小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 美銀：鴿派美聯儲推動美債收益率走低

美銀策略師尤里·塞利格在一份報告中稱，美聯儲昨日表現偏向鴿派。他指出，在美聯儲決定按兵不動以及主席鮑威爾的問答之後，美國國債收益率走軟。“一如預期，美聯儲承認第一季度通脹數據走強，並表示任何政策放鬆都將晚於此前預期，”塞利格稱。他表示，“鮑威爾對潛在加息的反擊反而對市場產生了影響”，加息幾率降低“鼓勵了逢低買入操作”。由此帶來的債券需求增加推動收益率走低。

2. 三菱日聯：10年期德債收益率預計將緩慢下降

三菱日聯金融集團分析師表示，未來幾個季度，德國10年期國債收益率預計只會緩慢下降，因爲衆多調查數據顯示，人們對歐元區未來強勁增長的樂觀情緒日益增強。這可能意味著歐洲央行在降息方面可能會更加謹慎，尤其是在美國經濟持續復甦的情況下。預計到2025年3月底，歐洲央行將降息100個基點，每季度降息一次，最有可能在更新經濟預測的會議上降息。10年期德債收益率（目前在2.58%左右）預計將在第二季度降至2.45%，第三季度降至2.30%，第四季度降至2.20%，2025年第一季度降至2.10%。

3. 荷蘭國際：日本當局可能會對日元謹慎地進行干預

由於市場猜測日本當局將採取干預措施，日元兌美元在今日凌晨大幅上漲。荷蘭國際銀行分析師Chris Turner在報告中稱，日本當局被認爲再次進行了干預，這段時間流動性稀缺，“也許是在提醒我們，在週五開始的爲期四天的公共假期期間，干預仍將是一個非常重要的選擇”。“我們認爲日本當局將謹慎地進行干預，但可能希望他們能在美元廣泛走低之前穩定美元/日元，就像他們在2022年9月/10月所做的那樣。”

4. 凱投宏觀：加元走軟有可能限制加拿大央行的降息前景

凱投宏觀在給客戶的說明中稱，加元走軟可能會限制加拿大央行降低利率，使其無法提振低迷的經濟活動。此前加拿大央行行長麥克勒姆告訴議員，加拿大央行的政策與美聯儲的分歧是有限的。該公司根據對美國和加拿大10年期國債收益率的預期進行了預測，預計隨著加拿大央行降息而美聯儲保持穩定，美元兌加元USD/CAD將走強3%。這將導致通脹率小幅上升。儘管如此，凱投宏觀表示，"由於通脹率已經高於目標，即使是商品通脹率上升帶來的小幅提振也會引起加拿大央行的擔憂"。該行補充稱，相信加拿大央行與美聯儲的政策分歧將比市場目前預計的更大。

5. 盛寶銀行：美債收益率料繼續攀升，10年期或在季度末達到5%

盛寶銀行固收策略主管斯賓諾齊表示，在美聯儲有關降息的消息明朗之前，兩年期美債收益率（目前爲4.88%）預計將在4.75%至5%之間波動，而長債收益率可能會繼續攀升。推動長債收益率走高的因素是期限溢價上升和票據及債券息票發行增加。隨著通脹風險上升和市場不確定性的增加，投資者可能會要求持有美債的溢價更高，從而對收益率曲線的長端施加上行壓力。不能排除10年期國債收益率在季度末前達到5%的可能性。

6. 丹斯克銀行：仍期望美聯儲6月開始降息

丹斯克銀行表示，美聯儲維持利率不變，符合預期。鮑威爾則沒有提供有關政策前景的新線索，但強調美聯儲繼續認爲其政策對需求具有限制性作用。丹斯克銀行認爲，美聯儲降息即將到來的時間比市場預期的要早。鮑威爾明確表示，美聯儲目前的政策仍處於良好狀態。儘管一季度數據打壓了人們對經濟前景的信心，但由於勞動力市場和住房市場緊張的價格壓力繼續緩解，進一步的通脹回落仍有可能發生。他不認爲最近的通脹數據是需求增長重新加速的跡象，此外，鮑威爾雖多次被問及再次加息的可能性，但他完全避免了這種猜測。總而言之，丹斯克銀行一直呼籲，美聯儲應從6月開始，在2024年進行三次25個基點的降息。不過，雖然今天鮑威爾的言論沒有讓他們對其觀點失去信心，但目前該行正根據最近的數據評估該觀點，並將在4月非農數據公佈後討論可能的修正。

7. 摩根士丹利：英美央行的政策分歧可能拖累英鎊

摩根士丹利表示，市場預計英國央行和美聯儲的降息幅度相似，但存在政策分歧的風險，這可能會拖累英鎊兌美元。分析師在報告中稱，英美兩年期國債收益率差值每下降100個基點，英鎊/美元就可能平均貶值4.5%。“如果市場定價美聯儲今年不會降息，而英國央行繼續寬鬆週期（我們的經濟學家預期今年降息75個基點），我們認爲英鎊/美元可能會再次測試1.20。”

8. 北歐斯安銀行：降息預期是美債收益率的關鍵驅動因素

北歐斯安銀行美元和歐元利率首席策略師Jussi Hiljanen表示，美債收益率預計將主要受到市場對美聯儲利率的預期以及即將公佈的數據和美聯儲政策制定者的評論影響，而美國中國財政部的季度再融資計劃不會讓人感到意外。美國中國財政部維持5-7月較長期債券發行規模不變，並表示預計至少在幾個季度內不會增加名義票面利率拍賣（指票據和債券發行）或浮動利率拍賣的規模。