Research Affiliates的首席投資官Jim Masturzo稱，美國經濟的彈性幫助投資者比大多數人預期的更好地度過了今年的不確定性，但現在隨著未來10年的緊縮開始占主導地位，正常化週期恐將市場置於拐點。

他認爲，10月份市場出現的修正性下跌可能是一個跡象，表明經濟正在擺脫疫情後的扭曲，比如基本上被消費掉的超額儲蓄。

他說，“我們認爲，當前的拋售是一個潛在的拐點，它標誌著從流動性充足的十年向緊縮的十年過渡。”

這將給股票和長期固定收益市場帶來痛苦，因爲價格會對越來越多的避險投資者做出反應。

這標誌著投資環境的重大轉變。

在美聯儲將利率大幅上調至5.25%-5.50%之前十幾年裏，市場經歷了2008年金融危機後的超低利率時代。

“雖然在過去15年的大部分時間裏沒有人‘按停音樂’，但這場宏觀經濟的‘搶椅子游戲’不可能永遠持續下去，”Masturzo表示。

如今，在高赤字支出時期收緊貨幣政策，意味著美國國債收益率將繼續攀升。

“加息預計還會壓低資產價格，從而引發一個惡性循環：資本利得減少，政府收入依賴的稅收收入減少。而政府收入減少，反過來又需要更多的借貸，導致年度預算赤字和國債螺旋式上升。”Masturzo補充道。

儘管美聯儲盡了最大努力，但他指出，投資者也應該爲長期持續的高通脹做好準備。大宗商品將成爲增長的關鍵驅動力，尤其是在化石燃料和可再生能源行業對大宗商品的需求都在增長的情況下。

對於那些希望避開這些不利因素的投資者，Masturzo指出了一些資產類型：黃金、房地產、大宗商品和一些數字資產等避險資產很有吸引力，因爲目前的美國債務水平只會阻礙通脹的降低。

與此同時，由於實際利率預計將保持正值，債券將是一種引人注目的投資。不過，Masturzo認爲購買通脹保值國債更爲合理。

對於持有股權的股東來說，價值型股票將比成長型投資獲得更好的回報，因爲估值將成爲更重要的考慮因素。

投資者還應關注新興市場，因爲Masturzo預計美元將隨著時間的推移而貶值。發展中國家在未來10年中也將發展得更好，他認爲：

“新興市場的政策制定者更早地提高了利率，並控制住了通脹，其後果比過去要小……新興市場享有獲得高需求大宗商品的機會，這爲增長提供了天然基礎，而且由於多年來配置不足，其資本市場正準備從超賣狀況中反彈。”