上週，美國又出現了相互矛盾的經濟信號，對於試圖搶在依賴數據的美聯儲前面的華爾街交易員來說，這是一個痛苦的教訓。

在因通脹擔憂而將資金撤出信貸和加密貨幣市場，同時減少對股市的投資後，空頭再次受到打擊，標普500指數和美國國債上週首次實現周度同步上漲。

美聯儲主席鮑威爾發表的建設性聲明和疲軟的就業數據推動了美股上漲。然而，對於押注美聯儲下一步利率舉措的投資者來說，不同的經濟報告一次又一次地證明了“搶跑”美聯儲的高昂代價。

上週二，一項衡量美國勞動力成本的廣泛指標出現了一年來的最大漲幅，兩年期美債收益率超過了5%。三天後，美國勞工部的一份報告顯示，薪資增幅爲2021年以來最小，導致美債收益率回落。

最近的報告顯示，零售額隨著GDP的放緩而飆升，工業生產一直在增長，而製造業一直在放緩。初請失業金人數保持穩定，但招聘人數卻有所下降。交易員們相信，每一項信息都有可能影響美聯儲的貨幣政策決策，隨著一項衡量美股盤中波動率的指標躍升至去年11月以來的最高水平，這可能會讓他們感到困惑。

劍橋大學皇后學院院長、安聯首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）表示：

“有人擔心美聯儲過於依賴數據，這放大了市場的波動性。”

至少在短期內，由於上週五的數據，多頭佔了上風，而在短線交易員套現大量獲利後，市場上的一些泡沫已經蒸發。

高盛資產管理公司多部門固定收益投資主管Lindsay Rosner表示，“上週最重要的時刻是鮑威爾指出，加息‘不太可能’。再加上疲軟的非農數據，意味著美債收益率有很大的機會。”

標普500指數上週上漲0.6%，而外媒一項追蹤美國國債回報的指數飆升，結束了連續四周的下跌。市場波動率加劇，基準股指20天平均波動幅度達到去年11月以來的最高水平。

上週五的就業報告顯示，在今年一系列強勁的就業報告之後，對工人的需求正在放緩，這推動標普500指數創下2月份以來的最大單日漲幅。在此之前的一個月裏，投資者大多都在撤退。

外媒彙編的數據顯示，4月份股票和債券ETF的淨流入爲320億美元，爲2023年8月以來的最低水平，由於收益率上升令華爾街避開期限較長的資產，交易商在4月份從最大的投資級信貸ETF之一套現了36億美元。花旗集團的萊夫科維奇指數（Levkovich Index）通過追蹤期權交易、賣空和資金流動等指標來描繪市場情緒，該指數在連續數週的亢奮之後剛剛轉爲中性。

在第一季度迴歸的散戶投資者現在開始略顯疲態。摩根大通的數據顯示，散戶對看漲期權的需求跌至今年最低水平。

加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示，“期權人氣出現了重大變化。看漲期權交易活躍度在3月初達到頂峯。我們之前看到的YOLO以及FOMO情緒已經大幅減弱。”

缺乏信心的不僅僅是交易員，經濟學家們也在努力預測經濟數據的走向，且每隔幾個月就會修改一次利率目標。上週五公佈的就業數據明顯低於華爾街的預期，在接受外媒調查的61位經濟學家中，只有5位預計平均時薪將增長0.2%。上週二公佈的勞動力成本增長1.2%，也超出了市場的預期。

由於鮑威爾在制定貨幣政策時堅持依賴數據，而經濟數據顯示經濟增長不平衡，交易員發現自己受到了相互矛盾的數據的擺佈。但對許多人來說，在高質量資產繼續提供可觀收益的時候，短期波動只是一個插曲，這對以收益爲導向的投資者來說是一個福音。瑞銀全球財富管理高級美國經濟學家Brian Rose表示：

“我們預計未來幾個月通脹數據將有所改善，這將爲美聯儲在9月開始降息創造條件。在我們的投資策略中，我們仍然偏好優質債券。”