由於投資者集中看跌單一股票期貨，韓國股市可能會走向更劇烈的動盪——這是上個月宣佈的賣空禁令的意外後果。

交易所數據顯示，由於投資者試圖對沖潛在風險，一些韓國股票的期貨交易價格較現貨折扣高達6%。此舉可能會加劇市場波動，在借股賣空意外受到打擊後，尋求穩定回報的投資者面臨更大挑戰。

Clepsydra Capital分析師Sanghyun Park表示，期貨價格相對現貨價格的折扣“可以追溯到賣空需求”，預計涉及期貨/現貨的激進套利交易將激增，最終導致現貨市場價格波動加劇。

交易所數據顯示，自禁令實施以來，離岸基金正在推動個股期貨的拋售，共賣出了1850億韓元（1.42億美元）。目前以折扣價交易的幾份合約也是賣空者的目標，賣空者主要由海外投資者組成。

數據還顯示，本月早些時候，BGF Retail Co.和Posco DX Co.這兩個個股12月到期的期貨合約價格比現貨至少便宜10%，截至11月21日，價差縮小至6%。在禁止賣空之前，只有一家公司——韓華海洋公司——在持續的配股發行中出現了大幅折扣。

韓國政府在明年大選前禁止了這一交易策略，以保護散戶投資者。此舉之後，韓國基準綜合股指的波動性飆升至2020年以來最高水平，導致市場擔心韓國股市對全球投資者失去吸引力，及其無法在MSCI指數中尋求發達市場地位。此後波動有所緩解，但仍高於大多數其它市場。

韓國資本市場研究所高級研究員Lee Hyo Seob表示：

“期貨到期日當天，現貨波動性可能會加劇，因爲可能會有大量賣單。”

一些分析師警告說，對於在做空禁令期間尋求替代方案的基金來說，利用期貨對沖風險並非理想選擇，因爲會帶來更高的成本和其他風險。比如，三星證券分析師Jun Gyun就表示，這樣做存在虧損風險，單一股票期權是比賣出期貨更好的選擇。