美國股市週二在一份出人意料的通脹數據後出現了強勁反彈，創下了5月以來最大漲幅。截至收盤，納指漲2.37%，漲326.64點；標普500指數漲1.91%，漲84.15點；道指漲1.43%，漲489.83點。其中，納指創8月2日以來收盤新高；標普500指數、道指均創9月15日以來收盤新高。美元指數當天下跌1.49%，美國10年期基準國債收益率下跌20.63個基點，報4.4337%。

高盛最多空頭的股票籃子，包括Beyond Meat Inc.和Maxeon Solar Technologies Ltd.等股票，在交易期間飆升了多達6.8%，然後回落了一些，但仍然遠遠超過標普500指數2%的漲幅。它們在過去三個月表現糟糕。 根據Susquehanna國際集團衍生品策略聯席主管Chris Murphy的說法，這種差距表明一些投資者正在準備平倉空頭頭寸，這往往會推高股票價格。

市場的樂觀情緒正在增強，因爲人們認爲利率已經達到峯值，美聯儲不再加息。過去12個交易日，標普500指數上漲了9%，投資者對中東衝突和美國政府關門的風險不以爲意。

投資者對風險越來越感到舒適，推動做空者回購股票以平倉他們的看跌頭寸。“在這種行情中，有恐慌性的平倉空頭操作，”Murphy說道。“一旦這些空頭頭寸大部分被平倉，那可能是一個反彈即將結束的信號。”

這次反彈既迅猛又廣泛：由微軟公司和特斯拉公司這樣的高飛股組成的FANG+指數有望創下有史以來最好的11月表現，而虧損的科技公司本月迄今也上漲了11%。羅素2000指數經歷了一年來最好的一天。

“對錯過的恐懼非常強大，”LPL金融首席全球策略師昆西·克羅斯比（Quincy Krosby）在電話中說道。“通脹正在下降，市場顯然正在慶祝這一點。與此同時，對抗通脹的戰鬥還遠未結束。市場仍在問道，‘這是否會持續下去？’”

季節性指標在經歷了三個月的看跌後，於11月轉爲看漲。根據LPL Financial自1950年以來編制的數據顯示，11月是美股最強勢的月份，也是最強勢的兩個月和六個月的起始點。

但是11月份存在的一些弱點即將來臨。根據《股票交易員年鑑》的編輯傑弗裏·赫希（Jeffrey Hirsch）的說法，市場往往在月中和美國感恩節假期之前呈橫盤狀態，然後在月底反彈。

多頭需要這種勢頭出現並延續到年底。儘管摩根大通的一項調查顯示，36%的客戶計劃增加股權投資，但近70%的人不太願意持有所謂的“七巨頭”科技公司的股票，“七巨頭”包括蘋果公司、谷歌母公司Alphabet Inc.、亞馬遜公司、Meta Platforms Inc.、微軟、英偉達公司和特斯拉。這是因爲這些公司對第四季度利潤和銷售的前景不樂觀。

自10月27日觸及近期低點以來，標普500指數幾乎在不間斷地上漲。德意志銀行對標普500指數自1928年以來的表現進行的一項研究顯示，從歷史上看，10月27日標誌著秋季季節性疲軟的結束和假日反彈的開始。

投資者注意到了這一點。德意志銀行一項衡量自由投資者股票敞口的指標上週升至略微增持區間，此前一個多月來一直在中性水平下方徘徊。這使得基於規則和自由裁量權的投資者的股票倉位總體指標升至中性水平。

“目前，積極的季節性和短期回補繼續支持風險偏好，這得益於美債收益率的回落，”Global X的投資組合策略師Damanick Dantes表示。“市場繼續爲美聯儲加息週期的結束做準備。”

儘管美股上漲可能會令金融條件進一步放鬆，最終使美聯儲的工作複雜化，但明年“轉向”的賭注增加了。美聯儲掉期交易顯示，再次加息的可能性已經降至幾乎零，市場預計到明年7月份將會有50個基點的降息。

“那些仍然不相信美聯儲已經完成行動的投資者很可能會‘丟下毛巾’，”Sit Fixed Income Advisors的布萊斯·多蒂表示。“下一步美聯儲的行動更有可能是在明年夏季進行降息，而不是再次加息。”

紐約人壽投資公司的勞倫·古德溫表示，一個完整的反通脹過程意味著美聯儲現在可以“保持穩定”，這將降低“過度限制性政策”的風險。然而，她警告投資者不要變得“過於熱情”，因爲“金融條件正在再次放鬆，這使得美聯儲保持警惕並高度依賴數據”。

Citadel創始人Ken Griffin表示，如果美聯儲過快降息，將會對其聲譽造成打擊。ARK投資管理公司負責人Cathie Wood表示，通縮已經在美國各行業中開始，並將迫使央行啓動大規模降息週期。