根據美國投資公司協會（ICC）的數據，截至11月15日的一週內，約有219億美元流入美國貨幣市場基金，爲連續第四周出現資金流入，使其總資產從上週的5.71萬億美元增至創紀錄的5.73萬億美元。

自去年美聯儲開始了幾十年來最激進的緊縮週期以來，投資者紛紛湧入貨幣基金。與銀行相比，基金經理更快地將高利率的好處傳遞給投資者。

數據還顯示，在截至11月15日的一週內，政府基金（主要投資於國債、回購協議和機構債務等證券）的資產增加了189億美元，達到4.68萬億美元。而傾向於投資較高風險資產（如商業票據）的優先貨幣市場基金（Prime Funds）的資產增加了56億美元，達到9320億美元。

貨幣市場基金資金流入的復甦與銀行存款的情況背道而馳。

與此同時，投資者在美聯儲逆回購工具上存放的資金金額已經加速下降至低於1萬億美元，達到自2021年7月以來的最低水平。

由於中國財政部加大了短期債券發行力度，爲短期投資者提供了另一種選擇，今年對該工具的需求卻在減弱。與去年12月30日創紀錄的2.554萬億美元相比，逆回購工具的餘額已經大幅下降，一些人開始擔心後果。

Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall在週一的一份備忘錄中表示，美聯儲應該在該工具被耗盡之前停止減少其債券持有量，以確保銀行的現金儲備不會過度緊縮並增加短期融資市場的壓力。

“我們認爲應鼓勵銀行持有大量流動性緩衝，因此我們傾向於對‘充足’的定義更爲寬泛，”Crandall寫道。“在融資需求激增的情況下，逆回購工具中的剩餘現金可以由貨幣基金重新配置到回購市場。”

銀行儲備稀缺曾導致隔夜借貸利率上漲，尤其是在2019年，當時中國財政部增加了借款，而美聯儲停止爲其資產負債表購買儘可能多的美國國債。

上週，美聯儲的資產負債表大幅收縮457億美元，至7.815萬億美元，爲2021年5月以來的最低水平。目前，美國的資產負債表從最高點下降了超過1.1萬億美元，但在這種背景下，還有很長的路要走。美聯儲的量化緊縮計劃重新加速，其持有的證券減少了303億美元。

最值得注意的是，美聯儲爲銀行提供的緊急融資工具的使用量再次升至歷史新高，增加70億美元，至1130億美元。

金融博客零對沖指出，地區性銀行正對被迫以高昂成本從美聯儲借款1130億美元的事實不以爲意，會有後果嗎？讓我們拭目以待。