週三日本的數據顯示，第三季中國生產總值（GDP）摺合成年率爲-2.1%，收縮幅度遠高於經濟學家預測的-0.4%，而二季度爲增長4.8%，經濟萎縮的主要原因是企業支出下降和進口增加。這給日本央行在通脹上升之際逐步退出大規模貨幣刺激政策的努力帶來了複雜性，並進一步加大了日元的貶值壓力。

企業的資本支出在第三季度下降了0.6%，而預期爲增加0.3%，這表明在價格上漲的情況下，企業將繼續削減投資。日本第三季的淨進口從春季的急劇下降中反彈，而淨出口讓整體GDP增幅數據抹去0.1個百分點。這些數據表明日本的經濟復甦比之前認爲的更加脆弱，或許需要政府和央行的持續支持。

“第三季度令人失望的數據提醒我們，該國尚未擺脫困境，”穆迪分析（Moody's Analytics）的高級經濟學家Stefan Angrick表示。他指出，第二季度出口淨額的增加，得益於汽車出口和旅遊業的支撐，但也掩蓋了中國需求的疲軟。“現在出口復甦已經走到盡頭，這種弱勢正在重新凸顯出來”。

“考慮到缺乏增長引擎，如果日本經濟在本季度再次收縮，我不會感到驚訝。日本陷入衰退的風險不能排除。”農林中金研究所（Norinchukin Research Institute）首席經濟學家Takeshi Minami表示。“疲弱的經濟增長和通脹放緩的陰影可能會導致日本央行延遲退出負利率，”他補充道。

Tolou Capital Management的創始人兼首席執行官Spencer Hakimian也表示。“日本GDP增長放緩表明日本央行可能需要維持負利率的時間比預期更長，這對日元來說是不利的，因爲它原本可能在2024年潛在加息的推動下上升。”

雖然日元走軟給大型出口商帶來了意外的利潤，但工資的增長速度還不足以彌補通脹穩步上升對家庭的影響。經通脹調整後的實際工資是消費者購買力的晴雨表，該指標9月份同比下降2.4%，爲連續第18個月下降。

日本首相岸田文雄加大了要求企業加薪的力度，並宣佈了一系列措施，以緩解生活成本上升對經濟的打擊，不過分析師懷疑這些措施能否在刺激經濟方面產生多大效果。

日元是最被看跌的主要貨幣

儘管日元兌美元匯率從近33年低點反彈，但這更加凸顯了日元相對於其他主要貨幣的壓力。

週三日元兌歐元匯率觸及15年來最低水平，兌瑞士法郎匯率貶值至創紀錄水平，兌其餘G10貨幣匯率也出現下跌。事實上，彭博社衡量日元對G-10貨幣相對強弱的指標已跌至2007年以來的最低水平。

週二對日元兌美元匯率創四個月來最大反彈幅度，因美國通脹數據超預期降溫表明美聯儲可能不需要再提高利率。這一有限的復甦並未反映出日本方面的任何變化。日本央行的短期政策利率仍然低於零，而長期債券收益率比美國同期限的債券收益率低約四個百分點。

“日元仍然是最被看跌的主要貨幣，”東京三井住友銀行首席策略師Daisuke Uno表示，“即使在經歷連續加息後，歐洲和美國的經濟狀況看起來比日本好，而日本央行迄今爲止還沒有加息。”

截至發稿，日元兌歐元匯率在163.80左右，兌美元匯率爲150.60，反映了歐洲央行將存款利率提高至4%和美聯儲將聯邦基金利率提高至5.25-5.5%。

瑞穗證券首席貨幣策略師Masafumi Yamamoto表示：“日本與歐洲國家的利差可能會保持較高的水平，因爲歐洲央行不太可能在明年底之前開始降息，而日本的利率上調空間將非常微小，甚至可能沒有。也有一些投資者買入歐元兌日元，純粹是爲了跟隨該貨幣對的上漲趨勢。”