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華爾街最悲觀的策略師之一堅持自己的觀點,認爲2024年對美股來說不會是一個好年份。
摩根大通的首席市場策略師科拉諾維奇(Marko Kolanovic)週三在一份報告中表示,2024年投資者應該更青睞現金,而不是股票,因爲美聯儲似乎不太可能迅速降息。
科拉諾維奇表示,投資者過於相信經濟衰退將在2024年得以避免。這種觀點,再加上股票估值高、信貸息差窄、波動性“異常低”的事實,在他看來,現在不是大舉買入股票的時候。他說:
“由於過去18個月的利率衝擊會對經濟活動產生負面影響,加速消費者消費力度減弱、地緣政治阻力以及風險資產估值昂貴,我們對風險資產和更廣泛的宏觀前景保持謹慎 。”
他隨後補充稱,“即使在樂觀的情況下,我們也認爲風險資產的上行空間有限。”
自2022年底以來,他對股市的防禦觀點與他的整體看跌觀點一致,但隨著股市在2023年飆升,這種觀點最終被證明是錯誤的。但對於明年,他預計通脹和經濟需求都將走軟,這應該會損害股價。
他說,“在美國,貨幣逆風的形成以及財政刺激的減少,都應該導致2024年經濟增長放緩至趨勢以下。”
重要的是,科拉諾維奇並不認同美聯儲將在2024年大舉降息的觀點,因爲通脹率很難從目前的3%降至美聯儲2%的長期目標。他表示,只有勞動力市場走軟才能使通脹率回到2%,這意味著美聯儲在2024年的降息幅度可能低於預期。
科拉諾維奇稱,“我們預計美聯儲不會進一步採取強硬措施對抗通脹,而是維持適度緊縮的政策。”
對於美國股市來說,科拉諾維奇認爲,到2024年,由於盈利增長乏力、企業定價趨勢出現逆轉,以及波動性在今年跌至異常低水平後“捲土重來”的可能性,美股漲幅將是有限的。他說:
“在經歷了一段時間的創紀錄企業定價能力之後,在工資趨勢持續且滯後的情況下,最近的反通脹趨勢應該會成爲企業利潤率的主要阻力。我們預計營收環比增長將放緩,利潤率不會擴張,企業股票回購也會減少。”
科拉諾維奇爲2024年標普500指數(SPX)設定了4200點的目標價,這意味著該指數可能比當前水平下跌12%。