小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 德銀：美國的低失業率或創下70年來的紀錄

德意志銀行分析師指出，如果今天公佈的美國5月失業率真的維持在4%以下，將是“自20世紀50年代初以來失業率維持在4%以下時間最長的一次。”上世紀60年代末，美國失業率連續27個月低於4%；而連續28個月或更長時間低於4%是在20世紀50年代初（35個月）。如果情況將與上世紀50年代初類似，那麼我們還是有很大的樂觀空間的。特別是，低失業率往往是生產率增長的刺激因素，因爲企業發現招聘工人變得更加困難，並更加專注於幫助現有員工提高生產率。考慮到人工智能在我們這個時代的發展，這表明未來幾年的經濟增長很可能存在一些上行風險。

2. 美銀：預計美聯儲今年將降息兩次

美國銀行經濟學家在報告中說，美聯儲下週可能維持利率不變，同時預計今年將從9月開始兩次降息。該行表示：“即將公佈的數據應該會讓美聯儲相信，經濟正在降溫，但它需要更多的通脹放緩證據才能降息。”這一預測與基於CME數據的市場定價不謀而合。與此同時，歐洲央行今天如期降息，但一些分析師在央行的溝通中感覺到一種強硬的語氣，表明未來可能不會進一步降息。

3. 美銀：美債收益率曲線倒掛時間創歷史最長，反映美聯儲降息預期持續推遲

美國銀行分析師Ralph Axel和Katie Craig在報告中稱，美國國債收益率曲線倒掛（短期債券收益率高於長期收益率）時間是有記錄以來最長的一次。美國國債曲線的2/10年期國債收益率曲線已經倒掛482個交易日，反映了美聯儲降息預期的持續推遲，只要這種情況持續下去，曲線就會保持倒掛。分析師說：“美聯儲降息越慢，市場對未來進一步降息的預期就能維持得越久。”

4. 瑞銀：隨著歐洲央行降息，現金可能失去吸引力

瑞銀全球財富管理首席歐元區和英國經濟學家特納說，在歐洲央行降息25個基點之後，目前的現金回報率雖然有吸引力，但不會持續太久。他在一份報告中表示：“我們傾向於減持現金和類現金投資，轉而投資那些能夠提供更持久回報的投資，比如優質債券組合。”他說，雖然歐洲央行的下一步行動還不確定，但通脹回落進程已經穩穩進行，很可能會讓歐洲央行以每季度一次的速度降息。

5. 德銀：歐洲央行並不急於放鬆政策

德意志銀行首席歐洲經濟學家Mark Wall說，歐洲央行並不急於放鬆政策，此前歐洲央行下調了利率，但沒有暗示會進一步放鬆政策。這是歐洲央行近5年來的首次降息，儘管整個歐元區的通脹都很棘手。歐洲央行表示，它仍決心及時將通脹率降至2%，並將在必要的時間內保持足夠的利率限制性，以實現這一目標。Wall表示，由於對未來幾個月的路徑幾乎沒有任何指引，歐洲央行目前的基調是“鷹派降息”。

6. 花旗：歐洲央行不太可能更新降息時間指引

在歐洲央行降息25個基點之前，10年期德國國債收益率徘徊在略高於2.50%的水平。在歐洲央行發佈新的經濟預測的同時，交易員將尋找第二次降息可能會以多快的速度進行的信號。貨幣市場完全消化了10月前再降息25個基點的預期，預計到2024年降息65個基點。“隨著寬鬆週期的臨近，市場對歐洲央行會議的反應已變得不那麼鴿派了，”花旗集團策略師稱。他們表示：“歐洲央行第一次降息（很可能在今天進行）似乎不太可能引發反彈，因爲歐洲央行不太可能更新時間指引，並且有可能給2025年HICP預測帶來上行風險。”

7. 野村證券：未來幾年亞洲市場有望進入上升階段

野村亞洲投資主管維普爾•梅塔表示，未來幾年，亞洲市場可能會出現樂觀情緒，並呈上升趨勢。梅塔在野村亞洲投資論壇上說，此前亞洲股市的表現不及美國股市，但這一階段可能已經結束。他補充稱，亞洲仍是一個增長地區，並強調了韓國市場估值偏低和該地區科技發展的影響。

8. 凱投宏觀：雖然歐央行如期降息，但言論稍顯鷹派

凱投宏觀首席歐洲經濟學家Andrew Kenningham在一份報告中表示，儘管歐洲央行進行了自2019年以來的首次降息，但其預測和聲明有些鷹派，這表明未來寬鬆的步伐似乎不確定。他表示，歐洲央行官員已將今明兩年的總體通脹和核心通脹預期略微上調，而最新的通脹和工資數據也將削弱人們對快速寬鬆週期的預期。Kenningham指出，歐洲央行在聲明中表示，只要有必要，它就會保持政策利率足夠具有限制性，它不會預先承諾利率路徑，而是提供可能進一步降息的有條件指引。

9. 荷蘭國際：歐洲央行降息週期可能在開始後不久就不得不停止

荷蘭國際銀行宏觀經濟主管Carsten Brzeski表示，歐洲央行週四的降息可能已經用盡了大部分的迴旋空間。歐元區央行降息的舉措得到了廣泛的關注和預期，但它確實顯示出了先於美聯儲採取行動的信心。歐洲央行降息似乎並不是因爲迫不得已，而僅僅是因爲可以。隨著整個貨幣聯盟的通脹變得棘手，這一降息的迴旋餘地正在縮小，歐洲央行自己也上調了對今年消費者價格上漲的預期，這將限制進一步降息的空間。

10. 凱投宏觀：歐元區零售銷售今年應有所增長

凱投宏觀經濟學家Lily Millard在報告中寫道，儘管4月份出現了下滑，但隨著時間的推移，歐元區購物者應該會更加自由地消費。歐盟週四公佈的數據顯示，4月份零售銷售比3月份下降0.5%，降幅超過預期。Millard指出，這一下降使銷售額低於今年前三個月的平均水平。儘管如此，隨著信心和實際收入的同步增長，今年剩餘時間內的消費仍將上升。如果歐洲央行在週四的政策會議上對經濟增長做出了更樂觀的預測，這應反映出歐洲前景的好轉。

11. 凱投宏觀：日本央行可能在7月最後一次加息

凱投宏觀亞太區主管Marcel Thieliant在一份研報中表示，日本央行有可能在7月份加息，這也可能是該行最後一次加息。Thieliant稱，日本央行可能希望等到7月份發佈季度展望報告後，再將政策利率上調至0.3%。日本央行似乎很有可能在下週的會議上宣佈減少購買日本國債，不過凱投宏觀仍認爲在7月會議上宣佈的可能性略高。

12. 凱投宏觀：印度央行仍將在8月降息

凱投宏觀副首席新興市場經濟學家Shilan Shah在一份報告中寫道，印度央行似乎仍準備在8月份開始其寬鬆週期。Shah指出，印度央行在其6月份的政策決定中對通脹採取了更爲平衡的態度。Shah稱：“在經濟表現良好的情況下，這確實是一個通貨膨脹的故事。”Shah補充稱，在預期即將到來的健康季風季節的幫助下，通貨膨脹率可能在7月份降至4%的目標。凱投宏觀預測，印度央行將在8月份將回購利率下調25個基點至6.25%。

13. 法國外貿銀行：日本央行最早在下週加息

法國外貿銀行(Natixis)經濟學家Kohei Iwahara說，日本央行今年可能還會加息一次，最早可能在下週。日本央行可能會提高基準利率，以便在未來出現衰退時爲降息留出空間，儘管由於中性利率目前爲負，加息並非必要。Natixis的預測與太平洋投資管理公司(Pimco)和先鋒集團(Vanguard)更爲鷹派的預測形成對比，後者預計日本央行年底前將加息三次。Iwahara補充道，由於加息是溫和的，不會爲日元提供支撐，預測年底美元兌日元匯率爲150。