行情回顧

美元指數本週整體呈現先漲後跌的走勢。因市場擔心美聯儲放“鷹”，美指一度漲至106.5附近的高點，但鮑威爾稱下一步行動不太可能是加息，並打消了市場對滯漲的擔憂，美指轉爲下跌，週五非農數據爆冷後更是加速下行，最低觸及104.5附近。

因多頭獲利了結、地緣政治風險繼續消散等因素，現貨黃金延續跌勢，本週最低一度接近2280美元/盎司，但弱非農稍微提振了黃金錶現，截至發稿在2300附近徘徊。

國際油價方面，因美國原油產量增加，哈馬斯與以色列停火協議有望取得進展，儘管消息歐佩克+或將把減產協議延長至年底，原油價格仍呈大幅下跌趨勢，WTI原油和布倫特原油均大跌至7周低點。

非美貨幣方面，日元仍然是外匯市場最受關注的貨幣，本週出現過山車式的巨震行情，美元兌日元整體錄得八週以來首次周度下跌，跌幅超過3%，周內振幅接近800點。市場根據日本央行和美聯儲的數據推測，日本當局本週或共斥資9萬億美元提振日元。

港股大漲，五一假期期間，港股迎來大幅上漲行情。恆生指數連續第九個交易日收漲，創2018年以來最長連漲紀錄並進入技術性牛市，恆生科技指數週五收盤創2023年11月以來最高水平。

比特幣4月創FTX崩盤以來最差單月表現，並錄得連續第五週下跌，最低跌至56450美元/枚附近，原因或是ETF資金持續出現淨流出、美聯儲高利率將維持更長時間等。週五降息預期因弱非農而有所升溫，比特幣回到6萬美元關口上方。

一週大事紀

1. 美聯儲關閉加息大門，非農讓降息預期起死回生

本週美聯儲公佈最新利率決議，決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%-5.5%不變，6月起將放慢縮表步伐，每月的美債贖回上限從600億美元降低至250億美元，MBS的再投資將轉向美債。

美聯儲在政策聲明中表示，實現通脹目標缺乏進展，通脹仍處於高位，需要高度關注通脹風險。

在新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾表示，一季度通脹數據高於預期，需要更長時間才能對通脹可持續邁向2%有充足信心，利率需要在當前水平維持更久，但是目前政策的焦點在於維持限制性，因此下一步不太可能是加息，除非事實證明政策限制性不足以實現通脹目標。

鮑威爾還稱，就業市場意外疲軟也可能促使美聯儲降息，但不認爲當前美國經濟陷入滯漲，因爲經濟和就業表現強勁，而通脹已經從高位大幅下降。他還堅稱美國大選不會影響美聯儲的決策。

新聞發佈會後，利率期貨定價顯示市場稍微增加了對年內降息幅度的預測。美國銀行、巴克萊和德意志銀行仍預測2024年只會降息一次，而高盛預計今年降息兩次，摩根士丹利預計降息三次，花旗預計降息四次。

有“新美聯儲通訊社”、“美聯儲傳聲筒”之稱的華爾街日報著名記者Nick Timiraos解讀稱，降息的門檻已經提高，但加息的門檻甚至更高。他還認爲，鮑威爾說什麼已經不重要，拍板定案的是通脹數據。

鑑於鮑威爾已經多次提及，就業市場意外表現疲弱也會成爲美聯儲降息的理由，因此市場高度關注本週多項就業市場數據。果不其然，週五非農後，市場對美聯儲年內降息預期再度升溫。

數據顯示，美國4月季調後非農就業人口錄得增長17.5萬人，增幅爲2023年10月來新低，修正後2月和3月新增就業人數合計較修正前減少2.2萬人。失業率則意外升至3.9%，平均時薪月率錄得0.2%，低於預期和前值。

數據公佈後，美國利率期貨預計2024年美聯儲將兩次降息25個基點，交易員將美聯儲首次降息時間預期再次從11月提前至9月。

薪資數據可能是這份非農報告中最值得關注的數據點。薪資增速放緩或表明在經歷了年初的強勁增長後，勞動力市場正在降溫。不過，本週其它就業市場數據似乎呈現出相矛盾的信號。

比如，美國第一季度僱傭成本指數環比創一年來最大升幅，凸顯出薪資壓力恐使通脹變得頑固；美國4月消費者信心降至2022年7月以來最低水平，受訪者對勞動力市場和經濟前景的看法惡化；因生產率增長放緩，美國第一季度勞動力成本創一年來最大升幅，非農單位勞動力成本初值錄得4.7%，是繼2023年下半年漲幅微弱之後的又一次顯著躍升，這或將加劇通脹壓力。

以上數據可見，雖然就業市場表現有所回落，但是勞動力成本和薪資卻仍可能成爲通脹上行風險的重要來源。

2. 日本央行一週內兩度干預匯市，共斥資9萬億日元

日元本週出現巨震行情，美元兌日元週一亞盤站上160重要心理關口後暴跌，日內振幅超500點；週三再度上演驚人走勢，日內跌近500點。週四凌晨，日元匯率再度飆升。

根據劇烈的行情走勢，配合日本央行和美聯儲的數據，市場認爲日本當局在這三天內已經趁假期流動性低迷時兩度干預匯市，共斥資約9萬億日元，與日本在2022年的干預力度相當。

日本當局並未公開承認干預，財務省副大臣神田真人稱將在5月底公佈是否進行外匯干預。另外也有交易員認爲，日元巨震只是日本的銀行逢高拋售美元、清算客戶資金流，一定程度上是算法平臺驅動的。

但是，日美兩國央行的數據或已說明一切。

日本央行對週三貨幣市場狀況的預估顯示，由於政府債券發行和納稅等財政因素，其經常賬戶可能減少7.56萬億日元（約482億美元），比經紀商估計的約2.1萬億日元的降幅要大得多，表明可能發生了約5.5萬億日元的干預。

而日本央行對5月7日的經常賬戶餘額預測顯示，資金淨流入爲4.36萬億日元，而貨幣市場經紀商不包括干預資金的估計爲7000億-1.1萬億日元。這可能意味著，日本央行本週第二次干預的規模或爲3.5萬億日元。

最新的美聯儲各賬戶數據也顯示，過去一週日本央行可能採取了兩種干預外匯市場、提振疲軟日元的方式。截至5月1日，美聯儲的外國逆回購協議工具中持有的餘額相比一週前減少了約80億美元，是自4月10日當週以來首次下滑。與此同時，各國央行使用的另一項獨立現金賬戶餘額驟降約178億美元。

儘管如此，有些交易員認爲，干預措施無法逆轉日元頹勢，只要基本經濟狀況不變，日元就將繼續承壓，甚至遭遇新一輪的大幅波動。

3. 中東戰火能否消停？哈馬斯據稱在考慮新協議

以色列與哈馬斯在埃及開羅就人質釋放和停火協議的談判仍在進行當中。

有消息稱哈馬斯正在考慮埃及提出的一項新框架，要求哈馬斯釋放從以色列綁架的33名人質，以換取加沙停火。哈馬斯方面表示，代表團將於近期前往埃及進行進一步停火談判，正在“以積極的精神”研究停火方案，但以軍進攻拉法將導致談判停止。

但是，以色列總理內塔尼亞胡明確表示，不會接受包括結束戰爭在內的協議，哈馬斯不放棄這一要求就進攻拉法。他還說，無論是否達成協議，以色列都將進入拉法消滅哈馬斯。

白宮表示哈馬斯未對停火和釋放人質提議作出回應。美國國務卿布林肯呼籲，沒有時間再拖延、討價還價，哈馬斯應該接受提議。

爲了向以色列施壓，南美國家哥倫比亞宣佈與其斷交，土耳其稱停止與以色列的所有貿易，直到實現永久停火和人道援助。

4. OPEC+減產或將延長到下半年

三位歐佩克+減產國消息人士稱，如果需求未能回升，減產可能會延長至年底。歐佩克+將於6月1日開會討論是否繼續減產，當前220萬桶/日的協議將於6月底到期。

30位受訪者中，有26位預測歐佩克+將繼續減產，其中8位預測減產將持續到2024年底甚至更久。只有4位預測歐佩克將增產，產量增幅高達110萬桶/日。

5. 沙美據悉接近達成歷史性防務協議，有望重塑中東格局

知情人士表示，美國和沙特將達成一項歷史性協議，將爲沙特提供安全保障和先進的美國武器，併爲與以色列建立外交關係開闢可能的途徑。沙特還將換取美國在人工智能和量子計算領域的重大投資，同時獲得美國幫助發展民用核計劃。

最近幾周，談判加快了速度，許多官員樂觀地認爲，美國和沙特可能在幾周內達成協議。報道稱，這一協議可能會重塑中東格局，除了支持以色列和沙特的安全外，它還將加強美國在該地區的地位，代價是伊朗等國的利益受損。

6. 滬深北交易所發佈IPO新規

4月30日，滬深北交易所修訂發佈了股票發行上市審覈規則等業務規則，主要圍繞嚴把市場入口關、提高發行上市財務指標、強化財務真實性審覈、加大現場督導力度、壓緊壓實中介機構責任等方面展開。

此次修訂全面上調了主板上市指標，進一步明確了主板定位評估具體維度，增強了企業到主板上市的合理預期。科創板方面，上調研發投入等科創屬性評價指標，更精準支持“硬科技”企業到科創板上市。創業板方面提高了相關上市標準的財務指標。北交所則從完善板塊定位，優化審覈程序要求，進一步壓實發行人、中介機構等各方責任等方面著手，優化股票發行上市審覈制度。

7. 美季度發債規模不變，開啓二十年來首次回購

週三，美國中國財政部將5月至7月季度的再融資發債規模設定在1250億美元不變，並宣佈5月底啓動二十年來首次現有美債回購，每月最多回購100億美元以支持流動性，還將逐步增加TIPS拍賣規模，並把6周CMB升級爲短期美債基準。

美中國財政部在聲明中重申，根據當前預估的借貸需求，預計“至少在未來幾個季度”不必增加常規債券的拍賣規模。

8. 美股財報：蘋果啓動史上最大規模股票回購

蘋果最新財報顯示，其第二財季營收和淨利潤表現均好於預期，而且大中華區的銷售也輕鬆超預期，帶動該公司股價盤後上漲6%。具體來看，其營收錄得908億美元，淨利潤爲236億美元，GAAP每股收益爲1.53美元。

另外，蘋果還表示，董事會批準了1100億美元的股票回購，爲史上最大規模，並將季度股息提高至25美分。

其它財報方面，亞馬遜雲業務銷售錄得一年來最強勁增長，第一財季總營收增速爲過去一年來最快，利潤翻三倍，AWS運營利潤率創新高，但其對第二財季的業績展望低於預期；全球最大的智能手機芯片供應商高通業績全面好於預期，股價大漲；芯片製造商AMD業績表現好於預期，數據中心收入創新高，但股價仍重挫，因其對AI芯片業務的展望不及分析師的最高預期。

9. 韓國央行罕見考慮買入更多黃金

韓國央行週二表示，隨著外匯儲備的增長，考慮在中長期內購買更多黃金，將根據中國外匯市場和世界黃金市場的動向，決定黃金投資的時機和規模。

截至3月底，韓國央行外匯儲備中持有104.4噸黃金，相當於48億美元，佔其外匯儲備總額4193億美元的1.1%。自2013年以來，韓國央行沒有購買過任何黃金。

10. 特斯拉與百度深度合作，馬斯克財富暴漲

上週末，馬斯克閃現北京，僅逗留24小時左右便離開。隨後有報道稱，特斯拉在其最大的中國市場獲批部署駕駛輔助系統，將與百度就地圖和導航功能展開合作。

接近百度的人士對媒體證實，特斯拉將使用百度提供的高輔地圖，用於中國版FSD。據悉，特斯拉與百度地圖此次合作爲"獨家"、深度定製，爲特斯拉在中國市場提供駕駛輔助系統掃清了一個重要的監管障礙。特斯拉週一股價因此創下三年多來最大漲幅，僅當天，馬斯克的財富就增加了185億美元。