原定於本週末舉行的OPEC+會議延遲，打擊了交易員對OPEC+將干預供應以收緊市場的預期，油價週三盤中大跌。與此同時，美國原油庫存上週增加了870萬桶，達到7月份以來的最高水平，爲油價增加了另一個阻力。即將到來的美國假日也限制了交易活動，導致了價格波動性加劇。

外媒報道稱，沙特及其石油盟友再次因非洲成員國的產量配額爭議而陷入困境，這迫使該組織推遲了這次重要會議。

在週三OPEC+宣佈會議延期之前，石油交易商們認爲沙特正準備宣佈延長其單方面每日100萬桶的減產，以支撐疲軟的價格。還有一些預測認爲沙特甚至可能引導其他成員國加入採取額外的限制措施。延遲會議的舉動讓許多成員國感到意外。這一消息加深了原油的拋售，布倫特原油價格盤中下跌了高達4.9%，跌至每桶79美元以下。

“像這樣改變會議日期的舉動簡直是一件大事，你不會輕易這樣做。”紐約Piper Sandler & Co.的全球能源經濟學家Jan Stuart說。

這場爭執重新引發了6月份的一場分歧，當時安哥拉、剛果和尼日利亞被沙特能源部長阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼王子推動接受了2024年的減產目標，以反映它們的產能下降。這些非洲出口國近年來一直面臨投資不足、運營中斷和油田老化的困境。

這些國家勉強同意了新的配額，但附帶條件是：如果由Rystad Energy A/S、Wood Mackenzie Ltd.和IHS三家公司進行的外部審計證明它們的產能增大，那麼配額將再次上調。官員們表示，這項評估已經提交，但這三家公司拒絕了評估結果。

根據OPEC駐維也納祕書處的數據，尼日利亞最近表明它可以超過新的產量限制。上個月，尼日利亞日產原油141.6萬桶，超過2024年的目標36000桶。

作爲6月達成的協議的一部分，阿聯酋獲得了在明年1月份適度增加產量的權利。目前尚不清楚是否有任何壓力要求阿聯酋放棄這一權利，以穩定疲軟的市場。

如果無法達成關於明年產量的OPEC+協議，將使全球石油市場處於不穩定的局勢中。由於美國產量超預期增長，原油價格從9月份的高點下跌了約18%，而全球最大的石油進口國中國的煉油利潤指標也出現下滑。根據國際能源署的數據，明年初全球市場將再次進入供應過剩的狀態，需求增長將大幅放緩，而美國和圭亞那等生產國仍將繼續增產。

與此同時，隨著美國放鬆對制裁的執行，伊朗的供應已經恢復，而俄羅斯的出口保持穩定。俄羅斯的產量被指超過了OPEC+的配額。

原油的回落爲多年來受到猖獗通脹困擾的消費者帶來了一些緩解，但對沙特等出口國來說卻意味著不適。外媒智庫估計，沙特可能需要更接近每桶100美元的油價。

數億桶石油期權被波及

OPEC+會議推遲到下週，這可能會影響價值數億桶的石油期權，並有可能導致價格出現更大的波動。

布倫特原油1月份的期權將於11月27日（星期一）到期。如果OPEC+會議按照最初的計劃在11月26日舉行，交易商將能夠利用這些合約從會議中採取的任何看漲或看跌的決定中獲利。現在，由於會議計劃推遲到11月30日舉行，任何希望押注該生產者組織下一步行動的人都必須使用不同月份的期權合約。

總共有約6.46億桶1月布倫特原油期權未平倉，其中只有一小部分接近當前價格水平，因此有可能出現價值顯著波動的風險。此外，還有將近11000份即將到期的美國柴油合約和幾百份汽油合約。

期權是石油交易商用來對沖價格意外波動風險的最受歡迎方式之一，因爲它們提供了一種更便宜、有時風險較低的替代選擇。

期權押注的轉變可能會給價格帶來進一步的波動性，因爲交易員會在一個月到下一個月之間調整倉位，被沙特抱怨推低價格的投機者也會受到一定影響。週三最活躍的五個布倫特原油期權中有四個是2月合約。

CIBC私人財富的高級能源交易員Rebecca Babin表示，週三的大跌反映了市場對OPEC+可能無法達成協議的擔憂。“市場對2020年的結果感到恐懼，”她說道，當時OPEC未能遏制價格下跌，油價甚至一度跌入負值。但她說如果非洲成員國對配額的擔憂是導致會議延遲的主要原因，結果可能不會偏離最初的預測。

石油期貨曲線上的主要市場指標最近幾天也出現疲軟，與供應將在年底收緊的預期背道而馳。最近的兩個WTI合約之間的價差處於看跌模式，即較長期合約的價格高於較近期合約的價格。這給OPEC+帶來了額外的挑戰，因爲期貨溢價通常被視爲看跌信號，這增加了趨勢跟蹤基金加大拋售壓力的風險。一些大型石油和跨大宗商品交易所交易基金（ETF）過去幾天也出現資金外流。