期權市場押注，週五的美國非農就業報告公佈後，美國股市將大幅波動。交易員預計，這份報告將更加明確美聯儲今年可能降息的幅度。

花旗集團美國股票交易策略主管Stuart Kaiser說，根據週五到期的價內看跌期權和看漲期權的成本計算，標普500指數預計將在非農數據公佈後的波動幅度爲1.2%。他說，根據週三收盤時標普跨式指數的價格計算，這一數字是自2023年3月以來就業報告公佈前的最大隱含波動。

桑伯格投資管理公司（Thornburg Investment Management）投資聯席主管Jeff Klingelhofer在電話中說：“現在每個人都在關注週五的就業報告，因爲勞動力市場決定著通脹的軌跡。如果勞動力市場明顯強勁，雖然這不會改變美聯儲下一步行動是降息的傾向，但這意味著今年晚些時候借貸成本下降的可能性最終會被進一步推後。 ”

儘管標普500指數在4月份下跌了4.2%，創下了自去年9月份以來的最差月度表現，但美國股市仍被鎖定在一個狹窄的區間內。根據彭博彙編的數據，美國基準股指一直非常平靜，在2024年的84個交易日中，只有17個交易日的波動幅度在1%或以上，而且已經有300個交易日收盤時沒有下跌至少2%，這是自2018年以來最長的一次。

根據期權價值反映標普500指數30天隱含波動率的VIX指數，在4月中旬躍升至五個多月來的最高水平後有所回落。

美聯儲主席鮑威爾週三重申，在將借貸成本從二十年高位下調之前，需要有更多證據表明通脹正在降溫。他也沒有表示今年可能降息或利率處於峯值，而他此前曾說過。週五的非農就業報告預計將顯示4月份非農就業人數增長放緩，但在失業率穩定在低位的情況下，增長速度依然強勁。據估計，繼3月份新增30.3萬名工人之後，上個月僱主又新僱了24.1萬名工人，平均時薪可能比上月增長0.3%。

在週五非農報告公佈之前，美國股票和國債攀升，標普500指數突破5060點，納斯達克100指數上漲1.3%，而美元則創下了2024年以來的最大跌幅。 摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin表示：“雖然美聯儲似乎已經排除了加息的可能性，但它也明確表示願意在更長時間內維持較高利率。市場將渴望得到一份表明經濟沒有比第一季度更加火熱的數據。”

22V Research公司進行的一項調查顯示，30%的受訪投資者認爲週五的非農報告將“引發風險偏好（risk-on）”，27%的投資者預計將“引發風險規避（risk-off）”，43%的投資者預計“好壞參半/可忽略不計”。在勞動力指標中，投資者最關注的是平均時薪。

道明證券的Oscar Munoz和Gennadiy Goldberg表示：“由於投資者已較之前鷹派，市場對疲軟數據的反應可能仍將大於對強勁數據的反應。然而，隨著預期繼續被上調，近期經濟數據的一連串上行驚喜不太可能持續太久。”

Strategas Securities的Ryan Grabinski指出，在週三美聯儲決定按兵不動後，當前利率暫停的時間達到了280天，這仍然是歷史上第二長的暫停時間。Grabinski說：“較長的暫停期對美國股市具有建設性意義。2006年6月至2007年9月的最長暫停期與股票市場的最佳回報率有關。我們已經到了美聯儲降息更有可能意味著問題正在加劇的時候了。 ”

同時，美國銀行的Savita Subramanian表示，即使美聯儲不降息，強勁的經濟也將維持美股的牛市運行。該行的Subramanian週四在彭博電視上表示：“我認爲我們將在一個合理的市場環境下實現軟著陸，未來的增長可能比我們習慣的要好，利率更高，通脹略高。”

由於地緣政治和利率走勢的不確定性，以及4月份股市的下跌，投資專家們感到恐慌，對沖基金正日益轉向防禦。高盛大宗經紀部門編制的數據顯示，對沖基金4月份在其投資組合中以八個月來最快的速度增加了防禦性股票頭寸，同時是全球股票的淨賣家。這結束了連續四個月的買盤。根據高盛的數據，醫療保健類股的資金流入規模最大，而非必需消費品類股的淨拋售規模爲七個月來最大。