“極端情緒”的跡象

Pave Finance分析師週一表示，最近銅價“一路飆升”，“反映出人們對美國引領的全球經濟復甦的樂觀情緒，以及對中國經濟觸底反彈的希望。”他們表示，銅還受到那些“希望從持續通脹壓力中獲利的人”的青睞。

然而，他們“衡量市場人氣過熱的首選標準”是觀察過去三個月銅價的變化；任何超過25%的變化都是極端情緒的跡象。”截至週一，過去三個月最活躍的銅期貨已上漲了28.4%。

Pave Finance分析師指出：“銅價已進入超買區域，且接近歷史高點。”他補充道，“如果銅價開始在窄幅區間交易，並且沒有大幅下跌，那麼這就是另一次反彈之前的盤整跡象，這對全球經濟前景有利。”

另一方面，如果銅價從高點回落，這將是一個“警告信號，表明已經受到信貸緊縮影響的經濟狀況可能會明顯放緩，”分析師表示，“這也將表明股市可能面臨逆轉，而且是將資金配置到2年期美國國債中的信號……雖然目前還沒有警報，但我們已經保持警惕。”

冶煉廠面臨的挑戰

與此同時，Caruso指出，他發現銅行業內部存在一個問題——銅處理費最近跌入負值區域。

他說，銅處理費是礦商向冶煉廠支付的費用，用於將銅精礦加工成陰極銅，即精煉銅。這給冶煉廠帶來了壓力，它們“基本上被迫以折扣價出售成品”。

Caruso稱：“這可能會導致一些企業破產，或引發冶煉行業內部的整合，顯然會誘使採礦企業增加產量。”

他指出，由於自3月份開始加工和精煉費用溢價快速下降，一些中國冶煉廠一直在推遲採購。

“就銅線價格而言，這絕對值得關注。隨著溢價試圖反彈，銅線價格可能有所回落，”Caruso表示。他說，他不知道這一切將如何發展，但“總有一些東西必須放棄，而且很可能不會出現在供應方面”，因爲今年銅供應仍有可能出現30萬噸的缺口。

他說，如果市場失去冶煉需求，銅價可能會受到打擊，“但我不知道會持續多久。”

長期仍然看漲

Caruso表示，他將繼續看好銅價，“只要我們的量化指標支持看漲——在超買的情況下減倉，在超賣的情況下加倉。”

此外，從供需角度來看，長期前景對銅價“仍然非常有利”。

他說，預計供應方面的問題源於價格不夠高，無法吸引採礦業擴張，以及人工智能和電動汽車帶來的電氣化需求增強，導致銅的未來需求增加。“這些（利好）都沒有改變。”