隨著美聯儲已經將目光瞄準市場期待已久的降息，黃金正面臨投資者興趣的重大考驗。

在美聯儲政策制定者表示預計明年將降息75個基點後，週四金價延續了週三的漲勢。通脹降溫已促使投資者爲美聯儲的寬鬆政策做準備，上週金價一度飆升至紀錄高位。

隨著降息已被美聯儲提上日程，黃金交易商將密切關注大資金投資者的迴歸，他們可能會在兩年的觀望之後爲金價更可持續的上漲奠定基礎。

由於通脹調整後的美國國債收益率飆升至金融危機以來的最高水平，投資者長期以來一直迴避無息黃金，導致黃金ETF持續遭遇資金流出，這一直是金價面臨的一大阻力。

但隨著美聯儲發出在將在2024年寬鬆的信號，美債收益率下降，這種情況可能即將改變。麥格理集團大宗商品策略主管Marcus Garvey表示：

“有利於資金流入黃金的環境顯然正在迴歸。對於明年，我仍然非常樂觀。”

不過，在黃金價格較上週創下的年內新高已經大跌了100美元的混亂時段之際，投資者可能仍對入市持謹慎態度。從歷史上看，金價相對於美債實際收益率仍存在顯著溢價，美債收益率是金價的最大驅動因素之一。

各國央行創紀錄的購金潮幫助消化了投資者的拋售，儘管市場對中東衝突蔓延的擔憂已經消退，但黃金仍運行在高位，爲金價反彈奠定了一個較高的基礎。即使是小規模的ETF購買恢復也會對市場情緒產生重大影響。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“隨著各國央行連續第二年從市場上掃貨逾1000噸黃金，ETF投資者的拋售很容易被吸收。如果他們明年都可能成爲黃金的買家，這會發生什麼？”

市場這些新買家的購買規模可能取決於美聯儲在新的一年裏降息的速度。目前，掉期交易商預期的降息規模幾乎是美聯儲週四暗示的兩倍，如果美聯儲後續採取謹慎態度，金價可能面臨回調。

瑞士寶盛集團的分析師Carsten Menke說，“美聯儲沒有必要迅速逆轉貨幣政策，因此，我們認爲黃金和白銀的價格將處於疲軟狀態。”

市場明年的注意力仍將牢牢放在美國經濟數據上，高於預期的通脹或強勁的就業數據可能會讓那些押注於美聯儲將多次降息的人失望。麥格理的Garvey表示：

“市場不可避免地會對美聯儲從現在到降息的道路感到失望。我想市場在向前兩步之後，便會後退一步。”