近年來，美國經濟和股市一直保持著驚人的強勁勢頭，但衰退風險仍然存在。

六月的首個交易日，股市開局動盪不安，一些市場觀察家預計夏季將面臨更多困境。

美國經濟和股市近年來一直保持著驚人的強勁勢頭，以至於原本被認爲“失蹤”或“延遲”的衰退現在預計將不會出現。

雖然有足夠的理由相信多頭派，但忽視潛在的警示信號從來都不明智。幾位策略師警告說，這些信號開始積聚。

Sevens Report創始人Tom Essaye寫道：“我對這個市場最擔心的問題仍然是我們會遭遇意外的經濟放緩，因爲這是少數幾個可以真正引發股市實質性調整的事件之一。”他指出，由於企業盈利情況，他上週對此更加擔憂。

儘管利潤總體上表現強勁，但他認爲這更多是由於企業控制成本、適應市場現實的結果，現實是許多消費者越來越挑剔，對需求產生壓力。這種“收縮”現象涉及從科技行業到零售行業，從Workday(WDAY.O)到美國航空集團(AAL.O)和Lululemon(LULU.O)等多個行業。

然而，在市場急切等待美聯儲降息的環境中，總會有一部分人將壞消息視爲好消息，因爲任何經濟疲軟的跡象都將給央行提供降息的藉口。

然而，Essaye警告說，情況並不總是那麼簡單。“在我的職業生涯中，我曾兩次見證投資者對經濟放緩表示歡呼，但兩次美聯儲都沒有能夠及時降息以防止放緩演變爲更廣泛的經濟衰退，”他寫道。“這並不意味著他們這次不能做到，但是在現實生活中，接住掉下來的刀子是行不通的，股票交易中行不通，我從來沒有見過在貨幣政策中行得通。”

他並不是唯一一個擔心看漲派正在忽視真正風險的人。

美國中國全國聯盟證券公司國際固定收益部門負責人Andrew Brenner警告稱，越來越多的證據表明美聯儲可能“過於關注通脹而忽視了經濟的疲軟”。

對他來說，後者是肯定的：“美國經濟正在減弱。不是衰退，我們不要過分誇大。但是較弱，這體現在消費者信心下降和調整通脹後支出下降。”

這與《巴倫週刊》上週強調的其他聲音相呼應，警告稱，至少從高利率和國債收益率上看，市場可能迎來動盪的夏季。

這將是今年和去年的變化。儘管四月份是痛苦的，五月份對於所有三個主要指數來說都以悲觀的筆調結束，但標普500指數上個月仍上漲了近5%，今年漲幅超過10%。

事實上，花旗集團(C.N)策略師Scott Chronert特寫道，如果標普500指數僅根據更廣泛的宏觀經濟趨勢進行估值，那麼它在4000左右看起來已經完全估值合理。這與當前的水平相去甚遠，目前指數略低於5300點。

然而，對市場來說，這並不是唯一相關的指標。“我們繼續認爲標普500指數與更廣泛的美國和全球經濟的走勢並不一致，”Chronert指出。

他過去的研究顯示，標普500指數的盈利與中國生產總值之間的相關性已經下降，而如今，從科技相關的生產力增長到各個領域紛紛引入人工智能的因素將推動進一步的盈利增長。綜合起來，他認爲這意味著市場“在基本面上對經濟的敏感性較歷史時期有所減弱。最終，更高的盈利能力應該也會支持更高的估值。”

因此，儘管宏觀背景複雜，Chronert認爲標普500指數在5500點至6200點之間波動是有可能的，因爲結構性的順風因素可以在GDP增長之前推動利潤增長。

同樣，儘管存在擔憂，Essaye指出，如果收益率回落，投資者開始更加關注2025年標普500指數的盈利，預計從今年的243美元上升至270美元，那麼標普500指數也有可能達到5700點或更高。

股市在過去忽略了許多令人擔憂的信號，因此在Essaye所擔心的惡化條件下繼續上漲並非不可能。然而，如果股市進入夏季低迷期，乏善可陳的經濟數據將無助於它們重新加速增長。