小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 貝萊德：中國市場潛力巨大，正在持續加碼

中國資本市場亦有很強的吸引力。貝萊德集團中國區負責人範華表示，中國資本市場可投資標的廣泛且充足，從全球配置角度看，中國資本市場爲國際資金提供了分散風險和增厚收益的機會。與此同時，中國客戶全球配置需求較爲旺盛。2020年，貝萊德集團成立了中國第一家外資獨資的公募基金——貝萊德基金；2021年，成立了首批合資理財公司之一的貝萊德建信理財公司。“貝萊德集團一直在尋求加碼中國市場的機會。”範華表示。表示，兩家公司成立後已經進行了數次增資，未來也還會根據業務和產品發行的需要，作出相關安排。（上證報）

2. 大摩：美歐信貸資產可能會獲得良好的超額回報

摩根士丹利經濟學家在一份報告中說，在歐美經濟溫和增長的支撐下，美歐信貸資產可能會獲得良好的超額回報。“信貸在年增長率爲1%至2%時表現最好。當經濟增長更弱或更強時，情況會更糟。”摩根士丹利說，美國和歐洲經濟預計將分別以2%和1%左右的年增長率增長。增長疲軟增加了貸款機構面臨的違約風險，而增長強勁將助長企業的“好鬥性”，對貸款機構基本無利可言。

3. 大摩：投資者仍堅守現金，美股還有向上空間

摩根士丹利高級投資組合經理Andrew Slimmon表示，儘管美股創下歷史新高，但投資者仍堅守現金，這表明市場還有足夠的空間向上拓展。他表示，對股票的較低預期和對債券5%-6%收益率的偏好意味著，本輪週期中市場仍處於“恐懼”階段，“這是牛市早期的徵兆。”Slimmon稱，許多股票定價合理，貨幣市場可能爲股市下一階段的漲勢提供動力。在他看來，尚待配置的現金充裕是進一步上漲的催化劑，因爲如果股市繼續上漲，那麼“錯失恐懼”（FOMO）可能會很強，這將比美國國債收益率下降刺激性更強。

4. 加皇銀行：現貨市場“萎靡不振”，油價料在區間波動

加拿大皇家銀行預計，今年餘下時間布倫特原油均價爲84美元/桶，WTI原油均價爲79.50美元/桶，儘管有一些看漲情緒，但現貨市場仍然“非常低迷”。Brian Leisen和Helima Croft等分析師在報告中稱，缺乏重大的、多個季度的主題，使我們相信區間波動可能會持續下去。現貨原油市場“仍然非常低迷”，北海地區大量輕質低硫原油引領整個市場走低。

5. 三菱日聯：央行政策預期差異不足以引發匯市大幅波動

美指日內波動不大，因缺乏頂級數據，且市場對央行政策前景可能出現分歧仍缺乏信心，外匯走勢溫和。三菱日聯分析師Derek Halpenny在一份報告中說，雖然主要央行的預期存在差異，但這些差異不足以引發外匯市場的大幅波動。他說，主要央行預計將降息兩到三次，除非美聯儲重新考慮加息的可能性，否則外匯波動應該會保持在低位。“我們認爲，只要全球經濟增長狀況不惡化，美元的升值空間將仍然有限。”

6. 荷蘭國際：美元短期持穩，但可能跟隨收益率上升

荷蘭國際集團：美元短期內看來將保持穩定，不過美元似乎有跟隨美國國債收益率上升的風險。儘管美國數據方面有一些令人鼓舞的消息，但我們的利率團隊仍認爲短期內美國國債收益率有上行風險，我們懷疑美元在5月底前是否會進一步走軟。市場對美聯儲年底前完全降息的預期已溫和降至42個基點，但在5月31日美國核心個人消費支出數據公佈前，隔夜指數掉期定價不太可能出現下一步重大變動。

7. 荷蘭國際：銀行大幅增加了歐元次級債券的供應

荷蘭國際集團資深行業策略師Suvi Platerink Kosonen在一份報告中表示，在2024年、2025年和2026年即將到來的贖回之前，銀行已大幅增加了歐元次級債券（即二級債券）的供應。二級債券是銀行發行的高風險債券，在銀行面臨財務困境時充當吸收損失的額外準備金。“今年迄今爲止，以歐元計價的二級債券供應已經超過200億歐元（250億美元），比2023年全年190億歐元的供應量還要高。”荷蘭國際集團已將2024年的歐元二級債券供應預期從100億歐元上調至380億歐元。

8. 荷蘭國際：預計匈牙利央行將再次降息50個基點

荷蘭國際集團分析師弗朗蒂塞克•塔博爾斯基在一份報告中表示：“與市場預期一致，我們預計匈牙利央行利率將再下調50個基點，至7.25%。”他表示，自該行上次降息決定以來，匈牙利福林一直走強，因此市場穩定和宏觀基本面證明，維持此前的降息步伐是合理的。福林近期受到全球形勢、積極的風險偏好以及匈牙利央行抵制激進降息定價的支撐，短期內可能進一步上漲，但考慮到匈牙利的財政風險和信用評級機構的看法，中期可能會走弱。

9. 潘森宏觀：歐元區Q1貿易帳提振GDP，但未來仍將拖累經濟增長

潘森宏觀經濟學家梅勒妮·德波諾在一份報告中表示，歐元區第一季度淨商品貿易帳增長提振了GDP，歐元區經濟有望在2024年全年復甦。她說，進口較上季度下降2.4%，爲連續第六個季度下降，但出口連續第二個季度增長，增幅爲0.4%。德博諾說，展望未來，調查顯示出口訂單正在增加，但仍然低迷，隨著實際收入的復甦提振海外購買，進口可能會超過出口。因此，淨貿易將拖累今年剩餘時間的GDP增長，不過好消息是，這種拖累不會阻止GDP進一步增長。

10. 潘森宏觀：英國央行降息對國債收益率的影響有限

潘森宏觀：受英國央行可能在8月開始降息的影響，英國國債收益率料將下滑。然而英國債務管理局（DMO）增加的英國國債供應和英國央行的國債出售計劃，可能會在2024年底前將10年期國債收益率的跌幅限制在4.0%。我們預計，到2024年底，2年期英國國債收益率將降至3.9%。

11. 馬來亞銀行：美元目前將保持盤整，直至下一個關鍵數據公佈

馬來亞銀行表示，美元指數的支撐位目前見於104.00。美元的橫向交易可能繼續在104-105區間內進行。失守104則開啓通向103.20的道路。突破105，下一個阻力位在105.80。今天有很多美聯儲官員發表講話，包括巴爾金、沃勒、威廉姆斯、博斯蒂克和巴爾。一份“更好”的通脹報告抑制了美元的看漲勢頭。通脹路徑存在很多不確定性，美聯儲官員可能會保持“維持利率處於高位更長時間”的平衡立場。這也是我們繼續預計美元目前將保持盤整的原因之一。

12. 德意志銀行：西班牙銀行對降息的抵禦能力強於南歐同行

德意志銀行在一份報告中說，西班牙銀行業對降息的抵禦能力強於同行，這已得到市場的認可。分析師Alfredo Alonso和Atul Hanamante表示，由於淨利息收入，這些銀行比大多數南歐同行更有能力保持強勁的表現，西班牙銀行調低盈利預期的幅度應遠低於幾個月前的預期。

13. 加拿大蒙特利爾銀行：加拿大央行6月5日是否降息仍難以預測

加拿大蒙特利爾銀行首席經濟學家道格•波特表示，儘管4月CPI數據標誌著連續第四個報告顯示通脹放緩，但加拿大央行6月5日是否降息仍難以預測。截至4月，核心CPI年度指標處於自2021年年中以來的最低水平，當時加拿大央行的利率爲0.25%，加息聲減弱。波特說，加拿大的貨幣政策是緊縮的，這體現在消費者支出的疲軟上。不過，他表示，加拿大央行面臨的關鍵問題是，“通脹是否已經得到足夠的抑制”，可以開始降息。加拿大央行行長麥克萊姆曾表示，在開始降息之前，通脹不需要達到央行2%的目標。

14. 紐約梅隆銀行：投資者大量湧入長期美債面臨潛在風險

紐約梅隆銀行表示，如果對利率的看法再度變得更加悲觀，並迫使大量頭寸遭到拋售，那麼投資者湧入較長期美國國債便是一個潛在的問題。紐約梅隆銀行的外匯和宏觀策略師John Velis在給客戶的報告中援引該公司的iFlow數據寫道，隨著市場參與者在2023年6月後開始追逐更高的收益率，他們也抓住了久期。10年期及以上的長期債券品類出現“穩定持續的買盤”，3-5年期和5-7年期部分也出現新的需求。