從歷史上看，新的歷史高點預示著黃金價格下跌的開始，這次是不是也會遵循這種模式？

DollarCollapse.com的分析師Mark Jeftovic撰文發表了他的觀點。以下是他的文章內容。

黃金終於實現了我們許多人期待已久的目標，創下歷史新高，並在週末強勢收盤。它已經爲此努力了三年多，在此期間有一些令人痛苦的回調。

在法定貨幣時代，黃金的問題在於，新的歷史高點通常是一箇中間的頂部信號，預示著即將到來的重大回調，隨後是可能持續數年的漫長橫盤。

可以肯定的是，自1971年“尼克松衝擊”（即美元與黃金脫鉤）以來，黃金價格走勢在很大程度上一直穩定地“向上和向右”，正如比特幣支持者喜歡說的那樣。

但這是在幾十年的時間框架內才能看到的。中間週期和反週期波動，尤其是看跌波動，可能比一個典型交易員的職業生涯持續的時間更長，或者至少超越了他的耐心。

在1980年創下歷史新高之後，黃金用了28年的時間纔在名義價格上再創新高。經通脹調整後，當下的金價仍未超過1980年的高點。

當2008年世界陷入全球金融危機時，黃金終於又創造了一個歷史新高，人們的預期是它會飆升。畢竟，金融體系似乎真的要崩潰了，而這本該是黃金的全部意義所在。但事實並非如此，後來黃金和其他所有資產都遭遇重創——事實證明，在流動性危機中，“最好”的資產也會被拋售……

從2008年的高點到全球金融危機時期的低點，黃金價格下跌了25%，之後黃金價格發生了劇烈的逆轉，並開始上漲，比股市的其他股票早了大約6個月，最終進入了一個連續不斷的牛市，直到達到2011年的高點1825美元——略低於2000美元大關。然而，之後五年的惡性下跌又使黃金價格下跌了40%以上。這是殘酷的。

從那時起，新冠疫情期間的短暫高點（仍低於2000美元）和2022年對該高點的重新測試失敗之後，金價都出現了兩位數的回調。

在法定貨幣時代，雖然黃金的名義價格總體上一直在穩步上漲，但只有三個時期黃金處於穩定的牛市中，連續創出新高：

1971-1975年和1976-1980年（許多人認爲這是同一次牛市），2009 -2011年，然後就是2008年和2020年的歷史高點，黃金花了三年時間，直到上週五才重新登上歷史高點並超越了其“峯值”。

那麼，現在最重要的問題是，黃金接下來又要重走新高後下跌的老路嗎？

爲什麼這次可能不同？

正如你可能知道的，我不是一個真正的圖表分析師，也不太擅長技術分析。當許多人觀察黃金之前的週期，並試圖從艾略特波浪和斐波那契回調的模式中得出意義時，我只是看看實際發生了什麼，並試圖理解人們配置黃金的基本投資邏輯。

普通人，而不是“金甲蟲”，如果他們認爲貨幣或金融體系本身可能會崩潰，他們就會購買黃金。如果他們認爲危機已經結束，一切都會好起來，他們就會賣掉它。1980年的黃金牛市結束是因爲保羅·沃爾克通過將利率提高到20%“拯救了美元”。2011年的牛市結束是因爲量化寬鬆和零利率政策“拯救了金融體系”。

自法定貨幣到來以來，看漲黃金的論點一直是由“3D”驅動的：貨幣貶值、赤字、債務（Debasement，Deficits，Debt）……這不是什麼新鮮事，我們不需要在這裏重複。幾十年來，它們都失去了控制，並在加速發展，遠遠超出了任何人注意到的可能性。

但這幾年這“3D”還不能做到這一點，直到第四個“D”加入了這個組合：去美元化（De-Dollarization）。

談論美元霸權的終結會讓你看起來很瘋狂。這是一個只有末日論者和準備者纔會談論的奇怪話題，但最近發生了一些事情，而且它們都發生在很短的時間內：

新冠疫情衝擊：突然之間，末日論者和準備者看起來不再那麼奇怪了。儘管疫情的致命性沒有專家們想象的那麼高，但封鎖和刺激的政策反應仍然讓前三個“D”變得更加荒謬。

金融體系武器化：西方針對阿富汗、俄羅斯和伊朗的制裁，動搖了持有美元外匯儲備的根基（不管這些政府是否有這樣的打算）。

過度特權變得更加透明和猖獗：人們早就知道，美國在全球金融體系中享有一種特殊的優勢——能夠憑空創造價值，並用它來進口資源和提高中國生活水平，但出現其他催化劑後，這種優勢突然變得比以前更加不對稱。

現在，“去美元化”不是什麼不可想象的情景，而是一個事實了。“金磚四國”已經在計劃一個替代系統，以前完全以美元結算的交易，現在越來越多以其他貨幣結算——包括黃金。這次不同的是，各國央行正在以創紀錄的數量購買黃金。

當我在週一早上寫完這篇文章的時候，金價與亞洲開盤時相比有所下跌，當時金價一開盤就飆升了50美元以上，但隨後又回吐全部漲幅。彼得·希夫（Peter Schiff）嚇壞了，因爲比特幣的表現超過了黃金。

但這種從一個交易日到下一個交易日的短期波動毫無意義。像希夫這樣的人物會盯著它看，我覺得這幾乎令人尷尬。比特幣和黃金受到相同動機的推動——保護購買力和抵禦即將到來的資本管制時代，它們各自爲投資組合帶來不同類型的可選性（這就是爲什麼我覺得“黃金和比特幣”的爭論非常乏味）。

然而，當涉及到黃金時我尤其喜歡提醒人們，黃金作爲貨幣金屬已有5000年的歷史，我們必須用更長遠的目光來看到波動。黃金的波動會持續數月甚至數年，交易時段之間的波動只是噪音。

在我看來，觀察金價走勢是否真實的關鍵是，當它超過1980年經通脹調整後的高點後，即2590美元/盎司左右，一旦金價以美元計算突破2600美元/盎司，我們就可以肯定地知道，我們進入了黃金的一個長波段超級週期。順便說一句，這也意味著，將投資組合中的一部分配置給黃金的時機是在金價連續突破歷史高點之前，而不是之後。