美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週表示，最近美債收益率的急劇上升可能有助於對抗通脹，這表明美債市場可能正在爲美聯儲做一些工作。

問題在於，鮑威爾的言論似乎隨後引發了股市的強力反彈，同時也引發了長期美債收益率的大幅回落，長期美債收益率是公司借貸成本的基準。

換句話說，債券市場剛剛證明了金融狀況收緊的緩解速度有多快。

總部位於賓夕法尼亞州的Penn Mutual Asset Management的首席投資官馬克·赫彭斯塔爾（Mark Heppenstall）表示：“有點諷刺的是，鮑威爾在宣揚金融狀況收緊的同時，緩解了我們最近經歷的部分緊縮局面。”該公司管理著大約313億美元的資金。

鮑威爾的言論在一定程度上證實了美聯儲可能不會再加息，並促使長期美債收益率從近期的的大幅攀升中回落。在他發表講話的兩天後，30年期國債收益率上週五創2020年3月以來最大單週跌幅。與此同時，10年期國債收益率和對政策利率敏感的2年期國債收益率別創3月和8-9月以來最大單週跌幅。

這些動態說明，過度依賴金融市場來完成美聯儲的部分工作，尤其是作爲避免未來加息的一種方式，有其不利之處。

巴克萊經濟學家表示，制定政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）陷入了一個“循環”，其意圖是根據更緊縮的金融狀況制定政策，卻恰恰破壞了這種環境。他們表示，自美聯儲10月31日至11月1日會議以來的事態發展“似乎與”鮑威爾的言論相矛盾，鮑威爾認爲，長期美債收益率只有在“持續上升”的情況下才重要，而不是在“反應預期政策舉措”的情況下。

赫彭斯托爾週一通過電話表示，“毫無疑問，長期美債收益率的走高是正在發生的另一種形式的緊縮，特別是在抵押貸款市場。”

然而，赫彭斯塔爾還推測，鮑威爾可能已經意識到了“幕後發生的事情”，而投資者卻沒有意識到，例如銀行可能面臨更大的壓力。“他（鮑威爾）的言論與美聯儲聲明中傳達的信息並不相符，美聯儲聲明的態度是強硬的。”

赫彭斯塔爾表示，上週美債收益率下跌也可能與“觀望的頭寸重新進入市場”有關。事實上，高盛和商品期貨交易委員會（CFTC）的數據指出，對沖基金和其他投資者可能對上週五股市和債券的強勁反彈感到驚訝，迫使許多基金追高。

週一，2年期、10年期和30年期國債收益率逆轉了上週五的走勢，出現大約兩週或更長時間以來的最大單日漲幅，交易員預計美聯儲在明年1月份之前加息的可能性爲17.1%。與此同時，美股三大股指艱難守住了漲幅。

總部位於舊金山的全球投資管理公司Nuveen的首席投資官Saira Malik表示，“美聯儲爲年底前再次加息敞開了大門，這一立場與它在過去三次政策聲明中逐步升級的美國經濟增長特徵相一致，從‘溫和’到‘穩健’再到‘強勁’。”該公司管理著約1.1萬億美元的資產。

Malik在一份週報中寫道，鑑於第三季度GDP增長近5%，核心個人消費支出（PCE）價格指數年率爲3.7%，“儘管市場預計長期通脹率將降至2.4%左右，但通脹仍是美聯儲關注的焦點。”