近期，投資者一直在預期，通脹回落、就業供需趨於平衡、經濟增速放緩將允許美聯儲結束加息，甚至降息。今晚的就業報告就是這種預期的重大挑戰。

道瓊斯調查的經濟學家預計，上個月非農就業人數料增加19萬，高於10月份的15萬。如果就業數據大幅好於預期，可能會削弱投資者對降息的信心，抑制華爾街最近的樂觀情緒。

施瓦布金融研究中心首席固定收益策略師凱西·瓊斯（Kathy Jones）表示，由於罷工的汽車工人迴歸工作崗位，非農數據存在一定的上行風險。

過去三個月，美國平均每月新增20.4萬非農就業人口，儘管遠低於2022年同期的34.2萬，但仍在穩健增長。過去12個月失業率僅上升0.2個百分點至3.9%，較2022年同期有所上升，但仍然是經濟強勁的特徵。

薪資增速和通脹

除了新增的非農人口數量之外，最重要的數據仍是薪資表現。根據道瓊斯的數據，平均時薪環比料將增長0.3%，同比料將增長4%。

雖然同比增速仍與美聯儲2%的通脹目標不一致，但已低於2022年3月5.9%的峯值。讓薪資增速降低至可持續水平對降通脹至關重要，因此如果大幅高於預期，肯定會引起市場的劇烈反應。

瓊斯認爲，在衡量就業市場的供給和需求時，薪資可能是最準確的衡量方式，薪資增速已經大幅放緩，說明供需正在回到正軌。

失業率

除了薪資之外，總體失業率也會受到額外關注。儘管失業率僅從一年前的水平略有上升，但較4月份3.4%的近期低點已經上升了0.5個百分點。

薩姆規則認爲，當失業率的三個月移動平均值相對於過去12個月的低點上升0.5個百分點或更多時，標誌著經濟進入衰退的早期階段。然而，即使是該規則的發明者、經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）也表示，儘管警告信號肯定已經到位，但不能保證這次會出現這種情況。薩姆最近在CNBC上表示：

“它的邏輯是這樣的……一旦失業率開始上升，它通常會持續上升，並且會加速，這是一個反饋循環……這就是爲什麼失業率小幅上升可能是真正的壞消息，因爲它會持續下去。”

就業市場強弱的跡象

本週的其他就業數據顯示，美國勞動力市場出現一些波動。

ADP報告稱，職位空缺達到2.5年來的最低水平，私營行業就業人數僅呈小幅增長。儘管續請失業金人數小幅下降，但仍處於高位。

據高盛稱，汽車行業和好萊塢罷工後返回的工人可能會使11月份的非農人數增加多達3.8萬人。該公司的經濟學家對此次非農的預期本來就已大幅高於市場共識——23.8萬。如果數據符合高盛預期，市場可能會大爲震撼，並強化美聯儲將高利率維持更久的立場。

彭博社的經濟學家則認爲，最近一系列罷工的結束將使非農人數額外增加4.1萬至16.1萬人。

招聘營銷公司HireClix的創始人兼首席執行官尼爾·科斯塔(Neil Costa)表示，他目睹了招聘廣告的放緩。不過他也指出，部分就業市場仍然強勁，特別是醫療保健領域，但他看到運輸、物流和製造業的招聘放緩。他預計2024年經濟將繼續放緩，但不會出現深度衰退，因此“人們在這個特定時刻非常謹慎”。