4月29日，日元兌美元匯率陷入巨震行情，僅亞盤時段振幅就達到500點，幾乎與2022年日本當局干預匯市時一樣大，引發市場對當局已經下場干預的猜測。

關於外匯干預，你需要知道哪些概念？以往日本央行干預匯市頻繁嗎，效果如何？本文將詳細解釋這些內容。

什麼是外匯干預？誰決定，誰執行？

外匯干預是貨幣當局通過在外匯市場買賣貨幣來影響匯率的行爲，目的是遏制匯率的過度波動並穩定匯率。

在日本，外匯干預是在財務大臣的授權下進行的。根據《特別賬戶法》和《日本銀行法》的規定，日本央行代表財務大臣並根據指示進行外匯干預。

日本央行每天向財務省報告其收集的外匯市場信息。當央行接到財務大臣認爲有必要干預外匯市場的通知時，央行向財務省提供有關匯率波動的背景信息以及其他相關市場信息，以利於做出干預決策。

根據這些信息，財務省向日本央行發出外匯干預的具體指示，央行隨後實施外匯干預。央行作爲財務大臣的代理人，還可以委託和配合外國貨幣當局進行匯市干預。

外匯干預資金來自哪裏？

由於外匯干預涉及貨幣買賣，因此需要日元、美元等資金。

在日本，外匯基金特別賬戶（FEFSA）隸屬於財務省管轄，用於外匯干預。例如，當因日元大幅升值而需要在外匯市場上買入美元、賣出日元進行外匯干預時，當局通過發行融資券來籌集出售的日元資金。另一方面，當因日元大幅下跌而需要在外匯市場上賣出美元、買入日元進行外匯干預時，FEFSA持有的美元資金就會被用來購買日元。

日本外匯干預的歷史

日本最近一次干預匯市是在2022年10月，當時日元跌至1美元兌152日元附近的低點，估計共花費了高達9.2萬億日元（607.8億美元）。但有意思的是，日本當局拒絕證實該次操作。

以下是日本當局過去40年來對匯市的干預歷史，從中我們可以總結出幾個規律：

1. 匯市干預的手段均爲貨幣的買賣，比如日元、美元等；但當局未必總是承認採取了這種手段。

2. 外匯干預既可能出現在日元貶值時，也可能出現在升值時；他國貨幣匯率波動也可能成爲日本出手的理由。

3. 外匯干預有時需要其它央行配合，比如美聯儲和歐洲央行；日本央行也會輔助他國進行匯市干預。

4. 有時口頭干預也算是一種手段，但效果往往不佳；就算是“真槍實彈”地動用大量資金干預匯市，效果也未必能夠持續。

5. 干預行動持續的時間不一，最長甚至可超過一年，最短的則可能是單次操作。

• 2022年10月21日-24日：美元兌日元在10月21日一度暴跌超過7日元，原因或是當局大舉購買日元以支撐匯率，但日本財務大臣鈴木俊一拒絕證實政府是否干預了貨幣市場。
• 2022年9月7日：日本政府最高發言人松野博和（Hirokazu Matsuno）對日元兌美元匯率跌破143後貨幣市場出現的“快速、片面”走勢表示擔憂。
• 2022年6月10日：日本政府和央行罕見地發表聯合聲明，表示對日元兌美元匯率跌破134後的大幅下跌感到擔憂。
• 2011年8月和10月：日本採取干預措施遏制日元匯率飆升，當時官員們擔心匯率大幅上升會破壞大地震和海嘯後的經濟復甦進程。
• 2011年3月18日：當日元在大地震後飆升至歷史新高時，七國集團 （G7）國家聯合干預以遏制日元走強。
• 2010年9月15日：日本六年來首次干預貨幣市場，在美元兌日元跌至15年來最低點82.87後，日本拋售日元以阻止其繼續升值。
• 2004年3月：在日本花費35萬億日元（即超過3000億美元）進行干預後，爲期15個月的遏制日元升值的行動結束。
• 2002年5月-6月：日本央行在美聯儲和歐洲央行的支持下拋售日元，但日元仍持續上漲。
• 2001年9月：在美國發生9月11日恐怖襲擊事件後，歐洲央行和紐約聯儲代表日本央行拋售日元。
• 1999年1月-2000年4月：日本央行至少18次出售日元，其中一次是通過美聯儲，一次是通過歐洲央行，因爲擔心日元走強將阻礙經濟復甦。但是，日元仍繼續走強。
• 1997-1998年：亞洲金融危機導致日元貶值，即使在美國當局加入日本央行共同買入日元之後，日元兌美元仍於1998年8月跌至近148。
• 1994年4月-1995年8月：美元兌德國馬克跌至歷史新低，兌日元跌至戰後低點。美國與日本和歐洲各央行進行多次干預，以支撐美元。
• 1993年：日本央行在這一年的大部分時間裏都在拋售日元以遏制其強勢。
• 1991-1992年：日本央行進行干預、拋售美元以支撐日元。
• 1988年1月4日：美元兌日元匯率在亞市盤中跌至120.45，當時爲第二次世界大戰後的低點。日本央行買入美元並賣出日元進行干預。
• 1987年2月：七國集團（G7）中的六個國家簽署了《盧浮宮協議》，旨在穩定貨幣並阻止美元廣泛下跌。
• 1985年：五國集團（七國集團的前身）簽署《廣場協議》，一致認爲美元被高估，並表示將採取行動削弱美元。
• 1973年：日本貨幣當局決定讓日元兌美元自由浮動。