許多發達經濟體的租金持續上漲，成爲諸多央行在本輪緊縮週期中徹底控制通脹的一大難關。

在美國、英國、加拿大和澳大利亞，在CPI籃子中佔很大權重的住房成本正快速上漲，並阻止通脹向央行的目標水平回落。危險在於，工人們可能將要求更高的薪水來應對生活成本的上升，從而進一步削弱對抗通脹的努力。

其結果是，在一些發達經濟體，去年大部分時間出現的反通脹勢頭幾乎已經停滯。這導致金融市場要麼推遲降息的押注，就像在美國看到的那樣，要麼恢復進一步加息的可能性，就像在澳大利亞看到的那樣。

悉尼AMP有限公司首席經濟學家Shane Oliver說，“租金和通脹一樣，是經濟週期的滯後指標，將是最後一個回落的指標。”Oliver說，這個問題遠不是統一的，其在歐洲不是一個大問題，在移民項目迅速發展和建築短缺的國家情況更糟。

澳大利亞則符合這兩個標準。澳洲聯儲主席布洛克週二表示，近年來大量移民“無疑給房地產市場增加了壓力，並在租金方面發揮了作用”。澳洲聯儲在同一天發佈的經濟預測季度更新中表示，租金通脹預計將“保持高位”，至少持續到2026年中期。

德意志銀行經濟學家Phil Odonaghoe表示，自2023年初以來，澳大利亞核心通脹率的放緩已經“突然停止”，部分原因是租金上漲。房地產諮詢公司CoreLogic Inc.本週公佈的數據顯示，澳大利亞4月份的房租中位數創下每週627澳元（合414美元）的歷史新高，較上年同期上漲8.5%。

他說，“如果CPI的任何部分持續走強的時間足夠長，就有可能引發通脹預期上升，而通脹預期將更廣泛地影響到CPI。發生這種情況的風險遠非微不足道。”

飛漲的房租也是英國家庭的一大痛點，也是今年晚些時候首相大選前選民關心的一個關鍵問題。

英國租金價格自2022年以來上漲了五分之一，目前正以有記錄以來最快的速度上漲，此前高額抵押貸款成本迫使潛在購房者重返租賃市場，加劇了數十年投資不足造成的住房供應短缺。根據Resolution Foundation的一項分析，未來三年，英國房租將上漲13%，超過工資的漲幅。

不過，英國央行還有其他事情要做。行長貝利和他的同事們已經把注意力轉向了薪酬增長和服務業通脹，這兩個問題仍然過熱，令人不安。如果這些指標降溫，再加上商品通脹已經低於1%，它們可能會抵消不斷上漲的租金成本，使通脹回到2%的目標水平。

“鑑於租金在CPI籃子中的重要性，如果租金繼續以快於英國央行目標的速度上漲，顯然會加大價格壓力，”麥肯錫駐英國研究和經濟主管Tera Allas表示。不過，英國央行官員“可能更關注那些通脹明顯受中國薪資或利潤壓力驅動的項目和行業，比如酒店業。”

經濟學家普遍預計英國央行將在週四將利率維持在5.25%的16年高點，投資者正在關注政策制定者是否將6月或8月視爲開始降息的機會。

租金成本仍是美聯儲關注的焦點，官員們正在等待降低借貸成本的時機。租金約佔美國CPI通脹的三分之一，是推動價格上漲的最大因素之一。3月扣除食品和能源成本的核心CPI連續第三個月超過預期，部分原因是租金上漲。

美聯儲主席鮑威爾曾表示，他預計租賃成本的下降最終會體現在更廣泛的通脹數據中，從而使政策制定者能夠在某個時候降息。

鮑威爾上週在美聯儲爲期兩天的政策會議結束後對記者表示。“我相信，只要市場租金保持低位，這就會體現在通脹數據上。”

美聯儲將利率維持在20多年來的高位，同時暗示，在確信通脹已得到控制的情況下有意降息。交易員目前押注，美聯儲今年至少會降息25個基點。

不過，鮑威爾可能需要繼續等待。紐約聯儲週一公佈的一項調查顯示，美國家庭對租金成本變化的預期較去年大幅上升，預計明年租金成本將上升1.5個百分點，至9.7%。

住房存量短缺的部分原因是高利率使房價居高不下。美國中國財政部長耶倫表示，“由於高利率，經濟適用房嚴重短缺，住房是美國的一個真正問題。儘管如此，我堅信一直在推高通脹的住房成本將會下降。”

桑坦德美國資本市場有限責任公司首席美國經濟學家Stephen Stanley表示，儘管通脹可能會從現在開始放緩，但不太可能出現明顯的降溫。他說：

“如果這一預測是正確的，那麼聯邦公開市場委員會（FOMC）在將核心通脹率降至2%方面還有很多工作要做。”