英國央行幾乎肯定會在週四的會議上連續第三次將主要利率維持在5.25%不變，但經濟學家們對其明年第一次降息的時間存在分歧。

據LSEG稱，市場預計英國央行在年內最後一次政策會議上按兵不動的可能性幾乎爲100%，因爲自上次會議以來的經濟數據基本上沒有重大意外。

英國第三季度實際GDP持平，與貨幣政策委員會的預測一致，而通脹和工資增長均低於預期，中國需求疲弱。英國10月份總體通脹率降至4.6%，爲兩年來最低水平。

週二公佈的數據顯示就業市場的降溫趨勢仍在延續，失業率大體持平，職位空缺繼續快速下降。

普華永道經濟學家傑克·芬尼（Jake Finney）週二在一封電子郵件中表示：“這也符合一些美聯儲官員的假設，即在職位空缺如此之高的情況下，有可能在不顯著提高失業率的情況下，讓勞動力市場進入疲軟狀態。”

9月至10月期間，英國包括獎金在內的平均工資下降了1.6%，而上半年的月平均增長率爲1.1%。

芬尼指出，由於整體通脹大幅下降，經通脹調整後的實際工資仍在同比增長，這表明該國生活成本危機最嚴重的時期已經過去。勞動力市場降溫的跡象將爲貨幣政策委員會維持利率不變提供一些理由。

週三公佈的數據還顯示，英國10月份GDP萎縮0.3%，遠低於經濟學家的預期。多位分析師隨後表示，經濟負增長進一步鞏固周利率不變的預期，但可能會增加2024年提前降息的可能性，以避免經濟陷入衰退。

保持鷹派基調

有鑑於此，巴克萊預計英國央行貨幣政策委員會將投票支持暫停加息，但將保持強硬言論以反對市場對降息的激進定價。巴克萊預計，該央行在2024年8月之前不會下調利率。

該行經濟學家Abbas Khan和Jack Meaning表示，他們預計英國央行將繼續表明其當前的貨幣政策立場是“限制性的”，越來越多的跡象表明其對經濟活動和勞動力市場的影響。

他們表示：“保持前瞻性指引不變將有助於貨幣政策委員會很好地反駁當前的市場定價，即削弱2024年上半年降息的可能性。我們仍然預計降息週期將於2024年8月開始，到2025年第二季度基準利率將達到3.25%。”

巴克萊指出，如果市場對美聯儲和歐洲央行降息前景的定價調整導致英鎊飆升並推動通脹更快地迴歸目標水平，這也將施壓英國央行更考慮降息。

Khan和Meaning補充道， “然而，考慮到數據發佈的週期、通脹水平（特別是服務業）以及工資增長率，我們認爲貨幣政策委員會不太可能在2024年上半年轉向，而且幾乎肯定不會在5月之前。”

“降息爲時過早”

美聯儲和歐洲央行的鷹派立場都因關鍵票委的鴿派干預而有所減弱，即美聯儲理事沃勒和歐洲央行管委施納貝爾。

相比之下，英國央行主席貝利和首席經濟學家皮爾等中間派決策者一再強調，現在談論降息還爲時過早，而更多鷹派成員則進一步擔憂通脹壓力可能持續存在。

法國巴黎銀行歐洲經濟學家Paul Hollingsworth和Matthew Swannell上週在一份研究報告中表示：“雖然當前市場定價與我們的利率預測相距不遠（6月份首次降息，2024年降息100個基點），但現階段我們認爲英國央行將希望防止金融狀況過快寬鬆。”

該行預計英國央行週四將重申需要政策保持在限制性範圍內，不過由於不會舉行新聞發佈會或更新預測，因此需要通過投票分歧、前瞻性指引和任何會後溝通來傳達這一點。

Hollingsworth和Swannell補充道：“最終，我們預計經濟增長和通脹都將低於英國央行對2024年上半年的預測，從而迫使其在2024年6月首次降息，並在年底前將基準利率降至4.25%。”