美聯儲主席鮑威爾在上週五晚間的講話中試圖回擊投資者對2024年上半年降息的強烈預期，但市場反彈更猛烈了，降息預期也進一步提前。投資者目前預期美聯儲最快可能在明年3月份開始降息。市場認爲聯邦公開市場委員會（FOMC）在明年3月份會議上降息25個基點的幾率遠高於50%，一度達到80%，並已將5月份降息完全納入定價，因爲交易員們認爲鮑威爾的言論足夠平衡，爲這樣的預期敞開了大門。在此之前，上週五早些時候公佈的製造業數據也表明經濟增長正在放緩。

週一開盤，現貨黃金放量上行，刷新今年5月創下的歷史高位後繼續拉昇，一度觸及2130美元/盎司，日內漲近60美元，漲幅達到3%。

兩年期美國國債收益率上週五下降了約14個基點，降至4.54%，爲6月份以來的最低水平，原因是交易商對他們認爲明年可能出現的更大降息總量進行了定價。預計美聯儲政策會議結果的掉期合約定價2024年12月的有效利率約爲4%，而目前爲5.33%。相反，根據美聯儲官員9月份公佈的預測中值，他們預計明年年底的利率爲5%-5.25%，僅比當前水平低25個基點。

儘管鮑威爾進行了反擊，但投資者還是把注意力集中在他的一些偏鴿派措辭上，即政策目前“已進入限制性領域”，之前加息的全部影響仍在經濟中發揮作用。鮑威爾表示，決策者預計將在12月12-13日的會議上保持利率穩定，以便有更多的時間對經濟進行評估。他說：“FOMC走得如此之快，現在正小心翼翼地向前邁進，因爲收緊不足和過度收緊的風險正變得更加平衡。”

他在問答環節中說：“我們現在不需要著急，我們已經迅速而有力地行動起來了。我們得到了我們想要得到的東西。我們現在有能力謹慎行事。”他強調了近期在物價壓力方面取得的進展，指出在截至10月份的六個月中，不包括食品和能源在內的核心通脹率年增長率爲2.5%，而總體目標是年增長率爲2%。

但鮑威爾補充說，決策者們“準備好在適當的時候進一步收緊政策”。他警告說，“現在就滿懷信心地斷定我們已經採取了足夠的限制性立場，或者猜測政策何時可能放鬆，都爲時過早”。

鮑威爾的評論保留了進一步收緊政策的可能性，這重複了他在11月FOMC會議上的觀點。巴爾金和鮑曼也在上週提出，如果通脹被證明是頑固的，則有可能進一步加息。 此外，鮑威爾稱勞動力市場“非常強勁”，但他指出，隨著近期經濟放緩，“經濟正在恢復到工人供需之間更好的平衡狀態”。

BMO Capital Markets的策略師Ian Lyngen和Benjamin Jeffery在一份報告中寫道：“鮑威爾的態度是平衡的，而不是鷹派的，鑑於目前的背景，這還不如說是鴿派的。”

德意志銀行資深美國經濟學家Brett Ryan在談到週五的市場反應時說：“人們在尋找對沃勒上週發表的鴿派言論的更有力反擊。鮑威爾沒有說任何不同的話。正是由於缺乏對沃勒言論的明確反擊，市場纔會朝著鴿派方向發展。”

《博克報告》（Boock Report）作者Peter Boockvar說：“鮑威爾試圖反擊，但效果只在美債市場上持續了幾秒鐘。市場認爲美聯儲已經完成了加息，明年就會降息，而他今天的講話則是故意的。我相信，他是想讓市場保持觀望。”

LPL Financial的Quincy Krosby表示，市場堅信美聯儲在11月做出了鴿派的決定，並將在2024年中期（甚至更早）開始降息週期，這反駁了“長期走高”的口號。她指出：“儘管FOMC的鴿派和鷹派似乎都圍繞著一種更加‘謹慎’的政策方法，並承認政策仍然是適當的，但市場顯然不同意。”

有“新美聯儲通訊社”之稱的知名記者Nick Timiraos撰文分享了他的最新研判，他認爲美聯儲已經結束加息，但官員們不願這麼說。Timiraos寫道，美聯儲官員“越來越相信”他們不需要進一步加息來抑制通脹，但當前樂觀的形勢仍不足以讓他們宣佈結束加息，更不要說“開始討論降息”了。展望12月政策會議，Timiraos稱該行預計將連續第三次維持基準利率在5.25%至5.5%之間不變，並重申指引，即對外宣稱“之後更可能的是加息，而不是降息”。