小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 瑞銀：歐洲央行可能在6月降息，隨後開啓季度寬鬆週期

瑞銀經濟學家萊因哈德•克盧斯在一份報告中表示，預計歐洲央行將在6月份降息25個基點，隨後將在今明兩年每季度逐步降息25個基點。他表示：“這意味著2024年將累計降息75個基點，2025年將累計降息100個基點，到2024年底將存款利率降至3.25%，到2025年底將降至2.25%。”

2. 瑞銀：歐洲股市比美國股市更具吸引力

與美國股市相比，瑞銀策略師更青睞歐洲股市，因爲在可能降息的背景下，預計歐元的經濟增長將有所改善。該行首席策略師Bhanu Baweja表示，儘管利潤率壓力限制了歐股的盈利，但預計經濟增長的增強將支撐股票估值。在軟著陸的情況下，斯托克600指數到年底可能高達565點，這意味著從當前水平上漲8%。另一方面，圍繞美國大選的政治不確定性可能再次推高美股風險溢價。

3. 高盛：預計石油需求將持續增長至2034年

高盛週一上調了對2030年全球石油需求的預測，並預計由於電動汽車的普及速度可能放緩，石油消費量將在2034年達到峯值，這將使煉油廠在本十年末之前保持高於平均水平的運行速度。Nikhil Bhandari領導的分析師在報告中稱，該行研究部門將2030年的原油需求預測從1.06億桶/日上調至1.085億桶/日，並預計2034年的需求將達到1.1億桶/日的峯值，隨後在2040年前將長期處於平穩狀態。高盛表示，到2040年，亞洲新興市場可能將成爲全球石油需求增長的主要動力，其中中國和印度將是主要貢獻者。

4. 瑞銀：澳大利亞消費緊縮不會引發央行降息

瑞銀經濟學家George Tharenou表示，由於抵押貸款還款額攀升和日常用品成本飆升，澳大利亞消費者正面臨極大的財務壓力，但澳洲聯儲仍有可能在更長時間內維持較高的利率。瑞銀的數據顯示，受資產價格飆升和老年家庭支出支撐，整體金融狀況更接近平均水平或中性。因此，由於通脹壓力仍然相對棘手，瑞銀仍預計澳洲聯儲將在更長時間內維持較高利率，首次降息將推遲到明年2月，澳洲聯儲的寬鬆政策將滯後於全球其它央行。

5. 加皇銀行：如果高通脹持續下去，標普500指數可能跌至5000點以下

加拿大皇家銀行資本市場的分析師說，如果宏觀經濟壓力繼續存在，標普500指數可能會跌破5000點的門檻。這家投資銀行強調，在長期的通脹壓力和美聯儲缺乏降息預期的情況下，市場當前的市盈率(P/E)可能會下降。根據對經濟變量的普遍預測，加拿大皇家銀行的基本模型表明，到2024年底，標普500指數的市盈率應該在21.5倍左右，如果他們預測的2024年每股收益(EPS)爲237美元是準確的，那麼該指數可能會達到5100至5300點。然而，在壓力測試的情況下，考慮到美聯儲不降息、通脹高於預期、10年期美國國債收益率不超過5%，市盈率可能降至20.8倍，將標準普爾500指數推低至4900-5100點的區間。

6. 裕信銀行：受基數效應影響，歐元區通脹將首次加速

裕信銀行的經濟學家在一份報告中寫道，隨著基數效應對整體價格和核心價格的影響開始發揮作用，消費者價格可能會在今年首次加速上漲。據裕信銀行的預測，將於週五公佈的通脹數據可能會顯示，5月份的年通脹率將從4月份的2.4%升至2.5%，這與接受《華爾街日報》調查的經濟學家的預測一致。該行表示，能源的基數效應將推高整體通脹率，而德國運輸成本的變化也將對剔除能源和食品價格的核心通脹率產生同樣的影響。裕信銀行表示，在7月份再次開始下降之前，整體通脹率可能會徘徊在同一水平。

7. 法巴銀行：英國央行將在8月首次降息

法巴銀行的基本預測是，英國央行將在8月會議上開始降息，英國提前舉行大選不太可能對此產生實質性影響。當然，這可能會進一步降低6月份降息的可能性——儘管數據基本上已經證實了這一點——但我們認爲，如果數據證明降息是合理的，英國央行不一定需要等到選舉塵埃落定後再降息。畢竟，考慮到有限的財政空間，總體財政政策設置不太可能有太大不同。更普遍地說，我們認爲財政政策的總體形態將與降息的程度和速度更爲相關，尤其是在2025年以後，而不是降息週期開始的確切時間。

8. 富國銀行：預計歐洲央行將在年內累計降息100個基點

分析師Eamonn Sheridan指出，我們已經從歐洲央行官員講話中聽到了很多關於6月份降息的消息，但他們都對此後的加息路徑表示謹慎，這或許是爲了降低歐元潰敗的可能性。對於歐洲央行降息，富國銀行的預測並不謹慎，該行預計歐洲央行在6月份將降息25個基點，在7月份維持利率不變，9月份再降息25個基點。基本情景預期是今年降息100個基點。分析師們警告稱，“如果工資或物價通脹未能像我們預期的那樣放緩，那麼在今年剩餘時間裏，累積寬鬆的風險傾向於較小的75個基點。”

9. 凱投宏觀：澳大利亞消費者支出疲軟可能導致澳洲聯儲提前降息

凱投宏觀首席經濟學家Marcel Thieliant表示，澳大利亞4月份零售銷售的疲軟與通脹將在下半年達到澳洲聯儲2%-3%目標區間上限的觀點一致。4月季調後零售銷售月率錄得0.1%，低於市場預期，也沒有扭轉3月份的大幅下降。零售銷售幾乎肯定會在第二季度再次下降，這將標誌著過去七個季度以來的第六次萎縮。澳洲聯儲之所以沒有對第一季度通脹上行的意外作出反應，一個重要原因是它下調了對消費增長的預測。消費的長期疲軟可能爲聯儲提前降息打開大門。

10. 意大利聯合信貸銀行：歐洲央行下週降息使得歐元走勢艱難

意大利聯合信貸銀行分析師在一份報告中稱，歐元已被證明具有彈性，但在市場普遍預期的歐洲央行下週會議降息之前，歐元應該難以上漲。歐洲央行降息預期目前將使歐元兌美元保持在1.09美元以下。他們表示：“在下週歐洲央行會議結果出來之前，反彈至1.09上方可能仍具有挑戰性。”

11. 丹斯克銀行將美聯儲首降預期從6月推遲至9月

丹斯克銀行表示，最近美國的數據一直在下滑，但總體而言，美國經濟/通脹敘事中的裂縫仍然很小。2024年上半年強勁的通脹和勞動力市場數據導致我們在本月早些時候將美聯儲首次降息的時間從6月推遲到9月，儘管我們也認爲7月有可能降息。稍晚開始降息似乎與美聯儲成員發出的信號非常一致，他們主要是在等待通脹壓力消退的更明確跡象。第一個微弱的跡象（或許）可以從4月份的CPI數據中看到，其中潛在的通脹指標出現了一些疲軟。與此同時，新增就業人數略有回落，儘管4月非農17.5萬人的水平仍然過高，無法真正緩解經濟的壓力。我們相信，從現在開始，數據會略微走軟，但不會嚴重到迫使美聯儲迅速放鬆政策的程度。

12. 加拿大豐業銀行：降息即將到來，但全球政治風險隱現

加拿大豐業銀行表示，鑑於今年全球將舉行多場選舉，政治風險給經濟前景蒙上了一層陰影，而且人們預期各國央行將結束緊縮週期。加拿大豐業銀行在其季度收益報告中稱，智利、祕魯、哥倫比亞和墨西哥已經開始降息，預計加拿大和美國也將在未來幾個月降息。豐業銀行表示，全球各地政策利率上升的累積影響目前已在各經濟體廣泛感受到，預計經濟放緩將加大一些國家通脹的下行壓力。它說，加拿大和美國的緊縮週期可能已經結束，不過對未來降息的速度存在疑問。