美債收益率再次攀升，可能對美股的上漲趨勢構成障礙，美股主要股指近期已升至創紀錄高位，10年期美債收益率本週逼近4.64%，爲約一個月來的最高點。

今年美股與美債收益率的相關性是市場中的關鍵動態之一。上個月美債收益率的急劇上升導致股市暴跌，但當數據顯示通脹降溫且美聯儲暗示不太可能再次加息以抑制消費者價格時，股市又迅速反彈。標普500指數今年迄今上漲約10%。

然而，一些投資者認爲美債收益率將繼續上升。美國經濟增長依然強勁，令美聯儲如果過早放鬆貨幣政策可能引發通脹反彈的擔憂加劇。關鍵考驗之一是週五發佈的PCE數據，美聯儲追蹤該數據以確定通脹水平。

美國財政赤字不斷增加以及疲軟的美債拍賣，也令美債收益率保持高位，因預計大量美債將於6月測試投資者的胃口。Dakota Wealth的高級投資組合經理Robert Pavlik認爲，如果10年期美債收益率達到上月觸及的4.7%的水平，股市可能會更加動盪。目前，標普500指數從5月創下的歷史最高收盤點僅下跌了1%左右。

Pavlik表示，目前美債收益率的上升“令人煩惱，但不算嚴重”。“如果我們走得更高（超過4.7%），那將更令人擔憂，因爲它可能對未來的收益和潛在增長產生更大影響。”

美債收益率上升意味著消費者和企業的借貸利率提高，這可能會對總體經濟和公司的利潤造成壓力。

較高的美債收益率也對美股產生不利影響，因爲美債被認爲風險較低，富國銀行投資研究所的高級全球市場策略師Sameer Samana表示， “如果您可以在波動性遠低於股票的工具中獲得約5%的收益，這對許多投資者來說是不錯的。”

富國銀行建議投資者增持債券而非股票，並預計標普500指數將在2024年底達到5100至5300的區間。Samana表示，債券收益率的上升也可能限制股美股的估值。根據LSEG Datastream基於分析師對未來12個月利潤的估計，標普500指數的市盈率爲20.6，遠高於15.7的歷史平均水平。

其他指標也表明股票吸引力正在降低。Truist Advisory Services的聯合首席投資官Keith Lerner表示，比較標普500指數收益率與10年期美債收益率的股票風險溢價處於2002年中以來的最低水平。

Miller Tabak首席市場策略師Matt Maley週四在一份報告中表示，“美國國債收益率上升最近無疑給股市帶來了更多阻力。”

美聯儲政策制定者敦促人們在降息方面保持耐心，稱他們需要看到幾個月的數據，以確定通脹正在回落至美聯儲2%的目標。LSEG數據顯示，追蹤聯邦基金利率的期貨顯示，投資者對美聯儲今年降息幅度的預期僅爲35個基點，低於1月份時的逾150個基點。

一些推動利率走高的因素，比如美國經濟強勁，也可以支撐股市。最近幾周，各大公司紛紛公佈業績，這是美國經濟強勁的一個例證，根據LSEG IBES的數據，標普500指數成分股公司第一季度的盈利有望較上年同期增長8%。

這就是爲什麼Wilmington Trust首席投資官Tony Roth認爲，迄今爲止，美債收益率的上升並未對股市產生“特別決定性的”影響。

但Roth表示，持續強勁的通脹可能會帶來問題，“這開始給股市帶來風險。”