小程序：每日投行觀點梳理

1. 高盛：預計2024年各類資產回報率都不太高

高盛策略師對2024年股票、債券、信用、大宗商品和現金的資產配置持中性看法，側重於多元化，預期回報不太高。Christian Mueller-Glissmann的團隊在報告中表示，“在過去兩年高配現金後，我們的目標是全額投資。”債券收益率可能已經見頂，高盛經濟學家預計大多數央行明年將開始緩慢降息。這應該會引發更多資金投入債券和股票，目前有8萬億美元資金投入貨幣市場基金。全球增長/通脹情景將進一步改善，但近期可能更加複雜。雖然利率波動可能會在2024年有所緩解，但增長波動和地緣政治風險可能會使風險資產波動率居高不下。

2. 高盛：對沖基金對美股的持股集中度達到創紀錄水平

高盛數據顯示，該公司創建的一個追蹤對沖基金投資集中度的指數達到創紀錄高位。報告顯示，平均而言，對沖基金的前十大持倉佔做多投資組合的70%。最受歡迎的押注仍是超大盤科技股，微軟、亞馬遜和Meta都在高盛本季度的“對沖基金VIP”名單中。高盛的分析顯示，七家科技公司在對沖基金做多倉位的平均佔比約爲13%，是2023年初的兩倍。這些數據表明，隨著經濟增長在美聯儲加息臨近尾聲之際放緩，市場正在迅速恢復對盈利且業務穩定的科技股的熱情。

3. 瑞穗：日本長債收益率可能進一步下跌

瑞穗證券策略師Shoki Omori表示，在週二20年期國債不錯的拍賣之後，日本長期政府債券收益率可能會延續近期的下跌趨勢。隨著美債投資者減少看跌，美債收益率隨美元兌日元下跌，日本投資者可能會改變最初的計劃，決定在此次拍賣中回補日本國債的空頭頭寸。在日本央行12月政策會議之前，日本長期國債可能會在40年期標售結束後繼續走強。沒有多少人預計下個月政策會發生變化，因此投資者可以在此期間建立多頭頭寸。

4. 瑞銀：OpenAI內部動盪可能進一步影響微軟

瑞銀分析師在報告中表示，在董事會罷免山姆•奧特曼作爲OpenAI CEO一職後，OpenAI一直處於動盪之中，進一步的壓力可能會延伸到微軟。分析師們表示:“OpenAI支撐著微軟的人工智能發展和應用，如果OpenAI仍然處於動盪之中，而微軟內部的‘AltmanAI’仍需要時間才能取得成果，那麼微軟的人工智能風險狀況就會大幅上升。”他們補充說，如果微軟能收購或付費使用OpenAI的知識產權，就可以在不受過去合作伙伴關係限制的情況下，以較小成本在內部有效地重建OpenAI。

5. 瑞銀：預計到2024年初，美元兌主要貨幣將持穩並保持區間波動，而非進一步下跌

瑞銀全球財富管理表示，美元的快速貶值可能已經過頭了。儘管上週美國經濟活動和通脹數據走軟，表明美聯儲利率已見頂，但我們認爲市場的反應可能過頭了。預計到2024年初，美元兌主要貨幣將持穩並保持區間波動，而不是進一步下跌。美國經濟增長看起來仍強於許多發達經濟體，美聯儲可能不會是第一個降息的央行。

6. 美國銀行：預計標普500指數到2024年底將升至5000點

Savita Subramanian等美銀量化策略師表示，標普500指數到2024年底將觸及創紀錄的5000點，因市場已經度過了“最大程度的宏觀不確定性”時期。市場已經吸收了重大的地緣政治衝擊，壞消息本身就是好消息。策略師們還表示，他們並不因爲美聯儲將會降息而感到樂觀，而是指出，美聯儲已經“取得了成功”，企業正在適應更高利率和通脹的新機制。他們看漲標普500指數的核心理由包括：美銀自下而上的調查顯示形勢剛剛好、即使經濟增長放緩，每股收益也可能加速增長、從歷史上看，美股在選舉年一般表現良好。

7. 摩根大通：債市較股市存在更多機會

摩根大通資管策略師表示，未來12個月，固定收益可能比股票提供更多機會，高等級債券的收益率不錯。我們仍然看到固定收益領域的機會，特別是我們仍在繼續追求更高的收益。投資級債券收益率仍爲5.8%，是非常不錯的。

8. 法興銀行：英鎊兌美元可能大幅走高

法興銀行期權策略師Olivier Korber表示，英鎊兌美元升至10周高位，且有大幅上升的空間，可能升向1.30水平。預計英國經濟增長速度將快於市場預期，且市場“可能過於鴿派”地預計英國央行將在2024年年中開始降息。英鎊兌美元已經擺脫了貨幣政策預期，這一早期看漲走勢完全是由於11月份美元的疲軟。如果英鎊繼續走強，英鎊兌美元可能會走得更高。

9. 凱投宏觀：英國金融預測機構將在秋季聲明中下調經濟增長預期

凱投宏觀分析師Joe Maher和Ruth Gregory表示，英國的金融預測機構可能會降低其對經濟增長的預期，並提高對通脹的預期。這份報告將與英國財政大臣亨特的秋季報告一起發佈。英國債務管理局（DMO）對明年英國的實際增長預期將降至0.3%，2025年將降至1.7%，低於英國預算責任辦公室（OBR）3月份發佈的最新預測。這將在一定程度上抵消對9月份實際GDP增長的向上修正。此外，預計DMO將提高通脹預期，明年達到平均1.7%，未來兩年達到1.1%，而GDP和工資增長帶來的稅收增加將抵消利率上升的影響，從而壓低中期的借貸預期。

10. 渣打銀行：美國經濟數據若進一步疲軟，美元將繼續走低

渣打銀行表示，只要美國經濟數據進一步疲軟，美元短線就可能繼續全線走低，風險偏好可能會復燃。不過渣打駐新加坡宏觀策略師Nicholas Chia表示，如果數據斷崖式下跌並且暗示經濟衰退，那麼將利好美元。“有一種風險是，可能需要2024年失業率大幅上升才能使通脹回到目標的最後一英里，而這可能轉化爲對美元的更多支持，特別是如果經濟衰退擔憂加劇，並伴隨著美聯儲將進一步收緊政策的雜音。”