從紐約到倫敦再到東京，如果說全球股市有什麼相似之處的話，那就是：屢創新高。

在全球最大的20個股票市場中，有14個最近創下了歷史新高。追蹤發達市場和新興市場的MSCI ACWI指數不斷刷新紀錄，上週五再創新高。在美國，標普500指數和納斯達克100指數上週創下新高，道瓊斯工業平均指數則有史以來首次突破40000點。與此同時，歐洲、加拿大、巴西、印度、日本和澳大利亞的股市目前也處於或接近最高點。

迫在眉睫的降息、健康的經濟和企業盈利正在推動經濟活動。更重要的是，還有很多潛在的推動力，如貨幣市場基金中的6萬億美元，在風險仍然稀缺的情況下，將使漲勢持續下去。

富達國際（Fidelity International）宏觀和戰略資產配置全球主管Salman Ahmed說：“從宏觀角度看，沒有紅色信號。週期性情況保持強勁，漲勢正在擴大。”

四月份全球股市的回調並沒有持續太久，因爲逢低買盤不斷出現。這有助於解釋爲什麼標普500指數在311天內沒有出現過2%的跌幅，這是自2017-2018年以來最長的一次。

以下是全球主要股票市場目前的狀況：

美股的12萬億美元漲勢

自去年10月下旬以來，美國股市已累計上漲了12萬億美元，標普500指數在連續兩年未創歷史新高後，在2024年又創下了24個歷史新高。其中一個原因是人們預期經濟軟著陸，同時通脹降溫，這刺激了人們對美聯儲最快將在今年晚些時候放寬貨幣政策的押注。

另一個原因是對人工智能技術的熱情。人工智能芯片巨頭英偉達公司（Nvidia Corp.）自己就貢獻了標普500指數約四分之一的漲幅。加上微軟（Microsoft Corp.）、亞馬遜（Amazon.com Inc.）、Meta Platforms Inc.和谷歌母公司Alphabet Inc.，標普500指數約53%的漲幅來自這五隻股票。

Roundhill Investments公司首席執行官Dave Mazza認爲，上週道指的新里程碑可能是更重要的進展，因爲它對那些大型科技巨頭的依賴較低。

歐洲盈利出人意料

歐洲股市也在創紀錄地狂飆，因爲今年的經濟數據顯示出觸底跡象，並出現了積極的意外。這刺激了企業利潤，也推動了市場繼續反彈的預期。

以Georges Debbas爲首的法國巴黎銀行策略師表示：“預期中低迷的財報季結果比人們擔心的要好，”他們指出，四分之三的歐洲公司達到或超過了盈利預期，利潤率有所改善。這刺激了分析師對未來利潤的預期，從而推高了股市。

歐斯托克600指數在過去6個月中有5個月上漲，與美國貨幣政策的背離很可能成爲該地區股市的“順風”。在過去的幾個月裏，歐洲央行的基調比美聯儲更爲鴿派，債券市場預計歐洲央行將有史以來首次先於美聯儲降息。

雖然漲勢主要集中在少數股票上，但自2月份以來，範圍不斷擴大，16只股票的漲幅佔斯托克600指數全年漲幅的50%。諾和諾德（Novo Nordisk A/S）是漲幅最大的股票，佔該指數今年收益的10%，ASML Holding NV和SAP SE分別佔7.7%和4.3%。

大宗商品提振英加股市

過去三個月，英國富時100指數以美元計價跑贏了歐洲斯托克50指數，收復了年初以來的低迷表現。大宗商品價格飆升是一個主要驅動因素，幫助這個全球最便宜的發達股票市場之一開始追趕其競爭對手。

對經濟敏感的大宗商品行業也推動加拿大的主要股票基準——標準普爾/多倫多證券交易所綜合指數（S&P/TSX Composite Index）創下歷史新高。今年以來，黃金和銅屢屢刷新紀錄，推動了該國佔該指數權重超過12%的大型採礦業的發展。

彭博情報公司（Bloomberg Intelligence）分析師Gillian Wolff和Gina Martin Adams在一份報告中寫道：“貴金屬價格正在逼近幾周前創下的十年高點，這可能會使加拿大指數暫時得到支撐，但如果出現逆轉，就會帶來麻煩。”

日本股市歸來

日本的日經225指數今年上漲了16%，與去年28%的漲幅相比又有了新的增長。日本通過提高股東回報率的活動、日元疲軟以及日本負利率的結束，吸引了投資者並推動了股市的上漲。貝萊德（BlackRock Inc.）策略師說，日元貶值可能會令外國投資者望而卻步。但他們也認爲，由於企業改革、中國投資和工資增長，長期前景良好。

除此之外，得益於政府的投資承諾和經濟的擴張，印度股市也一直保持著強勁的勢頭，基準的S&P BSE Sensex創下了多項紀錄。然而，最近幾周，由於大選的不確定性和高估值，投資者變得謹慎起來。

與此同時，澳大利亞的S&P/ASX 200指數在3月28日創下新高，此前的通脹數據增強了人們對利率見頂的押注。此後，人們的預期發生了變化，一位前央行官員預測，降息可能要到2025年底纔會到來。然而，澳大利亞股市又回到了歷史高點附近徘徊。

全球降息潮

無論如何，這場股市盛況背後，人們對於全球降息週期即將徹底拉開帷幕的樂觀憧憬，或許功不可沒。

野村（Nomura）的最新經濟觀察報告顯示，全球降息週期正在加速，美聯儲很可能在7月降息，並在12月再次降息。它說，降息週期的加快將使其他央行更容易跟進，這對新興市場尤其重要。

儘管美國銀行、摩根士丹利和瑞銀財富管理等金融巨頭仍預計美聯儲將在12月首次降息，但野村與摩根大通和高盛一樣，預計美聯儲將提前降息。

野村的Rob Subbaraman和Yiru Chen寫道，隨著美國4月份核心CPI放緩，以及越來越多的證據表明美國經濟正在放緩，他們對7月份降息的信念正在增強。他們還表示，“較少受到重視”的是，全球降息週期已經開始，而且出現了一種不尋常的情況，即其他國家的央行與美聯儲脫鉤的中國經濟條件恰到好處。

有鑑於此和美國的經濟數據，Subbaraman和Chen表示，到6月底，他們預計歐洲央行、瑞士國家銀行、加拿大銀行、中國央行和泰國央行將降息。他們寫道：“隨著全球降息週期的加快，核心CPI通脹率、薩姆規則（Sahm Rule）衰退風險指標和實際政策利率的跨國比較......凸顯了一些央行在開始降息時可能比其他央行慢（當然，還有其他因素需要考慮，如財政立場和金融穩定風險）。從所有三個指標來看，加拿大央行開始降息的時機似乎已經成熟，新西蘭聯儲和南非央行也是如此。 ”