上週美聯儲突然引發的美國國債價格大幅下跌，迫使許多華爾街策略師放棄了幾天前對2024年的預測，但多頭和空頭之間仍存在分歧。

11月公佈的對明年美國債券市場的悲觀預測，如今已站不住腳，因爲在美聯儲轉向明年降息後，債券收益率大幅下跌。一些本已樂觀的呼聲也完全被事件沖淡了。許多人被迫重新開始分析形勢，但主要投行之間仍然存在分歧。道明證券是債券市場上最看漲的機構之一。美國銀行和巴克萊銀行則是持最懷疑態度的機構。

世界上一些最大金融機構的策略師們的中值預測是，作爲多個市場基準的10年期美債收益率將下降至3.98%。這與週一收盤時的3.93%相比幾乎沒有太大差距，但明顯低於美聯儲轉向前的收益率——4.20%，而該收益率本身已從2023年的高點5%上方跌落。

道明證券認爲，從現在開始的一年內，10年期美債收益率有可能下跌到3%，美聯儲將從明年5月起進行200個基點的降息。高盛和巴克萊放棄了它們原本認爲在明年第四季度之前不太可能降息的觀點，分別預測10年期美債到2024年底的收益率爲4%和4.35%。

“每當你看到那些不同的預計範圍時，你就該知道一個趨勢已經結束，新的事物將出現，”Sit Investment Associates的布萊斯·多蒂（Bryce Doty）說道，他帶領的團隊管理著90億美元的政府債券基金。多蒂補充說，美聯儲的鴿派轉變是“告訴你我們正處於一個轉折點的警鐘。”

其他一些銀行，比如美國銀行，仍然預計明年此時10年期美債收益率將達到4.25%，但承認美聯儲的新立場“對我們的利率預測構成下行風險”。摩根士丹利預計爲3.95%，摩根大通預計爲3.65%，花旗銀行預計爲3.90%。

彭博智庫策略師Ira F. Jersey和Will Hoffman表示，對於降息開始的時間和速度，市場可能有些過於超前。儘管可能會有一段時間的調整，“但我們仍然預計到明年年底，10年期美債收益率將更接近3%而不是4%”。

去年的這個時候，道明證券和花旗集團處於最看好美國國債的行列，多個投資者宣稱2023年將成爲“債券之年”。由於經濟和通脹的表現比預期更爲強勁，避免了經濟衰退，這些預測被打破了，導致美聯儲在過去一年中進行了幾十年來最大規模的加息行動。10年期美債收益率今年一度超過5%，爲2007年以來首次，與大多數人的預期相反。

在美國經濟增速開始減弱並且美聯儲即將停止收緊政策之際，美國國債目前有望避免連續第三年虧損。這些預期在11月份還幫助美國國債實現了2008年以來的最佳月份，並且美國股票、信貸和新興市場也出現了全面上漲的情況。

“2023年成爲債券之年的期望並未完全實現，政府債券市場的表現一直令人失望。”安盛投資管理公司（AXA Investment Managers）核心投資首席投資官克里斯·伊戈（Chris Iggo）在12月8日的報告中表示，但上週美聯儲公佈決議之後，美國國債市場出現了大反彈。

高盛是少數準確預測到事件發生的投行之一，由Praveen Korapaty領導的團隊現在再次表示，2024年的債市漲勢將會失去動力。

其他投行則將“購買債券”的口號延續到新的一年。傑富瑞國際有限公司的分析師們在12月11日告訴客戶，“我們預計2024年將是固定收益表現良好的年份”，隨著央行開始降息，債券表現將優於股票。然而，報告的作者們表示，“恕我直言，2024年很可能是另一個充滿挑戰的宏觀預測年”。

對於美債收益率預測的差異還考慮了美聯儲是否將繼續以每月600億美元的速度削減其國債持有量的觀點，因爲它還在剝離疫情期間購買的債券。所謂的量化緊縮（QT）通過要求出售更多債務來應對美國鉅額財政赤字，對長期收益率施加上行壓力。

例如，國民西敏寺銀行（NatWest）在12月初的報告中呼籲美聯儲2024年進行更多降息，但預計QT將繼續進行到明年年底；相比之下，道明證券預計美聯儲在開始貨幣寬鬆之時就將停止QT。

同樣，摩根大通和摩根士丹利對於10年期美債收益率的預測相對看漲，它們對美聯儲降息的預期較爲保守。兩家機構均認爲QT有望延續至明年。

不管美聯儲縮表的速度如何，投資者對最終指引決策者道路的經濟前景也存在分歧。Sit Investment Associates的多蒂表示，軟著陸的前景、通脹的持久性以及央行政策的影響力都很難預測。他說：“鑑於對這三個方面的觀點存在廣泛差異，您將看到令人難以置信的利率預測範圍。”