本週，在美聯儲一位鷹派理事發出罕見“鴿派言論”後，市場對美聯儲的降息預期“爆了”！儘管許多官員和美聯儲主席鮑威爾均試圖調控市場對美聯儲的降息預期，但市場眼裏似乎就只有兩個字——“降息”。

在鮑威爾週五講話後，黃金一度衝上2070美元/盎司，刷新5月以來新高。標普500指數更是創今年新高，道指刷新年內新高並創2021年底以來最長周線連漲紀錄。 

油價方面，儘管歐佩克+如期宣佈減產，但市場並不買賬，認爲歐佩克+宣佈的所謂自願減產只是“一紙空文”，油價大幅下挫。

下週，美國11月非農數據將來襲，市場或藉此數據進一步分析美聯儲究竟何時真正轉向降息。另外，澳洲聯儲和加拿大聯儲也將公佈利率決議……

以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲台北時間）：

央行動態：鮑威爾只是“嘴硬”？市場焦點可能轉向……

美聯儲：

美聯儲下週將進入議息會議前的常規“噤聲期”

過去五週，市場動態發生了顯著變化。一系列事件，包括美國非農就業報告和CPI數據走軟，以及美聯儲關鍵鷹派理事沃勒的關鍵轉變等等使得市場開始考慮：如果通脹繼續消退，美聯儲可能會願意考慮在2024年上半年降息，這引爆了一場“2023年版的萬物反彈”。

週五，儘管美聯儲主席鮑威爾繼續保留加息選項，但其言語中的細微差別仍被交易員們所挖掘出來，並以此佐證他們對美聯儲已經結束加息的想法，美股走高，美元下行，並引發了一場“淘金熱”。

鮑威爾對當前政策設置的描述發生了微妙的變化。雖然他之前在10月份稱利率“不太緊”，但他現在表示利率“已經進入了限制區間”。

鮑威爾補充說，“我們緊縮政策的全部影響可能還沒有被感受到。”鮑威爾補充說，鑑於在做得不夠和過度緊縮的風險之間取得了更好的平衡，委員會在這一點上“謹慎”行事。

顯然，作爲美聯儲之中的“支柱”，鮑威爾不得不保留加息選項。他週五表示，如果時機合適，美聯儲準備進一步收緊政策，但市場不太買賬，就如同這周美聯儲其他官員輪番上陣一般，交易員們只相信美聯儲鷹派理事沃勒的“降息言論”，並不理會其他美聯儲官員警告的在通脹發生意外的情況下可能會進一步加息。

美聯儲理事沃勒本週公開表示，如果通脹在幾個月內繼續下降，可能會考慮降息，這爲市場的猜測火上澆油。沃勒的言論，特別是考慮到他之前的鷹派立場，極大地吸引了市場的注意力，增加了對可能降息的猜測。

因此，市場已經完全定價美聯儲將於明年5月份降息25個基點，並將對美聯儲明年降息幅度的預期從90個基點增加到115個基點左右。

目前市場上一種很熱門的觀點是：美聯儲是時候降息以避免貨幣政策的滯後效應使美國經濟發生“意外”，現在的問題是，降息幅度是多少？

在噤聲期後的未來幾周，美聯儲發表的言論應該都是明確的：美聯儲已經完成了加息，除非即將公佈的通脹數據出現明顯惡化。

其他央行重要日程：

週一22點，歐洲央行行長將拉加德發表講話

週二11點30分，澳洲聯儲將公佈利率決議

週三23點，加拿大央行將公佈利率決議

在11月的會議上，澳洲聯儲做出了一個與同行們截然不同的決定：在將利率保持在4.10%的5個月後以持續的通脹壓力爲由重新加息25個基點。

儘管如此，在隨後的聲明中，對於是否需要再次加息存在不確定性導致了澳元的下跌。

在聲明中，澳洲聯儲或在暗示這很可能是最後一次加息，指導意見從“可能需要進一步收緊貨幣政策”調整爲“是否還需要繼續收緊”，當時這導致澳元大幅走低，儘管美元最近的疲軟使澳元自那時以來有所復甦。投資者認爲明年3月份前澳洲聯儲再次加息的可能性高達40%。

考慮到所有這些因素，澳洲聯儲更有可能在週二保持不變，以繼續觀察通脹以及其他經濟數據，但它不太可能明確表示本輪加息週期已經結束。官員們可能會堅持這樣的觀點，即如有必要，利率可能會進一步上升，這可能會讓澳元兌美元延續復甦之路。

儘管如此，澳元可能不僅僅是由澳洲聯儲下週的決定驅動的，週三，澳大利亞還將公佈第三季度的GDP數據，疲軟的數據這可能會重新引發一些對澳洲聯儲已經完成加息的猜測，儘管政策制定者們可能會在週二的聲明中表示準備採取更多行動。

此外，鑑於澳大利亞和中國之間的密切貿易關係，如果有更多跡象表明世界第二大經濟體的經濟正在反彈，澳元可能會繼續走強。

下週三，加拿大央行也將公佈利率決議。上次會議時，央行政策制定者維持利率不變，理由是支出放緩和價格壓力緩解。不過，他們仍準備在必要時進一步提高政策利率。

從那以後，加拿大相關經濟數據一直顯示出疲軟的一面，失業率從10月份的5.5%上升到5.7%，就業變化顯示當月經濟增加的就業崗位少於預期，通脹降溫幅度超過預期。再加上週四公佈的第三季度GDP數據顯示經濟萎縮，投資者預計到2024年底加拿大央行將降息約105個基點。

儘管加拿大央行的官員們不太可能證實市場對降息幅度如此之大的看法，但他們可能會發出加息結束的信號，這可能會損害加元。就在上週，加拿大央行行長麥克勒姆表示，鑑於過剩需求已經消失，預計疲軟的經濟增長將持續數月，利率可能處於峯值。

重要數據：非農恐難以動搖對美聯儲降息預期！黃金能否“一炮沖天”？

週一23:00，美國10月工廠訂單月率

週二09:45，中國11月財新服務業PMI

週二16:50，法國11月服務業PMI終值

週二16:55，德國11月服務業PMI終值

週二17:00，歐元區11月服務業PMI終值

週二17:30，英國11月服務業PMI

週二22:45，美國11月Markit服務業PMI終值

週二23:00，美國11月ISM非製造業PMI、美國10月JOLTs職位空缺

週三05:30，美國至12月1日當週API原油庫存 

週三08:30，澳大利亞第三季度GDP年率

週三18:00，歐元區10月零售銷售月率

週三21:15，美國11月ADP就業人數

週三21:30，美國10月貿易帳

週三23:00，美國11月紐約聯儲全球供應鏈壓力指數

週三23:30，美國至12月1日當週EIA原油庫存、EIA戰略石油儲備庫存

週四10:00，中國11月貿易帳

週四16:00，中國11月外匯儲備

週四18:00，歐元區第三季度GDP年率終值、歐元區第三季度季調後就業人數季率

週四20:30，美國11月挑戰者企業裁員人數

週四21:30，美國至12月2日當週初請失業金人數

週四23:00，美國10月批發銷售月率

週五07:50，日本第三季度實際GDP年化季率修正值、日本10月貿易帳

週五15:00，德國11月CPI月率終值

週五21:30，美國11月失業率、美國11月季調後非農就業人口

週五23:00，美國12月一年期通脹率預期、美國12月密歇根大學消費者信心指數初值

由於越來越多的人押注美聯儲將在明年大幅降息，美元最近一直受到影響。下週，隨著美聯儲官員進入通常的“噤聲期”，投資者可能會將注意力轉回到經濟數據上面來。

週二，11月ISM非製造業PMI和JOLTS 10月職位空缺將出爐，週三，11月ADP報告（“小非農”）可能會在本週重頭事件——11月非農就業報告出爐之前受到市場的仔細審視。

將於週五公佈的報告預計將顯示失業率穩定在3.9%，非農就業人數從10月份的15萬人增加到11月份的17.5萬人。目前，3.9%的失業率和非農就業人數的略微加速不太可能動搖市場對美聯儲在明年降息幾次的預期。

除非工資增速重新加速，非農就業人數大超預期。這可能會引發一些人的擔憂，即通脹可能在未來幾個月回升，從而促使美聯儲在比目前預期的更長的時間內保持高利率。

另一方面，工資的進一步放緩可能會鞏固投資者對美聯儲的降息預期，並推動美元走低。畢竟，最近的市場走勢表明，當數據或頭條新聞證實投資者的觀點時，他們會更積極地拋售美元，而不是在有跡象支持相反的美聯儲“更高更久”觀點時湧入美元。

荷蘭國際集團分析師認爲，雖然市場對美聯儲寬鬆政策的押注不斷升溫，但美聯儲卻沒有像之前那樣反擊，這使得市場的鴿派預期變得更加強烈。但不可否認的是，美聯儲官員的大多數評論仍然是關於短期貨幣政策前景的，只有在通脹出現實質性反彈時纔會重新考慮加息。

此外，越來越多的FOMC委員支持暫停加息的說法，這已經完全被市場定價，但卻拓寬了市場鴿派對未來會議的猜測。荷蘭國際集團分析師說：

“我們仍然懷疑美聯儲是否願意坐視利率下降，因爲在當前時刻，美聯儲仍有興趣保持金融條件緊縮，因此，對降息押注的更果斷反擊仍然是外匯市場的一個實際風險，也是美元在美國數據之外尋找支撐的一個次要途徑。我們仍預計美元指數將維穩在103以上，但在新的關鍵數據（如果有的話）止住美債的漲勢之前，103.50附近的賣盤興趣將不斷增加。”

對於黃金，道明證券分析師認爲，市場的定價太過超前，由於通脹率仍遠高於目標，美聯儲不太可能發出即將放鬆貨幣政策的信號。因此，金價後市很可能會呈區間波動，並在一個季度左右的時間裏不會立刻突破2100美元的目標。但當未來幾個月美聯儲真的明確轉向鴿派立場，加上央行們非常強勁的黃金買盤，這些因素應該會在2024年將金價持續推高至2100美元以上。

技術面上，FXStreet分析師表示，黃金目前的首要阻力是歷史高點2081.82美元。另一方面，首要支撐位是11月29日的日高點2052.13美元，若失守此處則需關注2031.58美元支撐。 

對日元交易員來說，下週也將是一個有趣的一週，週二日本將公佈東京CPI數據，週四將公佈第三季度GDP數據。市場預計日本第三季度經濟將萎縮0.5%，但如果與中國全國CPI數據密切相關的東京CPI顯示通脹進一步加速，就業數據顯示工資再次上漲，那麼市場關於日本央行可能很快退出超寬鬆貨幣政策條件的猜測可能會加劇，從而爲日元提供更多上行動能。

公司財報

財報季接近尾聲，蔚來汽車(NIO.N)、博通(AVGO.O)等將於下週放榜。

儘管華爾街對明年的美股幾乎都是一片看漲的聲音，但巴克萊警告稱，對於爲股市強勁反彈歡呼的投資者來說，最近的股市反彈可能會蠶食2024年的回報。

巴克萊美國股票策略主管Venu Krishna對明年的市場表現持謹慎態度。他稱，倉位爲進一步上行留有空間，但要警惕股市走得太遠、太快。疲弱的10月就業報告、美聯儲FOMC的鴿派意外以及中國財政部季度再融資的三重影響引發了對股市的強勁技術買盤。他補充說：

“加上年底的季節性因素，機構資金流入的激增可能會推高股市，但這基本上是借用2024年的回報率，使美股明年的上漲空間更小。”

該行預計美股明年的回報率只有個位數，因爲適度的經濟減速抵消了通脹緩解的好處。