的最有力論據是工資增長繼續放緩，平均時薪月率僅增長0.2%，年率降至4.1%，這是自2021年中期以來的最低點。辭職率的下降繼續表明將很快降至4%以下。總體而言，我們認爲勞動力市場狀況的走軟還有很長的路要走，仍預計美聯儲將在明年上半年降息。

5. 潘森宏觀：法國工業進入停滯期

潘森宏觀高級歐洲經濟學家Melanie Debono在一份報告中指出，法國工業在第三季度陷入停滯，幾乎沒有理由對未來的重大復甦抱有希望。法國9月工業產出環比萎縮了0.5%，8月萎縮了0.1%，扭轉了季度初的增長勢頭。“展望未來，目前很難對歐元區任何一個國家的製造業前景持樂觀態度，尤其是因爲調查結果持續走低。”

6. 荷蘭國際：德國出口仍拖累經濟

荷蘭國際集團全球宏觀研究主管卡斯滕•布熱斯基在一份報告中說，德國出口再次令人失望，這表明德國第三季度GDP萎縮不僅受到疲弱私人消費的拖累，也受到貿易的影響。9月份出口環比下降2.4%，同比下降7.5%。布熱斯基表示，（德國）有可能下調第三季度的GDP預估（收縮0.1%），尤其是考慮到淨出口在過去六個季度中有四個季度拖累了經濟。全球需求降溫目前正在加劇結構性問題，貿易現在看起來是經濟的拖累因素，而不是之前的增長動力。

7. 法興銀行：預計明年5月英國央行將開始降息

法興銀行研報稱，11月的英國央行會議沒有帶來真正的驚喜。自9月份以來的數據只是強化了那些投票維持利率不變和投票加息的人的觀點。如果英國央行的預測是正確的，我們可能不會看到再次加息，現在的焦點已經轉移到利率將保持在這個水平多久，能使通脹回到目標。鑑於我們認爲近期增長疲軟將導致更大程度的經濟疲軟，通脹回落的發生速度應快於央行的預測。因此，我們預計到明年5月，疲軟的經濟需要得到提振，並且有明顯跡象表明通脹正趨向於回到目標水平，這應該允許央行開始降息。

8. 道明證券：加拿大央行會議紀要將圍繞通脹展開討論

道明證券指出，加拿大央行會議紀要將讓人們更深入地瞭解該行在10月份維持利率不變的決定，以及他們是如何在增長前景趨軟與持續的通脹壓力之間取得協調的。我們期待圍繞通脹驅動因素展開討論，但會議紀要也會強調，該行準備再次加息，現在討論寬鬆政策還爲時過早。(金十數據APP)

9. 美國銀行：技術面不再阻礙標普500指數年底反彈

美國銀行策略師Michael Hartnett表示，技術面已不再阻礙標普500指數年底反彈。在上漲股票數量不佳、高收益債券和新興市場債券資金大量流出的情況下，該行內部情緒指標牛熊指標連續第三週發出反向買入信號。Hartnett表示，在油價跌破100美元/桶、債券收益率低於5%、標普500指數高於4200點的情況下，頭寸可能會再次增加。在經歷了過去三個月的暴跌之後，標普500指數勢將迎來一年來表現最好的一週，這主要是受到油價回落以及美聯儲主席鮑威爾暗示美聯儲可能結束四十年來最激進緊縮週期的提振。上週，該指數短暫跌破關鍵支撐位4200點，隨後債券收益率回落使其反彈。