摩根大通首席全球市場策略師馬爾科·科拉諾維奇（Marko Kolanovic）認爲，迷因股（Meme stock）的復甦對美股來說是個壞兆頭。即使標普500指數接近歷史最高水平，科拉諾維奇在週一的一份報告中重申了他對美股的看跌觀點。這位策略師對標普500指數的目標價爲4200點，在華爾街分析師中最低，意味著美股從當前水平有20%的潛在下行空間。

科拉諾維奇表示，“儘管風險資產估值高企有可能是合理的，但從歷史和統計角度來看，這種可能性不大。”

科拉諾維奇對股市估值依然高企表示擔憂，標普500指數的預期市盈率爲21倍，遠超30年平均值17倍，儘管近兩年來美聯儲利率一直在多年高位徘徊。

加之近期加密貨幣和迷因股領域高度投機的散戶交易活動重現，以及令人擔憂的美國經濟數據，這讓科拉諾維奇確信自己對美股長達20個月的看跌立場。

科拉諾維奇解釋道：“或許這次有所不同的是，儘管利率處於較高水平，投資者對資產估值的擔憂卻很少，這一點從近期迷因股和加密貨幣交易活動活躍、科技股市值以及美股與美債表現的分歧中可見一斑。”

在經濟方面，科拉諾維奇表示，最近的數據表明美國經濟放緩甚至衰退可能並不遙遠。他說：“這些信號包括上週的芝加哥採購經理人指數（PMI）、過去一年失業率的上升、房屋銷售的急劇下降、近2年的收益率曲線倒掛、消費者違約率的上升，以及其他幾個指標。”

上週，芝加哥PMI指數跌至四年來的最低水平，而失業率從去年的3.4%上升至3.9%。

對於迷因股的復甦，GameStop和AMC的股價在過去一個月經歷了劇烈波動，科拉諾維奇的觀點與2021年的情況相呼應。2021年2月，對迷因股和無盈利科技公司的投機性交易達到頂峯，比2022年1月美股觸頂早了整整11個月。投機性交易活動的高峯可能預示著未來美股將遇到麻煩。

不過，一個衡量投機性交易的指標——FINRA保證金債務尚未超過2021年2月9350億美元的峯值。