全球最大基金公司貝萊德研究部門的負責人Jean Boivin說，美股年底的任何反彈都可能是短暫的，因爲其並沒有完全反映利率在更長時間內保持較高水平的前景。

美國國債收益率已攀升至多年高點，因投資者準備迎接美聯儲的“更高更久”，歷史表明，這種情形往往對美股不利。Boivin表示：

“問題是，利率飆升是否已經傳導至股市？我們的答案是尚未。”

曾任加拿大央行官員，現爲貝萊德投資研究所負責人的Boivin接受採訪時說，“我們認爲美股還會有更多的向下調整，但我們預計，一旦調整完成，2024年的環境會更好。”

自2022年7月以來，Boivin的團隊一直在戰術上減持廣泛發達市場的股票，即使在此期間MSCI全球指數上漲了11%。這樣做的理由有兩點：首先，他預計未來一年全球經濟增長將停滯不前，因爲美國經濟“比看上去更弱”；其次，股市並未反映出他認爲將持續的高利率環境。

這位策略師表示，“如果事實證明我們錯了，經濟增長出現實質性回升或利率持續回落，那將促使我們對股市變得更加樂觀。”

11月初的市場走勢與Boivin的預期形成了鮮明對比。標普500指數（SPX）創下一年來最大單週漲幅，10年期美債收益率從5%進一步回落，此前有跡象顯示美聯儲可能軟化其政策前景。投資者和策略師一致預期年底股市將反彈，因他們押注利率見頂，且受到季節性趨勢的支撐。

標普500指數今年迄今仍上漲了約14%，其中大部分漲幅集中在七大科技巨頭身上，此前人們對人工智能的樂觀情緒推動了這些漲幅。

儘管Boivin也看好AI的影響，但他表示，等權重標普500指數表現不佳，更好地反映了充滿挑戰的宏觀環境。標普500指數只是被所謂的“七巨頭”拖上高位。

美國銀行策略師Savita Subramanian也表示，如果剔除這些科技巨頭，標普500指數的長期增長預期接近歷史低點。她與Boivin的看法相反，該行一項彙總策略師建議股票配置的指標正越來越接近於顯示“買入”。

Subramanian說，該指數目前的水平意味著標普500指數未來12個月的價格回報率將達到15.5%。