小程序：每日投行/機構觀點梳理

1. 花旗將美聯儲降息預測推遲至9月

作爲前一天還認爲美聯儲下個月會降息的少數華爾街大行之一，花旗集團在美國公佈強於預期的5月非農就業數據後改變了看法，將預期時間推遲到了9月。以Andrew Hollenhorst爲首的經濟學家新的預測是今年將降息三次，分別在9月、11月和12月。之前的預測是7月至12月的每次會議都會降息25個基點。截至本週，在其他華爾街大行中至少有六家預測美聯儲將於9月降息，至少有四家認爲將於12月降息。

2. 小摩：將美聯儲首次降息預期從7月推遲至11月

由於美國5月份就業數據強於預期，摩根大通經濟學家將美聯儲首次降息預測從7月份推遲至11月份。此前，摩根大通是爲數不多仍預測美聯儲7月份降息的機構之一。該行美國首席經濟學家Michael Feroli目前預計，美聯儲將在11月首次降息，明年還將連續季度降息。在5月非農數據出爐後，Feroli表示，“7月份降息可能性現在看來微乎其微。從現在到9月份三份就業報告中，家庭調查指標預計將更爲疲軟，但考慮到最近就業增長的勢頭，我們認爲可能需要從現在到11月份的五份報告都顯示出疲軟才能通過降息考驗。”

3. 大摩：仍認爲美聯儲今年將降息3次

摩根士丹利團隊堅持認爲，從9月份開始，美聯儲將在2024年降息三次。該行經濟學家稱：我們認爲，美聯儲將把失業率上升視爲經濟進一步放緩的跡象。預計通脹回落將會捲土重來，我們將在下週公佈的5月CPI數據中瞭解更多這方面的信息。

4. 裕信銀行：美聯儲決議公佈前，歐美料區間波動

裕信銀行分析師表示，美聯儲將於今天開啓爲期兩天的議息會議，並將於台北時間週四02:00公佈利率決議。美元指數穩定在105左右，保持了近期的漲幅。歐元兌美元匯率仍低於1.08，本月晚些時候法國提前舉行議會選舉的前景增加了下行壓力。鑑於今天經濟事件清淡，歐元兌美元料更多地進行區間波動。歐洲央行的一系列官員定於日內發表講話，可能只是重申，要戰勝歐元區通脹，還有很長的路要走。

5. 荷蘭國際：對美聯儲而言，接近降息是相當困難的

荷蘭國際銀行美洲地區研究主管Padhraic Garvey表示，我們在經濟活動方面看到了奇怪的疲軟數據，但隨後我們看到了像就業人數這樣的強勁數據，失業率上升到了4%，但這並沒有高到令人擔憂。如果勞動力市場堅挺，美聯儲就沒有降息的緊迫性。有很多跡象表明勞動力市場未來會走弱，但現實是，我們得到的最重要的就業數據非常強勁。

6. 法巴銀行：預計美聯儲在12月之前都將按兵不動

法國巴黎銀行經濟學家在報告中稱，美聯儲在12月之前不太可能開始降息。市場預計美聯儲將按兵不動到9月。該行經濟學家表示，“官員們最近的言論明顯延長了啓動降息週期的時間，但美聯儲仍依賴於數據。”他們預計，美聯儲將在下週和7月繼續保持觀望，然後“在11月總統大選之前仍將保持觀望”。

7. 富國銀行：美國勞動力市場熱度消退，但降息需要通脹放緩

富國銀行的Sarah House和Michael Pugliese中表示，美國勞動力市場的熱度“已基本消退”。他們指出，儘管5月新增就業崗位超過預期，但失業率卻與預期相反，從3.9%小幅上升至4%。他們表示：“總的來說，我們懷疑真相介於強勁的機構調查和疲弱的家庭調查之間。”總體而言，最近的數據“表明勞動力市場正趨於更好的平衡”。House和Pugliese表示，政策制定者需要在夏季看到幾份通脹放緩的報告，以便在秋季之前開始降息。

8. 潘森宏觀：英國央行不會在薪資大幅上漲時降息

潘森宏觀分析師Rob Wood表示，在平均工資繼續快速增長的情況下，英國央行可能會迴避削減利率。在截至4月份的三個月裏，不包括獎金在內的工資中位數增長了6%，與前一個時期相比沒有放緩的跡象。這種增長勢頭在很大程度上是由於中國全國最低生活工資的提高，4月份中國全國最低生活工資同比增長了近10%。由於部分僱員較晚纔會受到薪資增長的影響，預計在五月份的三個月內，英國央行在下週的會議上可能會維持利率不變。在工資增長如此強勁的情況下降息是不尋常的。

9. 美國銀行：歐洲央行降息後歐元投資級信貸表現可能優於高收益信貸

美國銀行分析師在報告中稱，在歐洲央行週四降息以及未來幾個月將逐步降息的預期之後，歐元投資級信貸的表現可能好於高收益信貸。“在降息週期中，資金流入投資級信貸通常是積極的，表現也比高收益信貸更好。” 美國銀行表示，降息也有望爲投資級房地產行業提供寬鬆的環境，並提振這一行業的表現。

10. 潘森宏觀：歐元區有望實現更快增長

潘森宏觀首席歐元區經濟學家Claus Vistesen表示，歐元區的增長應該會加快一些。週五公佈的數據證實，今年前三個月歐元區經濟增長0.3%，淨貿易是這一增長的主要部分，但消費者支出應會開始做出更大的貢獻。他表示，消費將繼續推動經濟增長，第二季度經濟可能增長0.4%。

11. 荷蘭國際：德國工業數據顯示經濟復甦困難

荷蘭國際全球宏觀研究主管Carsten Brzeski在報告中說，最近幾周，德國經濟已重拾樂觀情緒，但4月份令人失望的工業產出數據顯示，德國經濟復甦將有多麼困難。第一季度的增長和不斷改善的信心指標帶來了更多的積極因素，4月份的工業和貿易數據是“首次壓力測試”。他指出，工業產出環比下降0.1%表明，受中間產品下跌和建築業再次走弱的推動，經濟反彈是多麼緩慢。然而，出口環比增長了1.6%。但Brzeski補充稱，週四的數據顯示新訂單下降，且庫存仍高企，表明工業活動的任何反彈都將保持溫和。