關於美國經濟健康狀況的數據有很多，包括通脹、就業、房價等等。但如果它們並不能讓市場準確瞭解正在發生的事情怎麼辦？

這些經濟數據影響著市場走勢，然而，收集統計數據的調查實際上覆蓋的人口越來越少。例如，根據美國勞工統計局（BLS）的數據，追蹤消費者價格指數（CPI）的調查的回覆率從2016年的67%下降到今年的53%。在職位空缺方面，這一比例從66%降至31%。

隨著市場試圖預測下一個驅動美聯儲政策的數據，調查回覆率的下滑令投資者感到擔憂。

前美聯儲經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm) 告訴《商業內幕》，“數據沒有爲我們提供準確的描述。而且，人們首先會看到的是估計的準確性下降，你會看到幾個月又幾個月的變化，但這些變化並不真實。”她補充說，如果調查質量變差，差異就會更大。“這意味著市場將受到更多衝擊，並對不存在的事物做出反應。”

這對投資者意味著什麼？

隨著美聯儲接近政策拐點：從加息轉向降息，數據的質量現在尤其重要。

高盛在上個月的一份報告中指出，回覆率下降可能會增加經濟的不確定性，並指出數據修正幅度大於往常。事實上，在過去幾年裏，職位空缺的平均修正幅度達到18萬個，是六年前的三倍多。

高盛補充稱，與此同時，市場對近年來公佈的個別數據變得敏感得多，因爲這些數據對美聯儲政策構成了壓力。

就在上個月，在通脹報告低於預期後，股市飆升。其他數據也曾導致該市場在9月份暴跌，並在7月份飆升。

薩姆說，投資者在對最新數據做出反應時應該始終保持謹慎，而不是多疑。她補充說：“不要對一些急轉彎反應過度，因爲它可能不是真的，也可能很快就會逆轉。”

爲什麼回覆率下降？

由於一系列原因，收集統計數據的調查的回覆率一直在下降，比如人們變得更注重隱私，並對官員提出的一系列私人問題產生懷疑。新冠疫情期間的遠程工作也影響了回覆率。

另外，更多的“阻礙”讓統計學家更難接觸到受訪者。比如行政助理、語音信箱、電子郵件、智能門鈴和上鎖的大樓。

BLS非常清楚回覆率的下降，並經常在網上公佈這些數據。今年3月，勞工統計局表示，通過擴大樣本量和通過電話聯繫更多的受訪者，他們正在保持數據的質量。

儘管回覆率有所下降，但政府統計數據仍然被認爲是現有的最高質量的數據。

BLS負責CPI數據的高級官員傑拉爾德·佩林斯（Gerald Perrins）表示，這是因爲聯邦調查的範圍很難被超越，這些調查覆蓋了數十萬人。

“雖然一些調查的回覆率可能會下降，但考慮到我們的樣本量很大，我們的回覆率仍然相對較高，”他告訴《商業內幕》。

以CPI指數爲例。政府的經濟學家和統計學家都會著手收集從雞蛋到核磁共振成像和有線電視訂閱的各種價格數據。2022年的CPI包括來自全美平均259504名受訪者的數據。

“我們的目標是提供儘可能最好的標準數據，”佩林斯說道。