本週又是被“美聯儲焦慮”主導的一週，一連串超預期的美國經濟數據、鷹派的FOMC會議紀要，以及美聯儲理事沃勒等官員一再表明不急於降息的立場，再給降息預期潑了一大盆冷水。伊朗總統遇難雖震驚全球，但對市場的影響甚微。

美元指數本週累漲近0.3%，創一個半月最大周漲。黃金、白銀、銅迎來顯著調整。黃金行情驚爆，一週跌超3%，創八個月最大周跌幅，波動幅度接近125美元；倫銅四連跌，全周跌超3%；原油全周跌超2%，但多頭寄希望於下週OPEC+會議延續減產，油價週五小幅反彈。加密貨幣受到以太坊現貨ETF方面消息的提振，以太坊本週上漲超過20%。驚豔的英偉達財報勉強撐住了美股，週五納指再創收盤歷史新高，連漲五週，標普驚險守住周線“五連陽”，道指則終結了此前連續四周的上漲，一個多月來首次單週累跌，創去年銀行業危機以來最慘周跌幅。

下週市場最大的衝擊將來自5月31日出爐的美國4月PCE數據，歐元區將披露最新通脹數據。以下是新的一週裏市場將重點關注的要點（均爲台北時間）：

央行動態：美聯儲首降推遲，黃金盯緊2310支撐

美聯儲：首降窗口推遲至9月

週二12:55，2024年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特參加2024年日本央行金融研究所（BOJ-IMES）會議的小組討論；

週一21:55，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話；

週四01:45，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯參加一場圓桌會議；

週四02:00，美聯儲公佈經濟狀況褐皮書；

週四07:00，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就經濟前景發表講話；

週五00:05，FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯在紐約經濟俱樂部發表講話；

週五04:30，2026年FOMC票委、達拉斯聯儲主席洛根發表講話；

週五06:15，2024年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克發表講話。

下週前半周，美國缺乏重要經濟數據，市場參與者將密切關注美聯儲官員們的言論。如果官員們暗示他們會等到年底再降息，並在降息前尋找連續幾個月通脹降溫的證據，則美元可能進一步走強，並拖累黃金走弱。

“新美聯儲通訊社”Nick Timiraos總結稱，目前已僅有摩根大通和花旗集團等少數機構仍堅持預測美聯儲將在7月開啓降息，大多數華爾街投行對美聯儲首降的預測都已集中在了9月和12月。高盛最新預計美聯儲要到今年9月份纔會開始降息，之前的預期爲7月。

值得注意的是，在截至5月21日的一週內，對沖基金和其他大型投機者將其在Comex黃金期貨和期權中的淨多頭頭寸增加了21030份合約，這是自2020年4月中旬以來的最高值。也就是說，他們對於黃金的看漲程度達到了四年來的最高水平。

Fxstreet分析師表示，技術走勢表明，趨勢似乎已轉向有利於黃金賣家，對位於2310美元附近的50天均線直接支撐的測試不可避免。若無法維持在該支撐之上，金價就有跌向2277美元的風險，但2250美元的心理關口可能會成爲黃金空頭難以攻克的難關。如果黃金多頭能夠守住2310，則有望反彈至21日均線支撐位轉阻力位2347美元。收復該價位對於進一步向高點2384美元回升至關重要，再往上，將挑戰2400美元大關。

其他央行：日本再度發出干預匯市警告，英鎊看漲呼聲高漲

週一08:05，日本央行行長植田和男在日本銀行金融研究所主辦的會議上致開幕詞；10:05，日本央行副行長內田真一發表講話；

週五02:50，英國央行行長貝利在愛爾蘭投資管理協會的年會上發表講話，並參加爐邊談話。

下週一，日本央行行長將再度講發表講話。由於市場對日本央行將進一步加息的猜測不斷，日本10年期國債收益率週五創下12年新高。但植田和男週五表示，長期債券收益率升至2012年以來的最高水平並無大礙。這一中性言論表明，收益率走勢至少到目前爲止並不符合日本央行採取行動的條件。

但投資者仍需警惕日本當局干預日元，週五在G7財長會議舉行期間，主管外匯政策的日本財務省副大臣神田真人表示，日本隨時準備在市場上採取適當行動，以應對日元的過度波動，並警告可能會重新進行匯率干預。神田還提到，他與包括美國在內的海外同行保持頻繁和密切的聯繫，討論金融市場等問題。

英國方面，由於大選將提前在7月4日舉行，英國央行下月降息對交易員來說幾乎是不可想象的，這再次推動了英鎊的反彈。這還消除了後期大選干擾英國央行週期的風險，並將重點完全放在了數據依賴性上。這讓人們更加青睞英鎊，尤其是兌歐元，因歐洲央行很可能最早於6月降息，這將擴大英鎊的收益率優勢，法國農業信貸銀行、美國銀行和Monex Europe Ltd等公司都加強了看漲英鎊的呼聲。

重要數據：美國核心通脹料現年內最小漲幅，美元跌勢或難維持

週三09:30，澳大利亞4月未季調CPI年率；

週三20:00，德國5月CPI月率初值；

週三22:00，美國5月里奇蒙德聯儲製造業指數；

週四17:00，歐元區4月失業率、歐元區5月工業景氣指數、歐元區5月消費者信心指數終值、歐元區5月經濟景氣指數；

週四20:30，美國第一季度實際GDP年化季率修正值、美國至5月25日當週初請失業金人數；

週五07:30，日本4月失業率；

週五09:30，中國5月官方製造業PMI；

週五17:00，歐元區5月CPI年率初值、歐元區5月CPI月率；

週五20:30，美國4月核心PCE物價指數年率、美國4月個人支出月率、美國4月核心PCE物價指數月率；加拿大3月GDP月率；

週五21:45，美國5月芝加哥PMI。

下週後半段，市場將以經濟數據爲主導，尤其是將於週五公佈的美聯儲最青睞通脹指標——美國4月核心PCE，該指數能更好地反映潛在通脹。數據若超預期，或會助長美聯儲9月維持利率不變的預期，並提振美元。另一方面，若數據低於預期，或會重振市場對反通脹進展的樂觀情緒，並推動金價走高。

經濟學家預計，4月份扣除食品和能源的核心PCE指數將環比上升0.2%，這將是該指數今年迄今爲止的最小增幅，4月整體PCE物價指數可能連續第三個月攀升0.3%。同比數據方面，PCE與核心PCE的漲幅預期爲2.7%和2.8%，與上個月持平。今年的PCE增長與2023年最後三個月相對持平的讀數形成鮮明對比，凸顯出美聯儲在抗擊通脹方面的進展並不均衡。

彭博經濟學家表示，PCE報告可能會提供一些令人鼓舞的跡象，表明反通脹進程並未完全停滯。但由於價格壓力仍在醞釀之中，今年通脹可能只會非常緩慢地放緩。LPL Financial的Quincy Krosby認爲，如果數據好於預期，這份報告可能會給市場帶來明顯的積極催化劑，即使PCE保持穩定，市場也會對通脹仍在一定程度上受到遏制感到滿意。

下週四美國還將公佈第一季度GDP修正值，經濟學家預測增長可能比政府的初步估計有所降溫。但如果這一數據被上修，或會提振美元。

加拿大將公佈第一季度GDP數據。3月份的月度增長勢頭減弱，加上中國需求疲軟，可能會讓加拿大央行在6月份繼續降息。

歐洲方面，重點關注週四的景氣指數和週五的通脹數據。歐洲央行官員一致表示將在6月6日降息25個基點，因此一個月的數據不太可能使他們偏離目標。即便如此，一些決策者仍反對急於進一步放寬政策，數據或將影響6月之後的歐洲央行貨幣政策路徑。鷹派人物、德國央行行長納格爾表示，“13天后我們將看到首次降息的可能性正在增加。如果6月份降息，我們就必須等待，我相信我們也許要等到9月份”。計劃在下週發表講話的歐洲央行官員包括首席經濟學家連恩以及荷蘭、法國和意大利央行行長。週四起歐洲央行將進入決議前的噤聲期。

高盛Kamakshya Trivedi等分析師表示，目前美國經濟數據已經削弱了美聯儲放鬆政策的理由，這可能導致更廣泛和更具破壞性的美元波動。然而，即使這一趨勢持續下去，美元在美國大選前也很難大幅下跌，因爲投資者不太可能如同2016年那樣追逐海外經濟增長的改善。美元將在未來幾個月回到近期區間的強勢一側，而有利於美元的“突破”更可能出現在“諸如關稅或更多財政擴張政策等催化通脹走高的因素出現的情況下”。

Fxstreet分析師表示，進一步反彈可能會促使美元指數突破105.11，進而挑戰106.51的2024年高點。突破這一水平可能會指向去年11月份高點107.11和2023年頂部107.34。另一方面，若拋售壓力回升，可能會導致美元指數重探5月份的低點104.08，該點位受到中期100日均線的支撐。指數進一步下跌則可能會逼近103.88和3月份底部102.35。從更廣泛的角度來看，只要美元指數仍位於104.39的200日均線上方，預計當前的看漲傾向就會持續。

公司財報：美股即將進入夏季疲態期，T+1結算時代開啓

Q1財報季接近尾聲，下週富途控股（FUTU.O）、Salesforce（CRM.N）、法拉第未來（FFIE.O）、戴爾（DELL.N）等將公佈財報。

下週一美股因陣亡將士紀念日休市，週二美股市場將迎來一個歷史性時刻：交易的清算時間將從“T+2”縮短爲“T+1”，即投資者當天賣出的股票，在交易後一個工作日就能收到結算的現金，而不是之前的兩個交易日。一些外匯市場的交易員擔心這一機制改革可能對全球匯市產生衝擊，尤其是亞洲時段黎明那通常較爲清淡的時刻。

另外值得注意的是，美股即將進入季節性疲態。CFRA Research的統計數據顯示，自1945年以來，標普500指數在6-8月期間只有56%的時間錄得上漲。而且，美聯儲已經基本打消了在這個夏季加息的可能性， 6月底拜登和特朗普還可能展開首場大選辯論，令大選風險更早進入投資者的視野。美股這個夏天要想延續漲勢，還得另尋催化劑。分析人士稱，本週英偉達未能完全支持住美股大盤突出表明，連最強大的標普成分股也無法對抗美聯儲。

美銀策略師Michael Hartnett表示，全球股市的反彈有過熱的風險，他說，廣度的上升可能會觸發逆向賣出信號。德意志銀行的Binky Chadha則認爲，即使美聯儲今年放棄降息，美股也能繼續飆升至歷史新高，因爲經濟和盈利都在增長。

休市安排

週一（5月27日），因陣亡將⼠紀念⽇，美國紐交所休市一日；美國芝商所（CME）旗下貴金屬、美國原油期貨合約交易於台北時間28日02:30暫停，股指期貨合約交易於台北時間28日01:00暫停；美國洲際交易所（ICE）旗下布倫特原油期貨合約交易提前於台北時間28日01:30結束。

週一（5月27日），因春季銀行假日，英國倫敦證券交易所休市一日。