美國製造業活動出人意料進一步收縮，這可能預示著柴油需求疲軟，有助於庫存在冬季餾分油需求增加之前重建，每年這個時候柴油庫存水平低於五年均值。

由於工業活動緩慢，歐洲的柴油需求已經疲軟，這可能會緩解緊張的市場，並幫助歐洲減少過冬的焦慮和擔憂。

雖然餾分油需求的潛在疲軟可能會緩解市場緊縮，但這對發達國家的經濟及其對石油的需求來說，並非好兆頭。如果美國製造業很快扭轉下滑趨勢，通常與經濟增速相關的柴油需求可能會再次抬升。

美國製造業反彈延遲

就目前而言，10月美國製造業較大多數分析師的預期更爲疲軟。供應管理協會上週在其最新的製造業ISM報告中表示，10月製造業的經濟活動連續第12個月萎縮。10月ISM製造業指數錄得46.7%，較9月的49%低了2.3個百分點，收縮幅度超出分析師預期。

9月的讀數雖然也顯示收縮，但較春夏兩季更爲樂觀。觀察人士此前謹慎樂觀地認爲，在經歷了連續11個月的收縮之後，製造業可能即將開始新的擴張週期。考慮到柴油往往與貨物製造和運輸密切相關，這種擴張也可能增加柴油消費。然而，10月的數據不止是收縮，其收縮程度超過預期。ISM製造業商業調查委員會主席Timothy Fiore表示：

“在六大製造業中，只有一個——食品、飲料和菸草產品——在10月份實現了增長。”

美國製造業持續疲軟可能會削弱部分柴油需求。然而，由於中間餾分油庫存低於季節性平均水平，這可能會緩解部分柴油和取暖油市場的壓力。

相反，如果美國製造業在未來幾個月內走強，餾分油庫存可能會更快減少，並可能爲經濟帶來新一輪的通脹壓力。截至10月27日當週，EIA估計中間餾分油庫存減少80萬桶，日均產量460萬桶。與這些數字相比，前一週的庫存消耗爲170萬桶，當時平均產量爲470萬桶/日。截至10月27日當週餾分油庫存較去年同期的五年均值水平低約12%。

美國原油和中間餾分油庫存仍舊顯著低於正常水平，較2015年-2019年的均值水平低於5000萬桶。SEB銀行首席大宗商品分析師Bjarne Schieldrop在週一的一份報告中寫道，

冬季到來之前的情況令人不安，導致市場處於部分看漲的狀態。

最近幾周，美國的燃油價格持續下跌，其中柴油價格的跌幅不及汽油價格的跌幅。季節性汽油需求下滑，以及轉向冬季混合汽油，導致汽油價格在一個月內下跌了約每加侖0.3美元。

根據節油平臺GasBuddy的數據，全美柴油均價上週下跌了6.6美分，爲每加侖4.38美元，較去年同期下降93美分。

據彭博報道，過去幾周美國對餾分油的隱含需求已降至每年此時的平均水平下方。

諮詢公司FGE在上週五的一份報告中表示，由於淨出口量較前一週增加，上週美國餾分油燃料油庫存下滑，而隱含需求下降38.7萬桶/日，至370萬桶/日。

FGE指出，目前美國柴油庫存總量較2015年-2019年的五年均值水平低2200萬桶，但較去年水平高450萬桶。

疲軟的歐洲

FGE的數據顯示，全球範圍內，中間餾分油庫存連續第五週下降，減少了100萬桶。但由於工業不穩定，歐洲最大經濟體的柴油需求疲軟。在歐洲第二大經濟體法國，9 月份道路柴油需求大幅下降， 這是工業和貨物運輸疲軟的跡象。諮詢公司Wood Mackenzie研究分析師Emma Howsham表示：

“法國道路運輸柴油需求的急劇下降，反映出法國經濟面臨的壓力越來越大，以及工業活動和貨物運輸的放緩。”

歐洲經濟領頭羊德國的石油需求疲軟，今年的降幅將僅次於巴基斯坦，位居全球第二。 

歐元區十月份製造業活動進一步收縮。此外，受加息影響，歐元區第二季度經濟萎縮0.1%。歐洲製造業和經濟疲軟將影響燃料需求，而美國未來幾個月的製造業活動可能決定美國柴油消費量是否會再次開始上升。