小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛：預測標普500指數將在明年達到5100點

高盛首席美國股票策略師David Kostin預計，由於通脹下降和美聯儲的寬鬆政策，標普500指數將在明年上漲至創紀錄的5100點，這將使實際收益率保持較低水平並支撐估值。Kostin領導的團隊在一份報告中寫道，2024年年底的目標對應的市盈率超過19倍。標普500指數的3個月目標爲4800點，6個月目標爲4900點。此前，Kostin預計標普500指數將在2024年底達到4700點。

2. 花旗：紅海的襲擊可能會在短期內提高集裝箱運價

花旗分析師在一份研究報告中表示，紅海的安全威脅可能會導致近期集裝箱運價上漲。近期，航運和物流公司暫停了在紅海的運輸，因爲也門胡塞武裝襲擊了歸以色列所有或向以色列運送貨物的船隻，以回應以色列對加沙的進攻。花旗稱，馬士基、赫伯羅特和地中海航運公司已經停止了蘇伊士運河過境，而蘇伊士運河佔全球航運流量的34%左右。花旗認爲，蘇伊士運河的中斷如果持續下去，在新年季節性低谷到來之前，集裝箱運價可能面臨上行風險。花旗估計，如果經蘇伊士運河的貿易繞道好望角改道，按年計算，集裝箱行業的供應量將減少約6%。

3. 瑞銀：歐洲各大交易所將在明年表現積極

瑞銀分析師表示，隨著央行政策轉向，投資者將重新考慮他們在金融領域的頭寸，可能會從銀行業轉向交易所，歐洲各大交易所料在2024年取得積極表現。有證據表明，投資者已減少了一小部分他們在歐盟銀行的過度頭寸。從歷史上看，投資者會在這兩個行業之間輪換，鑑於這兩個行業的市值差異，對歐洲各大交易所而言，這個輪換意義重大。鑑於近年來德意志交易所和泛歐交易所估值倍數地收縮，瑞銀認爲，歐洲交易所估值的上行風險大於下行風險。

4. 傑富瑞：利率見頂，明年青睞亞洲價值股

傑富瑞預計，明年亞洲價值股有機會受益於盈利勢頭、利率達到頂峯、美元走弱和亞洲經濟增長加快。傑富瑞策略師Desh Peramunetilleke在報告中寫道：“對亞洲而言，儘管一定程度上受到美國經濟放緩的制約，美元貶值意味著動物精神的迴歸。”傑富瑞認爲“結構性主題”將有助於2024年印度和日本股市。該券商表示，外國投資者在印度股市上的倉位較輕，“因此任何調整都很可能會得到買盤支持”。傑富瑞還看好中國和香港股市中的深度價值股，並青睞韓國的科技股。

5. 貝萊德：指望美聯儲3月降息爲時過早

貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder稱，市場對美聯儲3月開始降息的預期可能太早了。隨著美國國債全線遭拋售，Rieder表示，“我認爲，今天的收縮在一定程度上是合理的”。市場走勢反映出即鮑威爾並不打算“這麼快這麼激進地開始降息。”Rieder表示，他對鮑威爾在FOMC會議上的鴿派基調感到驚訝。Rieder稱他低配收益率曲線的短端，當美聯儲確實開始轉向時，看好曲線的中段。較長期限美國國債收益率的大幅下跌一直令人驚訝，Reider表示，“對曲線長端的需求一直是我所見最奇怪的事情之一。”從歷史上來看，略高於4%的30年期國債收益率“沒那麼有吸引力”，而且在短端收益率更高之際包含“久期風險”。

6. 美國銀行：預計美聯儲明年將有更多降息，首次降息在3月

美國銀行的經濟學家認爲，美聯儲明年將降息100個基點，而此前預期的降息幅度爲75個基點，其理由是通脹下降的速度比預期的要快。他們預計美聯儲將在3月、6月、9月和12月四次降息25個基點（此前預期爲從6月開始每季度降息25個基點）。經濟學家們提到了通脹放緩和央行在12月會議上的“鴿派轉向”，當時鮑威爾透露，政策制定者已經討論了降息問題。美國銀行預計，明年四季度整體和核心個人消費支出通脹率將分別從此前的2.4%和2.6%降至2.2%和2.5%。儘管如此，美國銀行預計的降息幅度小於整體市場。

7. 美國銀行：投資者拋現金、買股票，“全力押注絕對正確的美聯儲”

根據美國銀行全球研究的數據，截至12月13日的一週內，投資者拋出現金並買入股票，因爲降息的希望推動股票和債券價格上漲。美銀在週五發佈的一份報告中援引EFPR的數據稱，投資者當週從現金中撤出310億美元，這是八週來投資者首次拋售現金，並將253億美元投入股票。報告稱，過去八週流入股市的資金共計740億美元，是自2022年3月以來八週內流入資金最多的一週，並稱市場“全力押注絕對正確的美聯儲”。美聯儲在週三的會議上一如預期維持利率不變，但在新的經濟預測中暗示過去兩年來美國曆史性的貨幣緊縮政策已經結束，2024年借貸成本將降低。美銀指出，在過去90年中，美聯儲只有五次在覈心消費者通脹率(目前爲4%)高於失業率(目前爲3.7%)的情況下降息。這五次分別是1942年第二次世界大戰期間，以及1969年至1981年的四次經濟衰退情況下。

8. 荷蘭國際：德國財政僵局拖累企業信心

荷蘭國際全球宏觀研究主管Carsten Brzeski在一份報告中表示，最近由憲法法院裁決引發的財政困境，正在影響德國企業的信心，最新的IFO數據顯示了這一點。Brzeski稱，在經歷了動盪的12個月之後，德國經濟似乎一直處於危機狀態，該指數今年年底的水平也明顯低於2022年12月的水平。他表示，這就是爲什麼一些人對經濟“只是”陷入停滯、避免了更嚴重的衰退這一事實感到欣慰。但歐洲央行收緊貨幣政策的影響、美國經濟可能放緩以及近期財政問題帶來的新的不確定性可能會進一步拖累經濟。

9. 豐業銀行：鎊美短期可能出現更多修正性下跌

加拿大豐業銀行表示，英鎊兌美元上週整體交投積極，但從1.2794高點回落的跌勢至今仍在延續，短期內可能會出現更多修正性下跌。不過，該貨幣對應該能在1.2600/1.2620區域獲得支撐，因爲儘管自上週五高點以來出現了下跌，但短期、中期和長期趨勢信號仍一致看漲。

10. 德商銀行：IFO數據讓德國經濟復甦無望

德商銀行首席經濟學家Joerg Kraemer在一份報告中表示，在IFO商業景氣調查最近有所上升之後，經濟學家們開始談論前景中的一線希望，但12月份的急劇下滑表明情況已不再如此。他表示，與PMI數據一樣，該指數仍處於衰退區間，德國經濟在今年第四季度和2024年第一季度都可能出現小幅收縮。Kraemer表示，德國企業需要應對的事情太多了，比如新的利率環境、持續高企的能源價格，以及德國作爲商業中心的質量多年來不斷下降。他補充稱，加之預算危機，預計該國2024年整體經濟將萎縮0.3%，低於市場預期。

11. 荷蘭國際：英鎊短期內仍有反彈的空間

荷蘭國際銀行表示，本週，英國的焦點將是週三公佈的11月份CPI數據。我們將關注服務業通脹，我們預計服務業通脹率爲6.6%，這表明近期通脹幾乎沒有進展。這可能有助於市場緩解對英國降息的部分押注，並對英鎊有所幫助。我們仍然認爲，到明年夏天，英國的服務業通脹率將放緩至4%左右，從而允許英國央行開始降息，但英鎊在短期內仍有從一些鷹派重新定價中獲益的適當空間。

12. 荷蘭國際：鴿派的點陣圖料阻止美元大幅反彈

荷蘭國際銀行表示，在美聯儲官員對降息押注的反擊之後，美元正在收復一些失地。然而，鴿派的點陣圖可能會成爲利率的錨，使美元在12月底繼續走軟。預計美元指數（DXY）將在年底前穩定在102/103附近，但風險偏向下行。

13.SMBC日興證券：投資者可能減少對美聯儲降息押注，幫助美/日反彈

SMBC日興證券首席經濟學家Junichi Makino在報告中指出，投資者可能會減少對美聯儲降息的押注，有助於美元兌日元反彈。市場當前預期2024年降息150個基點，大幅超前於美聯儲點陣圖預期；這可能是因爲投資者預期美國經濟放緩，需要大幅降息。他認爲，美國陷入衰退的機會很低，這意味著150個基點的降息預期可能過高。如果市場預期調整爲75個基點的降息，美元兌日元可能反彈至約145的水平。