企業利潤已經恢復，這令美國經濟下滑的可能性似乎變得更小。

美國商務部上週三報告稱，第三季度企業稅前利潤同比增長1.1%，而此前二季度下降了6%。該利潤數字還包括美國各地方聯儲銀行收入在內，由於持有大量國債和抵押貸款證券以及利率大幅上漲，這些銀行最近一直在虧損。不包括美聯儲在內，企業利潤在三季度實際增長了6.7%，而二季度實際增長了1.6%。

大型上市公司的利潤反彈也非常明顯。倫敦證券交易所集團(London Stock Exchange Group)的數據顯示，隨著大部分業績公佈，標普500指數(SPX)成份股公司的每股收益在第二季度下滑2.8%後，第三季度同比增長7.1%。利潤的增長看起來可能會進一步持續下去。分析師們預計，標普500指數成分股公司第四季度的利潤將增長5.2%，儘管他們對季度的預測往往過於悲觀。

利潤的反彈可能不僅對股市重要，對經濟也很重要。從上世紀40年代末美國商務部的數據顯示，當企業利潤在下降後再次增長時，衰退要麼正在進行，要麼剛剛結束，要麼根本就沒有衰退。1990年是個例外，當時第一次海灣戰爭的衝擊加上持續的儲蓄和貸款危機，使美國在利潤恢復的同時陷入了低迷。

一個尚未陷入衰退的經濟體在利潤復甦期間往往不會陷入衰退，其原因可能與就業有關。看到盈利再次上升的公司並不那麼急於裁員，因此就業市場保持健康，消費者也不會緊縮開支。這對於週期性更強的行業來說尤其如此——比如製造業——它們經常推動利潤和經濟週期。

此外，因爲一旦利潤再次開始增長，它們往往會在一段時間內保持增長，經濟就會站穩腳跟，衰退風險也會消退。

當然，僅僅因爲利潤在增長並不能排除明年的衰退可能性。對美國經濟這樣複雜的東西完全相信一個單一因素的預測是危險的，尤其是考慮到疫情帶來的所有持續扭曲因素。例如，自2022年7月美債收益率曲線倒掛以來，那些預測者就一直在呼籲經濟衰退。

然而，利潤的回升確實增加了經濟衰退不會發生的可能性。雖然什麼牌都不能保證一定贏，但好在對經濟而言，至少握有一張“王牌”。