當然，包括通脹報告、就業數據、美聯儲官員言論和其他事件在內的宏觀經濟因素也將影響市場回報，“但股市的總體慣性處於相當穩固的上升趨勢中，”他說。“換句話說：除非有事實證明情況相反，否則市場仍將處於牛市。”

克利索爾德和其他人指出，如果美股的漲勢持續下去，這也將符合總統選舉年常見的模式。

標普500指數5月份上漲4.8%，這是自2009年錄得5.3%的漲幅以來當月最強勁的表現，當時股市從當年3月的金融危機低點反彈。而道瓊斯市場數據顯示，標普500指數5月份通常平均下跌0.1%，5月份通常是該指數一年中表現第二差的月份（見下圖）。

美股的歷史表現有助於解釋“五月賣出，然後走人”的說法。從歷史上看，5月到11月是市場最疲軟的時期，但分析師和投資者認爲這種說法過於簡化了這一現象。

克利索爾德在本週早些時候的一份報告中指出，自1950年以來，在美國大選年，標普500指數從4月30日到10月31日有77.8%的概率上漲，大選年通常是總統四年任期中市場漲幅最大的一年。該指數在大選年這段時間內的漲幅中值爲3.3%，是整個選舉週期中表現第二好的階段（見下表）。

克利索爾德警告稱，一場勢均力敵的選舉，可能要到競選後期甚至更晚纔會揭曉獲勝者，這可能會給市場帶來打擊。他指出，在大選年，市場往往在競選初期結果就相對明朗時表現最好。

競爭激烈的選舉讓投資者對結果的影響感到迷茫。他指出，1996年，在比爾·克林頓毫無疑問會連任的情況下，股市在1月份見底，全年上漲20.3%。相比之下，由於喬治·W·布什2004年的連任前景直到大選之夜仍不明朗，標普500指數當年初至至10月25日下跌1.5%，但到年底反彈10.7%。

克利索爾德表示，儘管如此，拜登和特朗普在初選中均未面臨嚴峻挑戰，這可能有助於抑制投資者今年早些時候的不確定感。

然而，歷史給投資者的指引是有限的。畢竟，與其他大選年相比，2024年的獨特性很難忽視。上週四，特朗普成爲美國曆史上第一位被判重罪的前總統，此前他也是首位面臨刑事審判的前總統。

目前尚不清楚這是否會損害或增加他的勝算。與此同時，拜登和特朗普之間的決戰將標誌著自1956年以來美國總統選舉中首次出現候選人“重賽”的情況，也是自1892年以來前總統和現任總統首次爭奪白宮。

克利索爾德指出，不管總統的選舉週期如何，“五月賣出，然後走人”的策略近年來都不太奏效。自2012年以來，標普500指數有10次上漲，漲幅中位數爲3%。但他說，這並不意味著投資者應該忽視這種現象，1950年以來的數據就證明了這一點。

盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克（Steve Sosnick）在本週早些時候的一份報告中表示，至於今年，現在判斷“五月賣出，然後走人”是否已經變得毫無意義還爲時過早。

“我最近聽到的一個流行說法是，‘5月賣出，然後走人 ’策略今年行不通。事實上，到目前爲止還不能下定論。”索斯尼克寫道。“我們最早要看到6月份的表現才能知道‘5月賣出’是否奏效。”