那麼到底是什麼原因呢？當然，通脹正在放緩，但仍高於目標，而且今年迄今的經濟表現都與衰退預測相悖。

問題是價格可能下降太多——不是對消費者而言，而是對企業而言。以下這張摩根士丹利提供的圖表表明，生產者價格指數（PPI） 中的商品成分往往會領先標普500指數成分股公司盈利增長約四個月，而最近的PPI數據表明，企業將很難實現任何利潤增長。

Duy表示：“過去兩年，企業大量使用昂貴的勞動力，並希望能夠將上漲的成本轉嫁給客戶。企業不會立即全面調整價格以應對成本上升 。相反，在它們看來，隨著時間的推移，他們自然會以比其他情況更快的速度提價。而在反通脹的環境下，它們無法實現這一點，這意味著它們將不得不降低勞動力成本。

儘管美國第三季度的GDP數據令人矚目，但招聘率和職位空缺率已經下降，“企業將首先通過減少職位空缺和招聘來保護利潤，這一過程已經在進行中，如果這不起作用，就會開始裁員，這還沒有發生。最終銷售增長將被削弱，並進一步加劇反通脹壓力。”

企業面臨的另一個問題是融資成本。“當你可以把5%的價格漲幅轉嫁給客戶時，利率達到8%的貸款很容易管理。但當你只能轉移2%時，那就沒那麼遊刃有餘了。”

還有一點是，拜登政府讓美聯儲理事會充斥著鴿派人士，就連特朗普政府任命的沃勒等“鷹派”也改變了態度。

Duy並不認爲點陣圖中值預測顯示的明年降息75個基點是不可能的，但他認爲“手術式降息（surgical cut）”情景的可能性要小於一種更悲觀的前景，即降息超過275個基點，這甚至高於市場預期的150個基點。“仍然存在更加悲觀的‘轉向刺激政策的情景’，即降息400個基點，”他表示。美聯儲目前將聯邦基金利率設定在5.25%至5.5%區間。

Duy承認，鑑於許多人因爲經濟衰退預測失敗而受到重創，現在發出經濟衰退只是尚未到來的呼聲可能很難讓人接受。“但在經歷了一次大規模的反通脹衝擊之後，正是我們可以重新思考衰退動態的時候。”他表示。