期權市場上出現了大量押注歐洲央行大幅降息的交易。

僅在本週，交易員就啓動了幾筆與德國國債和基準貨幣市場利率相關的押注，如果歐洲央行從下個月開始大舉降息，這些押注將獲利。週三的最新一筆押注是，如果歐洲央行決策者在10月之前的每次會議上都降息，那麼這筆交易的獲利將超過600萬歐元（650萬美元），是所支付成本的14倍多。

但歐洲央行大幅降息的預期並不是市場的共識。雖然歐洲央行在6月份降息25個基點已是板上釘釘的事，但貨幣市場預計只有在另外三次政策會議之後，即10月份，纔會進行第二次降息。

法國外貿銀行（Natixis SA）的利率策略師Theophile Legrand認爲，這提供了一個押注更多降息的誘人機會，他指出，基於通脹前景，歐洲央行有可能連續降息。他說：“如果6月份的通脹預測相當樂觀，爲什麼要在7月份的會議上停頓呢？”

對德國國債的其他期權押注包括，在未來五週內兩年期國債收益率急劇下降60個基點至2.4%。這個水平上次出現是在2月份，此後隨著投資者對全球貨幣緊縮程度產生疑慮，收益率已經大幅上升。

雖然法國外貿銀行預計歐洲央行年底前將五次下調存款利率，使其降至2.75%，但一些政策制定者最近表示，在6月份潛在的首次降息後，他們不應該倉促行事。管理委員會成員Pierre Wunsch週二在接受採訪時否認會在6月和7月連續降息。

愛德蒙德羅斯柴爾德集團（Edmond de Rothschild group）首席經濟學家Mathilde Lemoine表示，歐洲央行行長拉加德發出的最新信號是，歐洲央行可能會比美聯儲更早啓動降息週期。歐元區的生產總值增長乏力，導致降通脹進程與央行的預期一致，因此歐洲央行的做法是合理的。但是，如果歐洲央行在利率政策上與美聯儲的分歧過大（美聯儲通常在利率政策上處於領先地位），那麼經濟增長和通脹都會面臨風險。此舉可能適得其反。

歐元區央行曾在1999年4月和2011年11月先於美聯儲降息。但現在由於以下三個原因，結果可能截然不同。

首先，降息後歐元可能貶值，這有可能增加輸入性通脹，因爲以美元計價的商品和服務被轉換成較弱的歐元區貨幣。鑑於歐盟對進口能源的依賴，能源價格在這方面尤其不利。歐盟約三分之二的能源需求靠淨進口來滿足。

其次，在美聯儲之前降息會加深市場對歐洲央行預期經濟表現不佳的印象。歐元區的經濟表現已經是發達國家中最差的。如果歐洲央行表示預計經濟將進一步疲軟，私營部門可能會對未來更加悲觀。這反過來又會拖累家庭和企業投資。

最後但並非最不重要的一點是，歐洲央行的信譽已經低於美聯儲，如果它過早採取行動，信譽有可能進一步惡化。如果美聯儲繼續推遲寬鬆，毫無疑問，歐洲央行將面臨壓力，也可能被迫暫停寬鬆，從而打擊對其利率制定判斷的長期信心。這可能會導致對歐元區通脹和GDP增長波動性更大的預期。

正如日本的先例所表明的那樣，將貨幣政策作爲彌補與發達國家結構性增長差距的工具，有可能導致歐元長期疲軟。這就是爲什麼歐洲央行改變“央行擊球順序”是有風險的，即使在美聯儲之前開始降息的所有條件都已具備。