週五公佈的美國5月非農就業報告顯示，就業增長速度遠超預期，市場因此認爲，美聯儲可能最早要到9月纔會開始降息。但與此同時，失業率卻從4月份的3.9%升至4.0%，打破了此前連續27個月維持在4%下方的紀錄，導致降息的前景不確定性更大。

分析師Matthew Boesler對此表示，就業報告中再次呈現兩個不同的敘事：來自企業調查的所有指標（就業人數和工資）都強於預期，而來自家庭調查的數據（失業率和勞動力參與率）則比預期更糟。

今天強勁的非農報告是在最近的幾份報告暗示經濟出現一些意外疲軟之後發佈的。最近的零售銷售、總體消費者支出、建築業和工業生產數據均低於經濟學家的預期。但大多數經濟學家對近期前景保持樂觀，認爲經濟在經歷了去年令人驚訝的過熱時期後正在正常化，而不是以更令人擔憂的方式惡化。

儘管近幾個月來就業市場有所走軟，但其整體依然穩固的表現，使美聯儲迄今在決定何時開始降息方面可以保持耐心。道富銀行分析師Marvin Loh認爲，任何對7月降息的擔憂現在都很快被打消了，因爲就業市場仍在全速運轉，讓美聯儲有時間評估其他數據中看到的疲軟是否會導致夏季就業增長放緩。

Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah也認爲，這份報告削弱了近期其他經濟數據所傳遞的美國經濟正在降溫的信息，而且說明美國經濟離衰退區域還很遠。關鍵是，不僅就業增長再次爆發，工資增長也意外上揚，兩者都與美聯儲開始放寬政策所需的方向相反。但是，該策略師表示，仍然預計美聯儲會在9月份降息，但如果再出現今天這樣的數據，也很可能不會降息。

Macro Institute高級投資策略師Brian Nick表示，今天這樣的數據不會導致美聯儲改變其一直以來的路線，即將利率更長時間維持在高位，以對通脹施壓，但他們不會喜歡失業率上升到4%。而Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，強勁的非農數據意味著美聯儲仍然可以直接關注通脹，而不必太擔心經濟增長。

降低通脹仍然是美聯儲的首要認爲，而且市場仍在擔心通脹會捲土重來，畢竟這種情況已經出現在歐元區——儘管歐洲央行昨天仍然進行了降息。LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby則表示，美聯儲可能會將今天的數據視爲9月份降息的障礙，因爲強勁的勞動力市場會帶來更強勁的消費者，消費者可以繼續消費，從而加劇通脹。

Spartan資本證券首席市場經濟學家PeterCardillo表示，美聯儲最感興趣的部分是平均時薪增速，年率升至4.1%。他認爲，總的來說，這是一份強勁的報告，表明勞動力市場沒有任何崩潰的跡象。這對經濟和企業盈利都有好處，但對於最早可能在9月份降息的前景而言，這是一個負面因素。他認爲，今天的非農數據可能會消除9月份降息的希望，並將降息時間推遲到12月份。

鑑於就業市場仍然整體表現強勁，下週公佈的CPI數據將成爲市場關注的焦點。市場參與者仍在試圖預測美聯儲調整利率的時機，所有人的目光都將轉向關注通脹數據。分析師表示，今天的這份報告並沒有增加美聯儲即將降息的緊迫性，而下週的CPI或許會帶來不一樣的消息。