全球最大的債券市場在2023年的大部分時間都蒙受虧損之後，現已恢復元氣。現在，許多美債觀察人士預計該資產走上了真正的復甦之路。

彭博美債指數本月早些時候轉向年度正回報，因爲通脹持續降溫和就業增長放緩導致基準美債收益率從十多年來的高位下跌。這一過程中不乏一些逆轉，包括在感恩節周結束時小幅反彈，但該指數仍與年初的水平相當，總體保持“建設性”的基調。 

大多數華爾街策略師預測美債收益率下降的趨勢將持續下去，併爲2024年債券的普遍上漲奠定基礎。鑑於美國鉅額赤字要求大量發行債券，長期利率下降將緩慢下降。

當然，這些市場專家中有許多人曾預測2023年將是“債券年”，但到目前爲止，這一預測還沒有實現。外媒彙總了幾個可能幫助他們成功的因素。

首先，隨著通脹繼續消退，美國勞動力市場逐漸降溫，投資者日益相信美聯儲數十年來最激進的加息週期已經結束，一些人預計美聯儲最早將在2024年上半年降息。

此外，曾經無情看空美債的大宗商品交易顧問羣體（CTA）正在慢慢退出看跌押注，這一羣體在過去一年因押注收益率走高大獲全勝。

高盛資產管理公司公共投資首席投資官Ashish Shah表示，“我不認爲美聯儲會迅速轉向”，但這將是“前進的方向”，“因爲你將看到通脹下降以及增長減速。”明年“將是債券年，它們將表現良好。你還會看到收益率曲線變得陡峭，因爲中國財政部將有大量的借款。”

10年期美債收益率在10月23日觸及16年高點5.02%後已下跌超過半個百分點，截至發稿徘徊於4.5%左右。兩年期美債收益率已跌破5%，而本週期的高點爲5.26%。

多位美聯儲官員計劃在本週發表講話，其中包括美聯儲主席鮑威爾。官員們可能會表示，在近期美債收益率下降和風險資產反彈在一定程度上緩解了金融狀況（這與央行抑制需求的努力背道而馳）之後，進一步收緊政策仍然是一種選擇。

週四公佈的美國10月份個人消費支出（PCE）數據，將使交易員們獲得反映物價壓力的關鍵數據。PCE是美聯儲偏愛的通脹指標，預計將顯示物價增長速度放緩。

彭博經濟研究（BI）的策略師Ira F. Jersey和Will Hoffman表示，“美債在2024年有望實現兩位數的回報，預計經濟將先陷入衰退，隨後溫和復甦。考慮到貨幣政策寬鬆和通脹下降的預期，美債需求可能會壓倒供應，而聯邦赤字將繼續令人擔憂。”

Cynosure Group首席投資官布Brian Smedley表示，雖然美債收益率可能已經在上個月見頂，但預計未來可能還會有更多波峯。這是因爲，隨著未來幾個月經濟只會緩慢走軟，美聯儲官員不太可能很快發出轉向寬鬆政策的信號。

Smedley在接受電話採訪時表示，“美聯儲可能會說，‘不要對降息過於興奮’。這就是他們可能會玩一段時間的遊戲。”

摩根大通策略師與Shah一致認爲，短期債券是未來的最佳投資機會，部分原因在於他們預計，作爲量化緊縮的一部分，美聯儲將繼續削減資產負債表，即使它在2024年下半年開始降息。這將給期限溢價帶來上行壓力。期限溢價是指投資者持有較長期債券所要求的額外收益。摩根大通建議客戶購買兩到五年期國債，並認爲這是在當前環境下獲利的最佳方式。

牛頓投資管理公司（Newton Investment Management）固定收益部門主管Ella Hoxha也表示:“債券供應增加和財政赤字擴張的代價必須在某個地方顯現出來，以吸引債券買家參與談判。”所以，“我們青睞期限較短的國債。”Hoxha補充說，長期國債要想獲得真正的提振，就需要美國經濟陷入深度衰退。