在提高借貸成本一年多之後，所有人現在都在關注歐洲央行今夜會在多大程度上打壓降息預期，或者說根本不打壓。台北時間週四21點15分，歐洲央行將公佈利率決議。

歐洲央行對市場預期的抵制程度將取決於對官員們對歐元區經濟的最新預測。在通脹意外大幅下滑之後。這一前景也可能有助於歐洲央行決定是否加快逐步退出1.7萬億歐元新冠疫情時期推出的緊急抗疫購債計劃（PEPP）下的再投資。

經濟學家認爲，歐洲央行週四將保持基準利率不變，但由於價格漲幅已接近2%，該地區面臨自新冠疫情以來的首次衰退，目前市場的焦點是歐洲官員們何時開始“鬆口”，尤其是在美聯儲週四意外放鴿之後。

市場預計歐洲央行最早將在明年春季進行首次降息，這和美聯儲面臨的境地一樣，即市場預期比政策制定者希望的要早得多。歐洲央行行長拉加德本人曾表示，“未來幾個季度”不會降息，不過“在不太遙遠的將來”將討論PEPP的未來。

但在美聯儲意外向市場“靠攏”之後，歐洲央行會不會“一意孤行”地放鷹仍是一個未知數。

在歐洲央行公佈利率決議半小時後，即台北時間週四21點45分，拉加德將召開貨幣市場政策新聞發佈會。

歐洲央行會否接受降息預期？

在外媒的一項調查中，經濟學家預測，歐洲央行將在明年6月首次降息，這將使存款利率降至3.25%，並預計24年歐洲央行將降息3次。25年也有三次降息。

交易員則更爲大膽，他們押注歐洲央行僅在明年就會降息6次，最早將於明年3月。

目前市場大多人還是預計，拉加德不太可能迎合這兩種觀點中的任何一種，即使在11月歐元區通脹率降至2.4%的2021年年中以來的新低。

相反，她可能會解釋說，價格壓力將再次上升，降息的討論爲時過早。只有在明年第一季度之後，薪資協議和歐元區各國政府財政計劃的全面出臺後，整體形勢纔會明朗。

歐元區高級經濟學家David Powell表示：

“考慮到圍繞通脹前景的風險，歐洲央行可能對如此超前的利率掉期定價感到不滿。拉加德可能會在新聞發佈會上闡明這一點。我的觀點仍然是，歐洲央行的第一次降息將在明年6月份，風險傾向於提前。”

市場還希望歐洲央行能發出這樣一種信號，即除非出現任何意外，否則不會再進一步加息。

經濟預測

歐洲央行官員們對經濟增長和通脹的最新預測將影響該央行的政策路徑，外媒調查的分析師預計，這些新的展望對歐洲央行信息傳遞的影響將強於往常。 

根據最近的數據，該央行之前對2024年CPI將同比上漲3.2%的預測幾乎肯定需要下調，GDP增長1%的預測也需要下調。

今年9月，歐洲央行預計通脹率將在2025年下半年達到2%的目標。但是，即使它看起來能夠更快地實現這一目標，它也會對提前宣佈勝利持謹慎態度。

歐洲央行執委施納貝爾就曾指出，通脹方面的進展“顯著”，同時敦促官員們保持警惕。

退出PEPP

在2024年底的最後期限之前停止PEPP再投資的想法，已經被歐洲央行管委較爲鷹派的成員討論了幾個月。拉加德把這個問題提上議程表明，鴿派陣營也正在支持央行進行這一操作。

提前退出購債計劃將有助於避免市場未來的混亂。外媒的一項調查顯示，三分之二的受訪者預計歐洲央行將加快其退出計劃。其中，多數人預計歐洲央行將在明年第二季度停止PEPP再投資。

高盛、巴克萊和法國興業銀行的經濟學家等人認爲，歐洲央行可能會採取類似於其逐步退出較早量化寬鬆計劃的策略。

這將意味著，歐洲央行只會將於明年3月至6月到期的債券中獲得資金的一半用於再投資，但對明年6月之後到期的債券，歐洲央行將完全停止再投資。

這樣一個時間表將確保PEPP最重要的特點之一，即靈活的再投資，使歐洲央行能夠緩解部分歐元區債券市場的壓力。

此外，拉加德也可能會新聞發佈會上呼籲各國政府就新的歐洲財政規則達成一致，此前她曾抱怨說，她對缺乏進展感到“不舒服”。作爲該地區最大的經濟體，德國的預算僵局使得預測公共支出預期更加困難。

她可能還會被問及她對歐盟提議對凍結俄羅斯央行資產產生的利潤徵稅的看法。拉加德過去曾警告歐盟，稱此舉可能威脅到金融穩定和歐元的流動性。