行情回顧

本週美元指數整體錄得下跌。周初美指在104上下徘徊，週四凌晨美聯儲意外放鴿，釋放正在討論降息的信號，美元大幅下跌，本週最低觸及101.77。

現貨黃金本週走高，周初投資者等待CPI數據和美聯儲利率決議，現貨黃金一度回落至1980關口下方；後續在弱美元提振下上漲，最高觸及2047.77美元/盎司。週五美盤美聯儲威廉姆斯口頭反駁鮑威爾的降息信號，黃金短線走低。

國際原油價格本週整體呈現先跌後漲的走勢。美聯儲降息預期提前，市場擔心經濟硬著陸會打擊能源需求，油價一度創5個月新低。但由於美國原油庫存降幅超預期，以及紅海油輪遇襲引發對中東石油供應安全的擔憂，油價開始反彈。2024年全球需求前景改善以及美元貶值等因素使反彈力度加大，WTI原油最高觸及72.71美元/桶，布倫特原油最高觸及77.45美元/桶。

非美貨幣方面，隨著美元走軟且英國央行和歐洲央行均繼續反擊市場的降息預期，歐元兌美元和英鎊兌美元本週均走高。週五美盤稍有回落。

一週大事記

1. 鮑威爾意外放鴿，市場大喫一驚

在12月的政策會議上，美聯儲決定維持利率不變，併發出了迄今爲止最明確的信號，即其激進的加息行動已經結束，預計明年將進行一系列降息。雖然鮑威爾表示，如果物價壓力重現，官員們準備再次加息，但他也表示，隨著通脹率繼續向2%的目標下降，決策者們在本次會議上已經開始討論降息。

在最新的點陣圖中，美聯儲官員們預計到2024年底將把利率降低至4.6%左右，相當於三次25個基點的降息。互換市場定價美聯儲到2024年底將降息超過140個基點。

在新聞發佈會上，鮑威爾稱，利率已經或接近達到峯值，但同時與會者不想排除進一步加息的可能性。當被問到2024年是大選年，美聯儲是否會將降息前置時，鮑威爾回答道，美聯儲不考慮政治，只會考慮對經濟最正確的做法，而之所以沒有預測更多加息，是因爲認爲已經做了足夠多。

鮑威爾還稱，加息過度和加息不足的風險變得更加均衡。將繼續關注通脹、就業和經濟方面進展，現在就業和通脹的目標更加平衡了，需要避免其中一個過度偏離目標。但是，現在還沒考慮過降息方式，因爲只是處於初步討論。

鮑威爾週三的言論表明，他的觀點與不到兩週前的言論有所不同，當時他回擊了市場對明年第一季度降息的預期。12月1日，就在美聯儲會前溝通噤聲期之前，他表示：“現在就滿懷信心地斷定我們已經採取了足夠的限制性立場，或者猜測政策何時可能放鬆，都爲時尚早。”

週三，就在美聯儲公佈利率決議的幾個小時前，美國中國財政部長耶倫在接受CNBC採訪時表示，美聯儲考慮降息以保持經濟平穩增長是合情合理的。耶倫稱，“隨著通脹下降，從某方面來說，利率也有所下降是自然而然的，否則實際利率將上升，這往往會導致金融狀況過度收緊。”

在耶倫發表講話的前一天，政府數據顯示美國11月CPI環比增速意外加快至0.1%。但這沒有改變耶倫對反通脹進展的樂觀預期。她預計通脹將繼續下降，到2024年底有望降至2%的目標水平附近。紐約聯儲數據顯示，11月美國消費者對未來一年通脹率的預期中值連續第二個月下降，從10月的3.6%降至3.4%，爲2021年4月以來最低水平。

儘管美聯儲降息可能被視爲預防經濟崩潰的舉措，但耶倫一直不認爲經濟衰退的風險“特別高”。她重申美國經濟正在走向軟著陸，並聲稱2024年經濟持續增長的可能性是合理的。

然而，值得注意的是，週五晚間美聯儲“三把手”、紐約聯儲主席威廉姆斯打擊降息預期，稱美聯儲現在並不是在談論降息，而是仍在關注貨幣政策是否採取了足夠的限制性立場，以確保通脹回落到2%。他強調，美聯儲將繼續依賴數據，如果通脹放緩的趨勢逆轉，它準備再次收緊政策。

“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos指出，威廉姆斯這番話表示，美聯儲關注的是它在加息方面是否做得足夠，這顯然是對週四美聯儲新聞發佈會上降息氣氛的一種反駁，降息“不是我們將要做什麼的討論話題”。

2. 歐洲央行、英國央行維持鷹派論調

同樣在本週，歐洲央行和英國央行也維持利率不變，但是並未如美聯儲一樣證實市場的降息預期，而是繼續釋放鷹派信號。

12月14日，英國央行公佈最新利率決議，連續第三次將基準利率維持在5.25%不變，符合市場預期。跟11月一樣，貨幣政策委員會以6-3的投票結果通過此次決定；3名委員傾向於加息25個基點至5.5%；沒有委員投票支持降息。

週四數據顯示，英國10月GDP年率萎縮0.3%，市場仍充分定價明年有三次25個基點的降息，第四次降息的可能性爲85%。但是，英國央行政策制定者仍認爲政策需要保持足夠限制性並持續足夠長時間，認爲通脹持續性的關鍵指標仍然高企，而且英國通脹持久性指標高於其他主要發達經濟體。該行強調，如果存在持續高通脹的證據，需要進一步收緊措施，並指出中東事件可能推動通脹超出預期。

英國央行假設利率將在三年內逐步降至4.25%，與最新的市場預期大相徑庭——市場預期利率將在明年年底前降至這一水平。利率決議公佈後，交易員減少英國央行降息預期，現在完全定價首次降息將在明年6月而非5月進行，預計到2024年12月將降息107個基點，而決議前爲115個基點。

歐洲央行也如期維持三大利率不變，年內累計加息200個基點。但是其資產負債表工具有所調整，PEPP項目的全面再投資將於2024年上半年結束，下半年每月平均縮減75億歐元，年底全面停止再投資。

對於後市的利率走勢，歐洲央行認爲，只要有必要，利率就會保持足夠的限制性，因通脹在最近幾個月有所下降，但在短期內很可能會再次暫時上升，決心確保通脹及時迴歸目標。拉加德在新聞發佈會中表示，完全沒有討論降息。

歐洲央行在政策聲明中稱，通脹在最近幾個月有所下降，但在短期內很可能會再次暫時上升；只要有必要，利率就會保持足夠的限制性。根據最新的預測，歐元區通脹將在明年繼續逐漸下降，2025年接近2%的目標。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁週五在韓國的一場活動上說，儘管美聯儲暗示明年將調整政策重心，但世界各國央行不應急於放鬆對抗通脹的努力。

作爲唯一一個仍在執行超寬鬆貨幣政策的主要經濟體，日本央行官員本週指出，本月沒有必要急於退出負利率，因爲尚未看到充分證據表明工資增長將支撐通脹可持續回升。

3. IEA月報：歐佩克+市場份額將萎縮至51%

國際能源署（IEA）表示，隨著主要國家的經濟活動減弱，全球石油需求增長正在急劇放緩，因此將今年最後一個季度的石油需求增長預測下調了39萬桶/日，目前的需求增長預測爲227萬桶/日。

另外，對於明年的石油需求，IEA將明年的全球石油需求增長預測提高了13萬桶/日，達到110萬桶/日，原因是GDP前景比上個月的報告有所改善。IEA還將其對今年全球石油供應增長的預期從上個月的170萬桶/日上調至180萬桶/日，其中美國、巴西和圭亞那的增幅最大。

IEA表示，11月30日歐佩克+宣佈的新一輪減產計劃似乎將消除其此前預計的可能在明年第一季度出現的供應過剩，但代價的是，這個由23個成員國組成的石油聯盟在全球市場的份額將降至七年前成立以來的最低水平，爲51%。

跟據IEA報告，減產助長了美國“創紀錄”的石油供應浪潮，並“將沙特和其他核心中東產油國擠出了主要出口市場”。9月份，美國石油日產量超過了2000萬桶，打破了成本通脹將制約其增長的預測。隨著美國創紀錄的原油產量抵消了OPEC+收緊全球市場的努力，油價將出現三年來首次年度下跌。

供應方面，俄羅斯海運原油出口的四周平均值出現攀升，原因是擾亂黑海港口運輸的風暴減弱後，每週原油流量大幅增加。新羅西斯克港（Novorossiysk）的裝載量飆升，整整一週都沒有中斷。與此同時，俄羅斯海運原油單週發貨量猛增至376萬桶/天，比截至12月3日期間的修正數字增加約91萬桶/天，創7月初以來最高水平。

4. 美衆議院對拜登展開彈劾調查

當地時間12月13日，美國衆議院共和黨人投票通過一項表決，決定對總統拜登展開正式彈劾調查。此前一天，衆議院規則委員會通過了授權調查的決議。此次彈劾調查將針對包括拜登是否利用政策從其兒子亨特·拜登和其他家庭成員的國外商業交易中不當獲益等內容。

5. 北京上海下調最低首付比例

北京地區首套住房個人住房貸款最低首付款比例統一下調爲30%；二套住房個人住房貸款最低首付款比例下調爲城六區50%、非城六區40%。

上海首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整爲不低於相應期限貸款市場報價利率（LPR）減10個基點，最低首付款比例調整爲不低於30%。二套房的首付比例和貸款利率下限也相應下調：商業性個人住房貸款利率下限調整爲不低於相應期限貸款市場報價利率（LPR）加30個基點，最低首付款比例調整爲不低於50%。上海地區多家銀行已將首套房貸利率降至4.1%，二套房貸利率低至4.4%。

6. 中央經濟工作會議在北京舉行

據新華社消息，中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行，會議要求明年堅持穩中求進、以進促穩、先立後破，多出有利於穩預期、穩增長、穩就業的政策，在轉方式、調結構、提質量、增效益上積極進取，不斷鞏固穩中向好的基礎。要強化宏觀政策逆週期和跨週期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策工具創新和協調配合。

另外，會議提出明年重點做好九個方面的具體工作。一是以科技創新引領現代化產業體系建設，二是著力擴大中國需求，三是深化重點領域改革，四是擴大高水平對外開放，五是持續有效防範化解重點領域風險，六是堅持不懈抓好“三農”工作，七是推動城鄉融合、區域協調發展，八是深入推進生態文明建設和綠色低碳發展，九是切實保障和改善民生。

7.證監會：放寬現有回購條件

證監會文件指出，放寬現有“爲維護公司價值及股東權益所必需”回購的條件，將觸發條件之一“連續20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調整爲“累計達到20%”，降低觸發門檻。增設一項“爲維護公司價值及股東權益所必需”回購的條件，將“股票收盤價格低於最近一年最高收盤價格50%”作爲觸發條件之一，增加回購便利。

另外，文件還指出，明確鼓勵現金分紅導向，推動提高分紅水平。對不分紅的公司加強披露要求等制度約束督促分紅。對財務投資較多但分紅水平偏低的公司進行重點監管關注，鼓勵公司在條件允許的情況下增加分紅頻次。

8. 以色列開始“水攻”加沙地道

據報道，以軍已開始向哈馬斯在加沙的地道注入海水以淹沒隧道，該行動還處於早期階段，是以色列試圖清理地道並對其進行摧毀的幾種手段之一。以色列國防部發言人拒絕對此發表評論，稱關於隧道的操作屬於機密。

美國官員稱，以色列在上個月安裝了五臺水泵的基礎上又增加了兩臺水泵，並進行了一些初步測試，大約在目前的節點開始對地道進行注水，這個過程可能會持續數週。

10. 新東方“小作文”引發網絡熱議

12月6日吉林專場宣傳視頻下方，東方甄選小編聲稱視頻文案出自團隊之手，隨後引發董宇輝粉絲不滿，甚至懷疑團隊內部出現“搶功勞”。大批董宇輝粉絲取消對東方甄選的關注轉而湧入高途集團旗下高途佳品直播間。董宇輝發微博回應風波，且週五回應加盟京東傳聞稱不屬實。

新東方俞敏洪、東方甄選CEO孫東旭接連發視頻爲近期輿論事件致歉，頭部主播董宇輝宣佈暫時停播。俞敏洪在社交平臺發佈視頻聲明，回應稱這本來是公司內部的一件小事情，因爲處理不當變成了洶湧澎湃的輿情，認爲小編的做法嚴重缺乏職業精神，也說明公司管理上有很大的漏洞。

11.特斯拉召回2,031,220輛車輛

在美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）認定特斯拉駕駛輔助系統Autopilot在防止誤操作方面做得不夠後，特斯拉宣佈召回200多萬輛車輛。

此次召回是特斯拉今年因自動駕駛系統問題的第二次召回。今年2月，特斯拉召回了“完全自動駕駛”（Full Self-Driving）系統，因爲NHTSA擔心使用該系統的汽車會以非法或不可預測的方式行駛。

12. 紅海油輪遭導彈襲擊

美國軍方週二在一份聲明中說，從胡塞武裝控制的也門發射的一枚反艦巡航導彈擊中了一艘商業油輪，造成火災和損壞，但沒有人員傷亡。據報道，對“斯特林達”號（STRINDA）油輪的襲擊發生在格林尼治標準時間週一21:00左右，地點位於連接紅海和亞丁灣的曼德海峽以北約60海里處，此處是一個重要的海上咽喉要道。

美國和英國譴責對航運的襲擊，指責伊朗在支持胡塞武裝方面扮演的角色。伊朗則稱，其盟友是獨立做出決定的。沙特要求美國在應對襲擊時保持克制。