小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 高盛：預計Q3將有一股“巨大的資金流”湧入美股

高盛全球市場部董事總經理斯科特·魯伯納預測，今年第三季度將有一股“巨大的資金流”湧入美國股市，來自被動型股票配置的資金將在7月初進入股市，推動目前的漲勢持續到夏初。魯伯納還提到來自散戶投資者的強勁季節性趨勢，從歷史上看，7月的前15天是一年中股市交易表現最好的兩週，7月17日之後反彈便會趨於消退。

2. 傑富瑞：美聯儲政策可能會減緩歐洲央行的降息步伐

傑富瑞集團首席歐洲經濟學家Mohit Kumar在報告中稱，傑富瑞預計歐洲央行今年將降息三次，從週四降息25個基點開始，但降息次數可能會受到美聯儲政策的影響。他說：“我們的基本預期仍然是在6月、9月和12月降息，但降息的步伐將取決於美國和美聯儲，”。他表示，如果美聯儲今年完全不降息，那麼歐洲央行今年最終可能只降息兩次。

3. 潘森宏觀：PMI顯示歐元區年初經濟持續改善

潘森宏觀經濟學家Claus Vistesen在報告中指出，歐元區5月份採購經理人調查數據顯示，2024年初經濟活動繼續反彈。服務業活動仍是主要驅動力，但製造業的低迷正在迅速緩解，按照這個速度，工業將很快再次爲經濟增長做出貢獻。中國經濟活動帶來的新訂單增加，抵消了外部市場的疲軟。Vistesen預計，歐元區第二季度GDP增速可能會從第一季度的0.3%回落至0.2%，經濟增長將在接下來的兩個季度再次加速。

4. 凱投宏觀：預計加拿大央行年內還會降息三次

凱投宏觀經濟學家Stephen Brown表示，今天加拿大央行的降息將是衆多降息中的第一次，而溝通中的鴿派基調錶明，7月再次降息已經板上釘釘。目前，我們預測今年還會有三次25個基點的降息，這意味著加拿大央行將在其中一次會議上暫停降息，但似乎每次會議都有降息的可能。

5. 法興銀行：美經濟增速似已放緩，ISM及加央行成今晚焦點

法興銀行表示，從美國經濟數據中得出，今年初的經濟井噴式增長已放緩至更接近趨勢的增長率。尤其是最近幾周看到的大多數經濟數據，在價格上漲和經濟活動方面，這種加速已經消退，回到了第四季度的水平，隨著時間的推移，通脹預計將進一步走軟，從而爲美聯儲最終降息打開大門。過度考慮降息的精確時間可能是愚蠢的。而鑑於對今年美國GDP增長的普遍預測穩定在2.4%，可以得出這樣的結論：經濟增長的故事不再推動人們對美聯儲未來進一步放鬆貨幣政策的預期，也不再推動美元走高。目前，該機構正等待更多的經濟數據和央行決議，美國服務業ISM數據緊隨疲軟的製造業調查而來，料將與加拿大央行一起成爲主要焦點，預計加拿大央行本月將降息至4.75%，但如果要避免加元進一步疲軟，就需要避免任何鴿派的前瞻性指引。

6. 荷蘭銀行：歐洲央行料將降息，且利率還有下行空間

荷蘭銀行分析師預計歐洲央行今日將降息25個基點，但對此後利率路徑保持謹慎態度，歐洲央行7月進一步降息的可能性進一步下降。預計歐洲央行管委會將維持明顯的寬鬆傾向，並暗示降息的時機和幅度將取決於數據。預計歐洲央行的預測將與3月份基本持平，料顯示中期通脹將略微低於歐洲央行的通脹目標。未來一年利率有相當大的下行空間，而市場低估了未來降息的幅度，歐元應該會走弱。

7. 荷蘭國際：美國經濟數據疲軟和加央行降息，可能使美元走軟

荷蘭國際銀行分析師特納表示，美元在套息交易平倉後上漲，但如果美國經濟數據疲軟且加拿大央行降息，美元可能下跌。加拿大央行將於台北時間21:45公佈利率決定，市場定價的降息概率爲83%。如果加央行降息，可能會導致加拿大利率和美國利率一起下降。此外，若ISM服務業報告遜於預期，可能令美元和美國國債收益率走軟。

8. 豐業銀行：加拿大央行打開“加元拋售”綠燈

加拿大豐業銀行：加拿大央行行長麥克勒姆聽起來對加元明顯漠不關心。當被問及匯率及其對輸入型通脹的影響時，他表示：“貨幣政策發揮作用的方式之一是通過匯率。我們沒有匯率目標。我們相信彈性匯率。我們的預測很清晰，所以市場對我們的想法有了很好的瞭解，我們的想法將在市場上得到反映。”這可以視爲他將容忍加元從現在開始進一步大幅貶值的信號，輕而易舉打開加元貶值至1.40區間的通道。

9. 豐業銀行：預計加拿大央行7月再次降息，到10月累降100BP

加拿大豐業銀行：預計加拿大央行7月將再次降息，今年的寬鬆幅度累計將達到100個基點，此前預期爲75個基點。加拿大央行行長麥克勒姆“爲7月份不降息設定了很高的門檻”。我們認爲，加拿大央行希望連續降息直至10月份。但鑑於加拿大通脹的未來仍面臨諸多擔憂，加拿大央行應該比麥克勒姆昨天所說的更加謹慎。加拿大的工資增速仍高於生產率增速；財政政策仍在促進經濟增長；住房短缺問題很可能會持續下去，並使住房成本保持較高的上漲壓力；今年的經濟表現超出了加拿大央行的預期，消費者表現相當不錯。

10. 荷蘭國際：加拿大央行下半年可能進一步降息75BP

荷蘭國際集團分析師James Knightley和Francesco Pesole寫道，加拿大央行週三降息之後，下半年可能還會降息75個基點。“降息之後，加元溫和下跌，因爲市場基本已經消化了降息舉措，加拿大央行聲明對於未來降息路徑沒有真正提供任何明顯暗示。”“從市場角度來看，這看起來像是一次‘謹慎’降息，比‘鷹派’降息溫和，如果是‘鷹派’降息，對6月之後暫停降息的措辭可能得更強”。他們表示，他們對加拿大當局7月會議連續採取降息行動持懷疑態度。美元/加元短期風險適度偏上行。

11. 加拿大豐業銀行：不管加央行是否降息，加元很難走出1.36-1.3750區間

加拿大豐業銀行表示，如果加拿大央行今天降息，加元可能會走軟，但現貨市場的反應也取決於央行如何描述利率前景。加拿大央行可能會對指引採取謹慎態度。與此同時，加拿大央行若維持利率不變併發出在7月降息的強烈信號，加元將更受控。總體而言，這兩種結果都很難推動加元走出1.36-1.3750區間。