投資者普遍預計，日本央行將在週二保持利率不變，但在美聯儲上週轉向寬鬆政策後，日本央行行長植田和男可能會制定一個較爲明確的未來貨幣政策計劃。

日本央行下一步行動或發出通脹前景變化的明確信號，可能會導致全球金融市場發生重大變化，特別是在日元匯率最近出現波動的情況下。

隨著日本經濟的收縮幅度超過預期，以及工資上漲的可持續性存在不確定性，市場預計日本央行不會在2023年的最後一次會議上改變利率。

上週四，美聯儲發出明年將降息的信號，令市場感到意外，這促使歐洲央行和英國央行發出警告，稱現在放鬆對高通脹的警惕還爲時過早。

與美聯儲、歐洲央行或英國央行相比，日本央行面臨的挑戰完全不同，那就是將目前相對溫和的通脹轉變爲永久性的。

東京的機構投資者表示，他們預計植田和男週二將繼續維持負利率政策。瑞穗研究技術經濟學家、日本央行貨幣政策前負責人Kazuo Momma表示，日本央行“沒有理由急於加息”。Momma說：

“從現在開始，我認爲日本央行就像美聯儲和歐洲央行一樣，將以高度透明度的方式行事，以便市場能夠充分按照其貨幣政策的方向定價。”

他說，他預計日本央行將在明年4月份結束負利率，並在2024年晚些時候小幅上調短期利率，如果它能夠確認工資持續上漲的趨勢。

植田在本月早些時候警告稱，對政策管理來說，未來一年“更具挑戰性”，這些話短暫地提高了人們對日本央行將很快放棄將利率維持在零以下的政策的預期，並將日元兌美元匯率推高至141.6 的4個月高點。

雖後市有所回落，但在美聯儲發出“轉向”信號後，日元再次走強。摩根大通外匯策略師Benjamin Shatil表示，日元上漲反映出，投資者難以同時定價美聯儲和日本央行明年可能採取的行動。

此前投資者認爲，美聯儲降息將意味著美國經濟開始放緩，日本央行不會在這種經濟不確定性時期加息。

Shatil說，“基本的說法是，如果美聯儲開始降息，日本央行就不能真正加息。但明確市場已經消化了日本央行將大約加息30-40個基點，美聯儲降息100-150個基點的預期。”

經濟學家表示，日本央行最終結束負利率政策時，不太可能試圖讓市場感到意外。自2006年夏天以來，日本還沒有加過息。

對於日本央行而言，現在可能沒有必要採取“突襲”策略，因爲日本央行在10月份修訂所謂的收益率曲線控制（YCC）政策時，實際上放棄了對10年期日本國債收益率保持硬性上限的政策。投資者將密切關注植田在週二可能就政策變化的時間或他對通脹前景的任何變化給出的任何暗示。

自2022年4月以來，日本的核心CPI數據一直超過日本央行2%的目標，但日本央行官員和經濟學家預計，明年日本通脹將下行。

德意志銀行首席日本經濟學家Kentaro Koyama在一份報告中寫道：

“我們懷疑，日本央行將在其聲明中暗示，它將在明年1月份的會議上評估和確認工資和價格之間的良性循環。”

然而，一些投資者表示，日本央行應該立即結束對市場和金融機構產生不利副作用的負利率政策。

對沖基金Caygan Capital創始人Naruhisa Nakagawa表示，“日本央行應該做的第一件事是儘快廢除過度的貨幣政策，即YCC和負利率政策。”

但Nakagawa表示，日本央行未來將很難連續提高短期利率。他表示，除非在日本CPI的上升中，租金和其他服務價格上漲佔很大一部分動力，否則維持穩定的2%的通脹將是困難的。