美聯儲知名觀察員、如今已被華爾街稱爲“尼基解密”（Nikileaks）的著名記者Nick Timiraos撰文前瞻即將於台北時間週四凌晨3點公佈的美聯儲FOMC最新利率決議。

文章提到，官員們很可能維持利率不變，並可能降低投資者對提前降息的預期。以下是文章的主要內容。

美聯儲官員本週將把利率穩定在22年來的高位，並可能預計明年降息。不過，他們本週仍不會宣佈結束加息，儘管他們越來越相信自己已經做了足夠多的工作來降低通脹。 美聯儲主席鮑威爾將在凌晨3:30的新聞發佈會上發表講話，他的講話將被大量解讀，以尋找美聯儲明年可能何時以及爲何轉變政策立場的線索。以下是需要注意的事項：

政策決定

去年，美聯儲官員以40年來最快的速度加息，以應對飆升至四十年高點的通脹，今年他們放慢了加息步伐，以觀察經濟的反應。他們在今年的四次會議上各自加息25個基點，最近一次是在7月份，利率範圍升至5.25%-5.5%之間。 由於下一次會議將於1月底召開，因此官員們本週維持利率穩定的話，將把加息暫停期延長至六個月。

官員們很可能會在政策聲明中保持這樣的措辭，即下次利率變化更有可能是加息而非降息。金融市場參與者將密切關注這種所謂緊縮傾向的任何軟化，因爲這可能是明年1月或3月中性立場的前兆——這意味著他們的下一次變化可能是加息，也同樣可能是降息。而中性傾向可能是降息的前兆。

經濟預測

今年年底的通脹率有望略低於美聯儲官員9月份的預測。官員們當時預計，2023年第四季度的核心CPI（不包括波動較大的食品和能源價格）將比上年同期高出3.7%。美國商務部的數據顯示，10月份的核心通脹率爲3.5%。

這種放緩主要發生在最近。美國商務部的數據顯示，截至10月份的六個月內，核心通脹率按年率計算爲2.5%，低於前六個月的4.5%。9月份，大多數官員預計今年將再加息一次，然後明年將至少降息兩次，到2024年底，美聯儲的基準利率將保持在5.1%左右。

本週的一個大問題是官員們如何修改他們對明年通脹和利率的預測。如果官員們預測明年年底的利率仍將爲5.1%，那麼假設不再加息，這將只導致一次降息。如果官員們在不再加息的情況下仍維持兩次降息的預測，那麼年底的預測利率將降至4.9%左右。

利率期貨市場的投資者預計美聯儲明年將降息1個百分點，這意味著將有四次降息，每次25個基點。任何美聯儲明年降息兩次以上的預測都可能會令市場歡欣鼓舞，因爲這將驗證比大多數官員公開支持的更早轉向降息的預期。

官員們發現自己處於“一種奇怪的境地，因爲他們不想說‘我們不會降息’，然後最終導致明年降息五次。但如果他們說‘明年降息四次’，那麼市場可能會定價爲降息六次或七次，而他們不希望這樣，”加州大學伯克利分校經濟學家約恩-斯坦森（Jón Steinsson）說。

新聞發佈會

鮑威爾的新聞發佈會可能會重點關注官員們一直不願討論的一個話題：何時降息。

官員們不想在通脹問題上宣佈勝利，也不想引起市場反彈，從而使他們認爲戰勝通脹所必需的經濟增長放緩更難持續。鮑威爾的前顧問、現任職於北方信託資產管理公司（Northern Trust Asset Management）的安圖裏奧-邦菲姆（Antulio Bomfim）說：“市場對近期降息的可能性有些忘乎所以。我的預期是，他（鮑威爾）會溫和地反對這種觀點。”

美聯儲降低利率的原因很重要。通常情況下，降低利率是爲了支撐不斷惡化的經濟和就業市場。事實上，這也是一些分析師預測明年降息的依據。 德意志銀行首席美國經濟學家馬修-盧澤蒂（Matthew Luzzetti）預計，隨著經濟陷入衰退，美聯儲將於明年6月開始降息，並在明年將聯邦基金利率降至3.5%左右。他說：“在這種情況下，美聯儲降息的理由將非常非常明確。”

但美聯儲官員已經承認，他們可能會在明年降息的原因很簡單：通脹率正在向2%的目標邁進。在通脹率下降時保持利率穩定會導致經通脹調整後的利率或“實際”利率上升，這是美聯儲不希望看到的。美聯儲官員可能會降低名義利率，以防止實際利率過高。

風險管理和降息

市場正在渴求某種程度的清晰度，而鮑威爾不可能提供這種清晰度。

美聯儲官員正試圖平衡兩種風險：一種是放寬政策的步伐過於緩慢，可能導致經濟在過去加息的重壓下下滑；另一種是過早放寬政策，導致通脹率超過3%——遠高於2%的目標。

Dreyfus and Mellon公司的首席經濟學家Vincent Reinhart說，對於許多官員來說，要確信他們已經做了足夠多的工作來將通脹率降至2%，可能還爲時過早。他說：“我們將進入一個讓他們感到非常不滿意的時期。”

今年7月卸任聖路易斯聯儲主席的布拉德表示，他希望看到12個月的核心通脹率降至3%以下，然後再考慮降息。他擔心會出現“最壞的情況”，即美聯儲降息，然後通脹率停滯在3%，甚至重新加速。現任普渡大學丹尼爾斯商學院院長的布拉德說：“這將使委員會和市場陷入非常困難的境地，如果沒有必要，爲什麼要陷入這種境地呢？”