歐佩克+被推遲至本週四的產量決定“衝擊市場”的可能性被認爲不大，但考慮到價格戰的歷史，交易員仍然需要保持警惕。

據彭博社週一報道，在沙特自7月至今年年底自願額外減產100萬桶/日後，該國現在正尋求歐佩克+合作伙伴們的進一步支持，要求該集團其他成員減少生產配額，但一些成員國表示抵制。更多減產有利於收緊市場，油價自9月下旬達到年內高位以來一直在下跌。（相關閱讀：談不攏！沙特施壓歐佩克+成員國加大減產遭抵制）

交易員們不禁想起，2020年3月，歐佩克+成員國沙特和俄羅斯之間關於生產配額的分歧曾引發一場價格戰，導致WTI原油期貨價格下跌超過300%，到2020年4月跌至-37.63美元/桶，爲有紀錄以來的最低結算價。但這次不太可能發生這種情況。

法國巴黎銀行分析師在上週五的一份報告中寫道，如果歐佩克+決定通過“增加產量”來對抗其他原油供應商，那將是“最極端的情況”。

他們表示，在這種情況下，全球供應量將增加約300萬桶/日。這是因爲他們預計歐佩克的閒置產能約爲450萬桶/日，但假設該組織希望保留其中的一部分。屆時布倫特原油價格預計將跌至40美元/桶，從而使非歐佩克產油國關閉現有產量。

以下爲法國巴黎銀行對這種“低油價情景”的推演。

在“低油價情景”中，歐洲和美國的經濟著陸比預期更艱難，這將削弱石油需求，而非歐佩克產油國的供應迅速增加，歐佩克的團結“太脆弱，無法進一步減產”。這種情況可能導致布倫特原油價格暫時跌至每桶65至70美元左右。

然而，法國巴黎銀行分析師指出，當油價低於70美元/桶時，需求反應將非常顯著，因爲較低的價格會提高需求，並減少供應商的生產動力。

他們還指出，拜登政府此前曾表示，在2022年出售1.8億桶儲備石油以控制油價後，計劃以每桶70美元左右的價格購買WTI原油，以補充美國戰略石油儲備（SPR）。分析師表示：“在低價環境下，存在著巨大的庫存缺口需要填補。”

分析師表示，在大多數情況下，來自SPR的需求應能平衡全球市場，儘管重新補充的時機“很棘手”。由於美國11月將舉行大選，他們認爲，補充SPR的措施只在2024年上半年和2025年以後纔有可能實施。

對於非歐佩克產油國來說，要迫使它們關閉石油產量，就需要布倫特原油價格低於法國巴黎銀行預測的每桶65至70美元的低點。

分析師援引Wood Mackenzie的數據稱，圭亞那、巴西和加拿大的現有產量將在油價低於35美元/桶的情況下完全關閉。他們還表示，達拉斯聯儲的一項調查顯示，觸發美國現有頁巖油井停產的油價爲30至45美元/桶之間，而新頁巖油井的門檻則更高，爲56至66美元/桶。

法國巴黎銀行總結道，上述這些因素意味著WTI原油價格需要在短期內達到35美元/桶，以逼停非歐佩克產油國的現有產量，併到2025年反彈到65美元/桶，以鼓勵新供應的出現。假設WTI原油較全球基準布倫特原油的折扣爲4至5美元/桶，這意味著布倫特原油供應將在40美元/桶時關閉，並在70美元/桶時刺激新供應。這就是該行目前的“低油價情景”。

儘管如此，隨著SPR的補充和其他行業需求的增加，法國巴黎銀行分析師表示，他們預計油價將不會在“大約兩個季度”以上的時間內保持在“低油價情景”的水平之下。